【盘面回顾】截止到夜盘收盘，FU11报价2892元/吨，升水新加坡11月纸货2.6美元/吨。

　　【产业表现】供给端：8月份，伊朗出口-40万吨，伊拉克+24万吨，科威特+32万吨，中东地区净出口量-16万吨；在东欧地区，俄罗斯出口+108万吨，土耳其-12万吨，东欧溢出量整体+95万吨；拉美地区墨西哥-4万吨，委内瑞拉+31万吨，整体溢出量为+30万吨，8月份供应端净出口量整体+89万吨；需求端，在船加注市场，新加坡加注利润稳定，新加坡和马来西亚进口偏低，货源充足；在进料加工方面，8月份中国-39万吨，印度-26万吨，美国-47万吨，进料需求不足；在发电需求方面，沙特+11万吨，阿联酋+43万吨，发电需求好于预期；库存端，新加坡和马来西亚高硫浮仓库存高位回。

　　【核心逻辑】8月份全球高硫出口供应增长，货源整体开始充足，加注利润稳定，发电需求延续旺盛，进料需求方面，中国、美国、印度进口整体走弱，新加坡和马来西亚浮仓库存回落，基本面整体转弱，估值上看10月CRC在-11.5美金附近，整体中规中矩

　　【南华观点】裂解偏空运行