一改往日宽基指数先行发布再有ETF跟踪募集的节奏，近日来“刷屏”的中证A500指数还未正式公布，就已经有A500指数ETF（560613）等ETF“抢跑”发行，可谓是“吸睛”又“吸金”。

　　那么，为何中证A500就跟开了“倍速”一样？它和其他宽基指数到底有何不同？指数本身有什么特殊之处？今天，就让我们一起来聊聊这些问题。

　　瞄准核心资产，打造A股宽基新力量

　　我们都知道，目前A股规模较大的宽基有沪深300、上证指数、深证成指、中证500、中证1000等，这些宽基指数分别持有不同市场、不同规模和不同行业的公司，长期表现也各不相同。

　　今天，我们就从指数市值、覆盖行业、持股特征和基本面表现4个方面，来分析一下中证A500和其他宽基指数的不同。

　　1.【指数市值】：聚焦中大盘、兼顾小盘，不以规模论英雄

　　根据中证指数官网数据，截至2024年8月30日，中证A500样本总市值接近39万亿，占全部A股的市值比重约为56%，在市值上具备一定代表性。

　　从自由流通市值来看，截至2024年8月27日，中证A500指数成分股覆盖了A股市场61%的自由流通市值，而传统主流宽基指数沪深300覆盖A股市场50%的自由流通市值。

　　从市值分布上来看，中证A500的市值中位数为311亿元，低于中证A50和沪深 300，但高于中证500。同时指数样本中市值最小值约为33亿元，在聚焦中大盘的同时兼顾了一部分小盘股。

　　图：中证A500、沪深300、中证500自由流通市值覆盖度对比

　　资料来源：中证指数官网，截至2024.8.27，覆盖度为指数自由流通市值/全A自由流通市值。A股市场自由流通市值指全A自由流通市值。指数相关信息以中证指数公司最终发布版为准。

　　中证A500指数并没有像沪深300和中证500一样，单纯依靠市值和成交额的大小来筛选样本，而是采用行业均衡选样方法，从各行各业选取500只市值较大、流动性较好的证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。

　　注意，这里的指数样本是500只市值“较大”、而不是“最大”的上市公司。这是因为中证A500还采用了ESG筛选原则剔除了中证ESG评级在C及以下的证券，并且优先入选三级行业中自由流通市值排名第一、或总市值排名样本空间前1%的证券。

　　来源：中证指数官网

　　“不以规模论英雄”的创新编制方法使得中证A500对比沪深300等传统宽基而言，更具有市场表征性和长期可投资性，且指数结合了互联互通以便利境外中长期资金配置A股，这也是为什么有机构称A500为更符合时代特征、反映经济结构的“中国版标普 500”。

　　2.PLUS版中证全指：行业覆盖度广，“新质生产力”更浓

　　根据中证指数官网数据，截至2024年8月30日，中证A500指数成分股覆盖了全部30个申万一级行业、全部35个中证二级行业和92个三级行业。

　　也就是说，指数一、二级行业的覆盖度为100%，三级行业覆盖度为93%，高于主流宽基指数，对A股市场各级行业代表性上市公司均充分纳入。

　　图：中证A500与主流宽基指数三级行业覆盖度对比

　　数据来源：iFinD，截止2024.8.30，按中证三级行业分类

　　从数量上来看，对比沪深300、中证500和中证1000，中证A500指数目前成分股中包含234只沪深300的成分股、207只中证500的成分股和43只中证1000的成分股，兼具大、中、小市值股票的特点。

　　如果将沪深300看作聚焦市场“头部”、中证500聚焦“颈部”及以下和“腰部”以上、中证1000聚焦“腰部”以下的指数，那么中证A500可谓是“全身”出击。

　　而且从各指数相对中证全指的行业偏离来看，中证A500在每个一级行业的偏离幅度均较小，远低于中证A50、沪深300和中证500，起到了较好地行业均衡作用。

　　图：主要宽基指数相对中证全指在中证一级行业偏离对比

　　来源：国信证券，截至2024.8.30

　　同时，对比中证全指，中证A50的样本股市值占比约60%；营业收入占比63%；净利润占比约70%，具备较为良好的经济和市场表征性，堪称“PLUS版”中证全指。

　　数据来源：iFinD，中证指数公司官网，截止2023.12.31

　　最值得注意的是，中证A500指数除覆盖了传统型行业外， “新质生产力”也更浓。指数不仅在工业、信息技术、原材料、医药卫生、 通信服务等新兴行业上权重高于沪深300，而且在金融、主要消费、能源、公用事业等传统行业的权重占比也小于沪深300，能够更好地代表A股核心资产。

　　图：中证A500、沪深300申万一级行业分布对比图

　　中证指数有限公司。中证A500指数、沪深300指数当前行业分布数据截至2024年8月27日，按申万一级行业分类。指数相关信息以中证指数公司最终发布版为准。

　　具体从重仓行业上来看，中证A500指数样本中工业、信息技术、通信服务、医药尾声行业权重分别为22%、13.4%、5.7%和7.9%，合计接近50%。（（数据来源：中证指数官网，截至2024.8.30）

