天风证券:美联储降息或将引起潜在的二次通胀
发布时间:2024-9-15 09:27阅读:146
天风证券发布研报称,与此前两轮软着陆周期相比,美国经济将以最高的降息前的动能水平迎接本轮降息周期的开启。且从更广义的角度看,没有经济大幅放缓作为“触发条件”,因此基于失业率走高形成的衰退担忧缺乏支撑。这也论证了,联储降息或将引发再通胀,可能并不那么遥远。
天风证券主要观点如下:
面对超预期的美国8月核心CPI,市场的波动幅度远不及年初来的剧烈,在数据发布后年内降息幅度预期还是保持在100bp水平。
在鲍威尔8月鸽变之后,市场不关心降息的原因和结果,只揣测降息的幅度。因此对于经济数据的反应并不对称:对于“硬着陆”数据反应更强烈,而对于“不着陆”数据却很难进行降息预期的修正。原因可能是降息预期并不完全来自于数据本身的经济逻辑。
8 月美国CPI或许不会改变9月联储开启降息周期的决定,因为联储行动的逻辑更多可能政治因素,而非经济因素。且更重要的是,它意味着美国依然具备再通胀的基础。如果连续降息,美国经济将出现再通胀。
美国经济强于以往的软着陆周期,更强于以往的硬着陆周期。
这意味着与此前两轮软着陆周期相比,美国经济将以最高的降息前的动能水平迎接本轮降息周期的开启。且从更广义的角度看,没有经济大幅放缓作为“触发条件”,因此基于失业率走高形成的衰退担忧缺乏支撑。这也论证了,联储降息或将引发再通胀,可能并不那么遥远。
风险提示:美国失业率数据偏差较大,美国企业盈利超预期放缓,美国大选意外事件再现,美国薪资增速不确定性增加。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。