【盘面回顾】

　　夜盘双焦开盘震荡下跌后V形反转

　　【信息整理】

　　2024年9月2日零时起，山西临汾乡宁地区部分煤矿低硫瘦焦煤价格上调40元/吨，涨后低疏瘦焦煤(A10 S0.5 G70)执行承兑含税价1530元/吨。

　　【南华观点】

　　焦煤：近期内外煤价差收窄，蒙煤通关车数下降，后续焦煤进口或出现缩减。上周钢厂对焦化厂7轮提降落地，由于入炉煤挺价，焦化利润快速回落，焦炭供应有下降预期，带动焦煤炼焦需求走弱。库存方面，近期焦煤补库需求良好，下游焦化厂集中补库，焦煤现货交投情绪好转。焦煤/动力煤比值连续下跌，焦煤相对估值偏低。周二黑色再度承压下跌，但由于旺季需求预期短期内难以证伪，且铁水有较强的复产预期，焦煤下方空间或较为有限。

　　焦炭：近期7轮提降落地，入炉煤由于下游增加采购价格相对坚挺，焦炭企业亏损加剧，焦炭减产范围或进一步扩大，供应压力有望缓解。近期钢厂铁水产量继续探底，钢厂盈利率小幅反弹，可持续性有待观察。短期内，铁水复产并未实质性落地，炼钢原料现实需求疲软，焦炭或维持偏弱震荡格局。进入9月旺季，铁水产量有望探底回升，焦炭供需矛盾趋于缓和，盘面底部支撑较强。后续关注钢厂盈利修复和复产节奏变化情况。