【20240830】天然橡胶周报：势如破竹

　　核心观点：中长期：RU中性偏多NR中性偏多

　　盘面：RU、NR上涨；RU-NR价差走扩；RU9-1月差延续C结构，走强；NR连一-连二、连二-连三月差延续C结构。

　　基本面：RU：7月出口量反弹(空)，但浓乳制品开工维持较好水平，订单尚可+老全乳去库速度相对较快(多)，判断本周RU价格震荡上行，风险点在洪水影响相对偏短期。NR：7月出口量反弹(空)，消费预期走低，但本周半钢、全钢开工增加，库存下降+深色胶难累库(多)，判断本周NR价格区间震荡，风险点在大量仓单到期注销。

　　 RU9-1月差：中性RU09-01月差交易机会较小。

　　 RU-NR价差：中性偏多截至8月29日，RU11-NR11价差为2275元/吨，环比上周上涨。胶水系产出不畅，下游悲观的背景下，预计价差持续反弹。

　　海外供应：中性偏多东南亚主产区整体降水偏多的情况预计还会持续；7月出口量出现反弹。

　　泰国供应：中性原料价格反弹，RSS烟片加工利润较好。

　　国内供应：中性国内主产区降雨量预计减少，原料价格高位运行，加工利润较好；7月进口量环比大幅增加。

　　轮胎：中性消费预期走低，但本周半钢、全钢开工增加，库存下降。

　　浓乳制品：中性偏多浓乳制品开工维持较好水平，订单尚可。

　　社会库存：RU中性偏多NR中性偏多截至8月23日，中国全乳胶现货库存-3029吨，深色胶现货库存环比减少。

　　期货库存：RU中性NR中性截至8月29日，上期所天胶期货库存环比增加，20号胶期货库存环比增加。

　　非标价差：中性泰混-RU01价差为-3236元/吨，位于均值附近。

　　海外供应：降水偏多持续

　　7月出口量反弹

　　东南亚主产区整体降水偏多的情况预计还会持续

　　数据来源：路透,紫金天风期货研究所

　　原料价格反弹，RSS烟片加工利润较好

　　数据来源：QinRex,紫金天风期货研究所

　　泰国7月出口同比+16%，累计出口同比-12%

　　数据来源：泰国海关,QinRex,紫金天风期货研究所

　　泰国7月出口往中国同比+16%，累计出口同比-27%

　　数据来源：泰国海关,QinRex,紫金天风期货研究所

　　印尼6月出口同比-10%，累计出口同比-18%

　　数据来源：印尼海关,QinRex,紫金天风期货研究所

　　科特迪瓦7月出口同比-7%，累计出口同比+2%

　　数据来源：科特迪瓦海关,QinRex,紫金天风期货研究所

　　科特迪瓦7月出口往中国同比-11%，累计出口同比-45%

　　数据来源：科特迪瓦海关,QinRex,紫金天风期货研究所

　　越南7月出口同比-26%，累计出口同比-15%

　　数据来源：越南海关,QinRex,紫金天风期货研究所

　　越南7月出口往中国同比-26%，累计出口同比-20%

　　数据来源：越南海关,QinRex,紫金天风期货研究所

　　国内供应：加工利润持续

　　7月进口量环比大幅增加

　　国内主产区降雨量预计减少

　　数据来源：路透,紫金天风期货研究所

　　原料价格高位运行，加工利润较好

　　数据来源：隆众,紫金天风期货研究所

　　中国7月进口同比-4%，累计进口同比-22%

　　数据来源：海关总署,QinRex,紫金天风期货研究所

　　下游：半钢、全钢开工增加

　　库存下降

　　半钢、全钢开工增加，库存下降

• 　　截至8月30日，中国半钢轮胎周度产能利用率环比微增。库存可用天数环比提升。

• 　　截至8月30日，中国全钢轮胎周度产能利用率环比微增。中国全钢轮胎库存可用天数环比下降。

　　数据来源：隆众,紫金天风期货研究所

　　7月，全钢产量环比减少、半钢产量环比持平

　　数据来源：隆众,紫金天风期货研究所

　　浓乳制品开工维持较好水平，订单尚可

　　数据来源：隆众,紫金天风期货研究所

　　库存：全乳胶去库速度加快

　　全乳胶去库速度加快

• 　　截至8月23日，中国全乳胶现货库存-3029吨，深色胶现货库存环比减少。

　　数据来源：隆众,紫金天风期货研究所

　　 NR库存历史高位

• 　　截至8月29日，上期所天胶期货库存环比增加，20号胶期货库存环比增加。

　　数据来源：上期所,紫金天风期货研究所

　　市场：烟片涨幅较大

　　深色胶现货涨幅大于船货

　　浓乳涨幅较大

• 　　截至8月29日，越南3L价格为15350元/吨，环比上周上涨350元/吨。

• 　　截至8月29日，国产全乳胶价格为15200元/吨，环比上周上涨550元/吨。

• 　　截至8月29日，RSS3烟片胶CIF价格为2710美元/吨，环比上周上涨210美元/吨。

• 　　截至8月29日，浓乳胶价格为10500元/吨，环比上周上涨300元/吨。

　　数据来源：隆众，紫金天风期货研究所

　　深色胶现货涨幅大于船货

• 　　截至8月29日，泰标船货为1890美元/吨，环比上周上涨50美元/吨，印标船货为1820美元/吨，环比上周上涨40美元/吨。

• 　　截至8月29日，泰混船货为1880美元/吨，环比上周上涨50美元/吨。

• 　　截至8月29日，泰混人民币现货为15150元/吨，环比上周上涨450元/吨。

　　数据来源：隆众,紫金天风期货研究所

　　价差：深浅色价差走扩还有空间

　　盘面上涨，深浅色价差走扩

　　数据来源：紫金天风期货研究所

　　泰标-NR价差偏高

　　数据来源：紫金天风期货研究所

　　 NR、RU月差C结构

• 　　截至8月29日，RU09-01月差为-1305元/吨，环比上周上涨85元/吨。

• 　　截至8月29日，NR连一-连二月差为-120元/吨，环比上周无变化；NR连二-连三月差为-110元/吨，环比上周下跌10元/吨。

　　数据来源：紫金天风期货研究所