09/05

　　窄幅震荡

　　生猪

　　生猪：11合约进入震荡行情

　　供应端

　　– 生猪截至8月20号出栏完成度为63.45%环比7月同期减少3.07%，但二育利润处于高位，出栏体重稳步增加，目前二育有一定支撑，但出栏压力大。

　　– 能繁母猪存栏于今年1月开始增长，预计9月商品猪出栏增加。二育利润较11合约、01合约为负，标肥价差缩小，预计后期压栏情况好转，供应压力增加。

　　需求端

　　– 现货价格松动，屠宰企业亏损逐步修复，开工率有所回升但仍在低位，终端承接力度一般，主动入库意愿较低。

　　– 替代品：猪-牛；猪-白条鸡价差走高，挤出部分猪肉消费

　　投资建议：生猪期权上市，卖出虚值看跌2501期权

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