【盘面回顾】BU09报价3474

　　【现货表现】山东地炼沥青价格3545元/吨

　　【基本面情况】根据钢联数据数据显示，供给端，国内稀释沥青库存维持在低位，委内瑞拉出口至国内的马瑞原油船期回升，委内贴水依然较强，成本端支撑依然较强；山东开工率+5.4%至32.8%，华东+12.7%至31.5%，中国沥青总的开工率4%至28.6%，产量+6.5万吨至49.3万吨。需求端，中国沥青出货量+5.82万吨至27万吨，山东出货+2.76万吨至9.56万吨。库存端，山东社会库存-0.4万吨至18.3万吨和山东炼厂库存-1.2万吨至30.9万吨，中国社会库存-2.7万吨至57.6万吨，中国企业库存-3.2万吨至70.2万吨。

　　【核心逻辑】当前沥青需求疲软，炼厂开工率低迷，产量仍处于低位，出货好转，需求端有小幅改善，库存下浮下降，市场对后市看空情绪依然悲观，若BU12能给3200左右机会仍可布局多单。

　　【策略观点】观望

　　【盘面动态】上一交易日主力RU2501合约收盘价16640（0），9-1价差走扩-1355（-45）。主力NR2410合约收盘价13025（0），RU2501-NR2410价差持稳3615（0）。

　　主力BR2410合约收盘15120（-35），10-11月差转c -5（-15），BR2410-RU2501价差-1520（-35），BR2410-NR2410价差2095（-35）。

　　【现货反馈】供给端：上一交易日国内产区海南原料胶水制浓乳14（0），制全乳13.6（0）；云南原料胶水制浓乳15（0.4），制全乳14.8（0.4）。昨日泰国胶水价格67.2（0.8），杯胶价格58.3（0.25）。需求端：半钢胎企业开工积极性不减，内销雪地胎排产期，加之外贸订单尚可，当前部分规格缺货现象尚存。目前内销四季胎出货表现一般，四季胎出货尚可。市场方面，国内四季胎市场延续刚需走货为主，整体表现偏淡，市场整体货源充足，雪地胎代理商仍处补货期，个别品牌已向下铺货，对下游需求谨慎看空，拿货谨慎。

　　【库存情况】据隆众资讯统计，截至2024年8月25日，中国天然橡胶社会库存120.5万吨，较上期下降1.2万吨，降幅1.03%。中国深色胶社会总库存为71.6万吨，较上期下降1.37%。其中青岛现货库存降2.1%；云南增3.5%；越南10#增1.85%；NR库存降2.2%。中国浅色胶社会总库存为48.9万吨，较上期下降0.53%。其中老全乳胶环比下降1.4%，3L环比下降3.7%，RU库存小计增0.5%。

　　【南华观点】本周文华商品指数减仓反弹2.1%，A股连续下跌后周五受离岸人民币大涨叠加中季报进入尾声放量反弹。周初美联储表态降息时间到，美国上周初请失业金人数23.1万人低于预期，美国二季度季调后GDP高于预期。黄金、铜反弹，白银走跌，原油大幅震荡，美指反弹，离岸人民币升值。周五晚间美国PCE大致符合预期，商品指数增仓下行。橡胶系本周涨幅较大，泰国洪涝叠加烟片补库带动原料价格上涨较多，持续关注产区天气和原料价格；合成胶相对天胶走强，主流厂家调涨丁二烯价格后，下游月末现货偏紧调价跟涨。本周盘面涨幅：日胶>合成胶>橡胶>新胶>20号胶。价差方面，RU-NR价差走扩，BR-RU价差走缩，BR-NR价差走扩，橡胶9-1价差走缩，20号胶月差走缩，合成胶近月合约周尾转浅c结构。周内东南亚、云南降水较多，海南天气好转，泰国部分地区洪涝灾害导致胶树受损，叠加海外补库烟片，原料价格涨幅较大，海南原料价格略跌，云南原料价格上涨。周内深浅色均去库，海外生产受限及通关政策不顺畅，青岛去库幅度扩大，月底贸易商补货现货升水近月，近远月保持c结构。下游半钢胎开工环比持稳，雪地胎及海外订单提振整体开工；全钢胎开工环比增加，检修企业装置逐步恢复，整体出货压力不减。基本面持续关注产区天气、原料价格以及国内库存，盘面关注宏观情绪。合成胶上游丁二烯装置本周吉林石化停车，华锦预计9月5日重启。周内有部分船货到港，港口库存增幅较大。受东南亚供应增长及远洋船货对亚洲补充的影响，中国以外市场价格上涨有限，内外盘价差继续走扩，关注后续进口情况。顺丁现货偏紧，周内锦州装置停车，9月初荣盛计划停车检修，周内主流出厂价调涨幅度较大，加工利润有所好转，盘面关注宏观情绪。

　　观测：单边观点偏空，套利观点暂时观望