　　在其余大盘宽基指数还在“立足当下”的时候，A500以创新的编制方案展现出“面向成长、拥抱未来”的全新风采。

　　3.【持股特征】：个股集中度较低，整体分布较为分散

　　从持股数据上来看，中证 A500指数成分股整体分布较为分散。指数前五大成分股合计权重为14.16%，前十大成分股合计权重为21.13%，并且仅1只权重超4%。

　　这个前十大集中度不仅远低于中证A50的53.62%，而且还低于沪深300的22.9%。

　　图：中证500指数前十大成分股

　　中证指数有限公司。数据截至2024年8月27日。表中行业按申万一级行业分类。指数相关信息以中证指数公司最终发布版为准。风险提示：以上仅为对指数前十大成分股的列示，不构成对上述股票的推荐。指数成分及其权重将根据市场情况发生变化。

　　同时，中证A500指数还涵盖了多个中证三级细分行业的龙头股，个股上分散配置于细分行业的龙头股。

　　另外，据国信证券统计：中证A50成分股全部在A500成分股中，并在A500中的权重占比达到36.95%；而沪深300成分股有234只（数量占比78%）在中证A500成分股中，重合成分股在沪深 300、中证A500的权重占比分别达到 87.68%、80.39%。

　　较高的行业覆盖度、更高含量的“性质生产力”与较为分散的个股集中度相结合，进一步提升了中证A500作为宽基指数的可投资性，或许这也是指数为何“未发先火”的原因。

　　4.【基本面表现】：高ROE高成长，长期表现相对其他宽基更佳

　　中证A500整体偏向高质量、高成长的风格，成分股整体盈利能力较强。数据显示，截至2023年年报，中证A500指数的成分股平均ROE为9.99%，平均营收增速为1.75%，均优于包括沪深300、中证800在内的大中盘宽基指数。

　　中证指数有限公司。统计时间段为2020年-2023年，平均ROE、平均营收增速引用指数成分股中报、年报。指数相关信息以中证指数公司最终发布版为准。

　　同时，相比其他主要宽基指数，中证A500指数过往长期表现相对更佳。从指数基期（2004年12月31日）以来的净值走势可以看到，中证 A500的长期走势要优于沪深300和中证800，且走势更为稳健。

　　图：中证A500指数与其他宽基指数历史业绩走势图对比

　　数据区间：2004年12月31日-2024年8月29日。中证A500全收益指数近5个完整会计年度涨跌幅分别为36.00%（2019年）、31.29%（2020年）、0.61%（2021年）、-22.56%（2022年）、-6.66%（2023年）。风险提示：中证A500指数与沪深300指数、中证500指数在基日、成分券构成、筛选规则等方面存在不同，仅供参考。过往业绩仅供参考，并不代表其未来业绩表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。

　　此外，中证指数官网数据还显示：截至2024年8月30日，中证A500指数历史年化收益7.3%，年化波动率25.2%，风险调整后年化收益0.29；全收益指数历史年化收益9.2%，风险调整后年化收益0.37。总结来说，考虑行业均衡的指数长期表现或较优。

　　A股全新风向标，“E”指布局500股

　　今年以来，不少资金持续借道宽基ETF布局A股核心资产，对中证A500感兴趣的投资者或可通过提前发行的A500指数(560610)（认购代码：560613）来“E”指布局500股。

　　展望未来，中证A500指数行业配置相对均衡，同时行业和个股集中度适中，并且纳入ESG和互联互通筛选标准，在可投资性和表征性上取得较好平衡，指数的长期可投资性较高。后续随着指数的发布，新发行的A500指数ETF产品的成立也可能给市场带来额外的流动性。

　　另外，数据端也显示中证A500的指数交投较为活跃，流动性较好。

　　如下图所示，从各主流宽基指数近五年日均成交额占中证全指的比例来看，中证A500指数的交投活跃程度优于市场上常见的主流宽基指数。同时说明A500指数可容纳较大规模的资金交易，便于“买得进来，卖得出去”。

　　数据来源：iFinD、中证指数公司官网，数据区间：2020.1.1.-2024.8.31

　　国信证券近日发表研报指出，2024年以来在市场成交较为低迷的情况下， 中证A500指数今年以来月均成交额达到5.6万亿元（日均成交额2782.30亿元），占全部A股成交额占比达到34.66%，以10%左右的股票数量贡献了A股超过1/3的成交额，整体交投活跃。

　　该机构进一步指出，与沪深300和中证500等传统只通过市值和成交额筛选样本的指数相比，中证A500保证指数样本行业市值分布与样本空间尽可能一致，反应各行各业最具代表性的龙头上市公司证券的总体表现，这一做法与标普500指数存在类似之处。

　　或许，这也是为什么很多朋友把中证A500称作中国版“标普500”的原因。

　　如果中证A500指数未来有望成为对比其他宽基较优的对标基准，那么ETF可能是目前抢占指数发布先机的一大有力工具，普通投资者或可借道相关A500指数ETF及时布局。

　　据了解，A500指数ETF(560610)，认购代码：560613，自2024年9月12日起开启网上现金认购，不仅有0.15%/年低管理费设计，并且有季度评估分红条款，或为广大投资者参与中证A500投资、分享中国各行业发展红利的一大投资良器。

　　中证A500指数由中证指数有限公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。

　　注：基金份额在认购期、成立后的封闭运作期内（开放申赎以届时公告为准）不能赎回或转换转出。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅作为宣传用品，不作为任何法律文件。基金业绩具有波动的风险，过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。请在投资前认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金产品由招商基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本产品的特定风险详见公司官网https://www.cmfchina.com/main/index/index.shtml公告栏基金《招募说明书》风险揭示部分。