沪锌2024年8月先抑后扬，中下旬因宏观情绪的好转及基本面的强支撑而明显一路上行、重心抬升，月末在高位区间建立震荡。截至今日，沪锌主力合约2410收于23630元/吨，跌410元/吨，跌幅1.71%。

　　宏观方面，美国商务部数据显示7月核心PCE物价指数同比升2.6%，预期升2.7%%；环比升0.2%，预期升0.2%；7月PCE物价指数同比升2.5%，预期升2.6%；环比升0.2%，预期升0.2%。此PCE数据基本符合预期，显示美国经济数据强韧，降息预期稍有遇冷。国内，8月制造业PMI为49.1%，前值49.4%；非制造业PMI为50.3%，前值50.2%；综合PMI为50.1%，前值50.2%。PMI连续处于荣枯线下方，后续伴随高温多雨天气缓解，生产活动受到的抑制有望减弱，但欧美发达经济体制造业也景气回落，叠加贸易环境不确定性增加，需求仍有待进一步提振。

　　基本面，供应端，8月海外锌矿增量再度落空，矿紧缺的状况未有改善，加工费延续低位，国产矿TC为1450元/金属吨，进口矿TC为-40美元/干吨，冶炼厂亏损情况加大；据SMM调研，9月驰宏、汉中、陕西锌业、巴紫等企业的检修和减产将增加，而西部矿业、四环等企业有小幅增产计划、产量可能略有增加，预计9月全国冶炼产量环比将小幅走弱。需求端，当前处于淡旺季转换的阶段，随着黑色金属价格企稳、高温雨水天气结束，市场对各下游消费领域存在好转预期，镀锌开工率环比略提升2.09个百分点，压铸锌合金及氧化锌开工率环比下降。但P后续仍存在经济不稳定的可能性，锌价上方承压。近期国内冶炼确定减量叠加进口窗口关闭、进口锌锭流入量较少，因此上周社会库存延续去库。但今日SMM七地锌锭库存总量为12.88万吨，较8月26日增加0.01万吨，较8月29日增加0.17万吨，转为小幅累库。

　　综合来看，宏观降息预期承托下市场情绪好转，基本面冶炼产量确定减少、低位运行，锌价下方面有较强的支撑，预计近期以高位震荡调整为主。