内外棉价回调。基本面来看，美国西部地区迎来有利降雨，天气转好令前期看多情绪降温。本周，美棉优良率继续下降，8月25日当周，美棉优良率为40%，前一周为42%，去年同期为33%。印度近期雨量锐减，印度棉花种植进度仍低于去年同期。需求上来看，8月USDA供需报告调降我国棉花消费量100万包，美棉出口销售报告欠佳，截至8月22日，美棉2024/25年度出口销售净增13.52万包，其中对中国大陆出口0.51万包。我国市场来看，7月份，我国纱线和坯布库存环比有所下降，我国服装及衣着附件出口同比下降4.31%，出口跌幅扩大。内销呈明显淡季特征，服装销售同比下降2.53%，环比下降24.41%，秋冬订单少量下达。整体来看，全球棉花市场供需宽松，市场淡季深入，中间库存高企，棉价缺乏提振因素，短线反弹不可持续，逢反弹建空单。