震荡

　　豆油：美联储释放降息信号，提振油脂板块。CBOT豆类期货企稳反弹。但美豆丰产的预期逐渐转为现实，后期市场关注的焦点将会转向美豆收割、出口方面以及南美大豆的种植。国内大豆大量到港，油厂压榨和开机高位，库存预计维持高位，国内豆油供应宽松。需求端，中秋国庆来临，油脂提货需求较为旺盛，提货量增长。短期豆油跟随植物油反弹，但在美豆丰产及出口压力较大背景下，预计反弹相对较小。

　　棕榈油：供应端，马库存超预期下降提振市场。印尼计划从2025年1月1日起，将实施B40计划（生物柴油中棕榈油强制掺混比例从35%提高至40%），导致棕榈油的出口量下降，一定程度减少东南亚地区棕榈油总供给量；近期，印尼官员宣称正在测试B50，在消息的刺激下，市场普遍预期未来棕榈油生柴用量大增，引领油脂市场出现快速上涨。需求端，夏季是棕榈油消费旺季，利多消费。综合来看，在豆系基本面较弱的背景下，棕榈油相对较强。中长期，产地棕榈油增产存在不及预期的可能，可逢低建立多单，但也需密切关注市场对印尼生柴的预期变化。

　　【油料】

　　天气风险提升，豆粕或延续反弹

　　隔夜美豆延续收涨；伴随着大豆优良率下滑，市场提升美豆天气风险；另据AgRural，巴西24/25年度大豆种植面积增长料创20年来最慢增速；指标11月开盘1012，最高1023，最低1000.75，收盘1020.75，涨0.81%；国内夜盘豆粕低开小幅收涨；高大豆豆粕库存及世界大豆供给充足预期依然阻滞多头买兴；不过巴西严重干旱使得早播大豆种植延迟；主力1月开盘3048，最高3079，最低3040，最新3068，涨0.52%；菜粕高开高走大涨，持仓大增，多头押注中国对加拿大油菜籽反倾销调查可能导致的利多；不过考虑到豆粕供应充足以及豆粕对菜粕的完全替代性，追涨有风险；主力1月开盘2426，最高2530，最低2421，最新2520，涨4.43%；菜油低开震荡小幅收阳；反倾销调查消息继续影响；不过国内菜油短期供应充足，且俄罗斯菜油填补部分进口份额，加菜籽加征关税影响偏弱；主力1月开盘8759，最高8836，最低8738，最新8812，跌0.01%；操作建议:两粕菜油偏多。