【行情回顾】周一贵金属市场震荡微跌，白银走势继续弱于黄金，因有色及国内股市下跌影响市场风险偏好。美国市场因劳动节休假一天，COMEX贵金属市场提前于北京时间3日2:30结束。另外在美联储即将于9月19日利率决议上降息之前，降息幅度将进一步明朗化，我们预计25BP是大概率事件，然市场仍有逾30%概率降息50BP已被行情定价，因此短期存修正需求，且缺乏进一步利多支持，贵金属多单有所获利了结。最终COMEX黄金2412合约收报2531.7美元/盎司+0.16%；美白银2412合约收报于28.93美元/盎司，-0.73%。SHFE黄金2410主力合约收报570.82元/克，-0.69%；SHFE白银2412合约收报7223元/千克，-3.82%。

　　【关注焦点】数据方面：主要关注周五美国非农就业报告（将影响9月降息25BP还是50BP预期），以及周二晚美ISM制造业与周四晚美服务业PMI数据。事件方面：周三晚间加拿大央行将公布利率决议；周四凌晨美联储将公布经济状况褐皮书；周五晚间美联储永久票委威廉姆斯将发表讲话；周五晚间美联储理事沃勒将就经济前景发表讲话。

　　【加息预期与基金持仓】根据CME“美联储观察”，市场预期美联储9月19日降息概率100%，其中降息25BP概率69%，降息50BP概率降至31%；年内降息次数预期4次。长线基金看，三季度以来美国市场黄金与白银投资需求总体改善，周一SPDR黄金ETF持仓维持在862.74吨；iShares白银ETF持仓维持在14493.33吨。

　　【南华观点】中长线维持看多，短线看调整压力仍较大，操作上不宜追高，等待回调加多机会。后期事件上关注9月降息幅度预期波动、贵金属投资需求回暖的路径是否舒畅、美总统大选事件、以及中东地缘政治动乱下的避险情绪、央行购金等变化。