早评

　　银河

　　隔夜CBOT大豆下跌0.38%至991美分/蒲，CBOT豆粕下跌0.45%至309.4美金/短吨

　　1.USDA出口销售前瞻：截至2024年8月22日当周，预计美国2023/24市场年度大豆出口净销售为-15-15万吨，2024/25市场年度大豆出口净销售为150-250万吨；预计美国2023/24市场年度豆粕出口净销售介于-10-10吨，2024/25市场年度豆粕出口净销售介于10-50万吨；

　　2.加拿大统计局：预计加拿大油菜籽2024年产量预估为1950.2万吨，去年为1832.8万吨，市场预期为1921.7万吨；小麦产量预估为3437.3万吨，去年为3195.4万吨，市场预期为3512.5万吨；

　　3.油世界：当前气象模型指向9月上半段以及9-11月期间低于正常水平的降雨，大豆和一茬玉米的种植可能会推迟，拉尼娜在未来几个月中或有进展，由此导致巴西南部、中部以及巴拉圭、乌拉圭还有阿根廷油籽谷物种植区相对高概率低于正常水平的降雨；

　　4.我的农产品：截止8月23日当周，油厂大豆压榨量204.78万吨，开机率60%，较预估低2.37万吨。同时，国内大豆库存721.39万吨，较上周增加17.18万吨，增幅2.44%，同比去年增加144.03万吨，增幅24.92%。豆粕库存149.86万吨，较上周增加0.21万吨，增幅0.14%，同比去年增加78.58万吨，增幅110.24%。

　　市场继续关注美国转干以及出口改善带来的预期，短期会有一定的驱动支撑，但估值整体仍有一定升水，因此单边会以高波动呈现；

　　1.单边：跟随市场驱动震荡思路对待；

　　2.套利：MRM11/01价差扩大，M15正套；

　　3.期权：以方向向下的海鸥期权为主

　　白糖

　　隔夜ICE原糖下跌，主力合约下跌0.01美分/磅(-0.05%)至19.59美分/磅。

　　1.据塔斯社报道，俄罗斯农业部不会延长食糖出口禁令，甘蔗糖、甜菜糖和原糖出口禁令于2024年5月出台，旨在稳定国内市场，有效期至2024年8月31日。农业部明确表示，进一步的决定将取决于新榨季甜菜的收成情况，并将在与欧亚经济联盟合作伙伴的协调下做出。

　　2.据外媒8月26日报道，巴西最大的两家糖和乙醇生产商在周一公布了大火造成的初步损失估计。巴西最大的糖业集团Raizen SA估计，包括从供应商处收购的甘蔗在内，该公司约有180万吨甘蔗受到火灾影响，约占其2024/25榨季预计总产量的2%。公司正在优先压榨受影响的甘蔗，以减轻不利影响，预计火灾不会对其业绩造成重大损害，咨询公司Canaplan的制糖专家Caio Carvalho称，被烧毁的甘蔗仍可收割和加工，但糖厂需要抓紧时间，因为甘蔗在烧毁几天后质量就会开始下降。圣保罗州表示，周一该州的甘蔗田没有再发生火灾，但数十个城市仍处于高度警戒状态。巴西另一家大型蔗糖和乙醇生产商Sao Martinho在周一提交的一份证券文件中提到该公司有2万公顷甘蔗受到火灾影响，将在未来几天处理受影响的甘蔗，但预计甘蔗出糖率将降低。预计糖产量减少11万吨，但会被乙醇产量的增加所抵消，因此2024/25榨季总产量的将保持不变。该公司还透露，2024/25榨季追加投资7000万雷亚尔(合1270万美元)，以维持未来收成的生产力。巴西蔗糖工业协会(UNICA)周一表示，将在未来几天开始评估这些田地的状况。

　　3.2024年8月27日，ICE原糖收盘价为19.67美分/磅，人民币汇率为7.1244。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本为5115元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为6565元/吨；与日照白糖现货价比，配额内巴西糖加工完税估算利润为1335元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为-115元/吨。

　　现阶段国际糖市基本面无明显变化，巴西中南部阶段性生产数据是糖价的重要指引，关注中南部火灾情况对甘蔗的影响。观国内市场，库存处于相对低位水平，7月进口量大幅增加、基本符合市场预期。考虑到三季度进口已经开始放量，预计短期郑糖以被动跟随原糖为主，不过上行空间有限。

　　1.单边：郑糖在补跌到5500一线后在外盘的带动下反弹。如果外盘反弹得以持续，内盘也可能阶段性见底。原糖在19美分左右震荡，郑糖预计企稳回调、不过上行空间有限。

　　 CBOT美豆油主力价格变动幅度0.57%至40.69美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度-0.59%至3897林吉特/吨。

　　1.GAPKI：印尼6月份棕榈油产量下降至404.5万吨，6月份棕榈油库存降至281.8万吨。印尼6月份棕榈油出口量上升至338.5万吨。

　　2.据外电消息，美国全国油籽加工商协会(NOPA)已向加州空气资源局(CARB)提交意见，反对限制植物油作为生物燃料生产原材料的使用。

　　3.加拿大统计局数据显示，预计加拿大2024年油菜籽产量同比增加1.6%至1950万吨，去年为1832.8万吨，市场预期为1921.7万吨。预计这一产量增长将受到高单产的推动。单产预计同比增加1.8%至每英亩39.4蒲式耳，而收割面积预计将微降0.4%，至2180万英亩。

　　4.据外电消息，澳大利亚油籽联合会预测澳大利亚新季油菜籽产量为543.5万吨，种植面积为324万公顷，这是联合会本季发布的首个预估数据，比其6月初发布的320.4万公顷的初步面积预估增加了3.6万公顷。其对2023/24年度油菜籽产量预估为580.2万吨，种植面积为359.6万公顷。此次预估的新季油菜籽产量和种植面积低于2023/24年度预估值，但略高于ABARES6月4日公布的最新预估，即产量538.5万吨，种植面积316.7万公顷。

　　目前国内逐渐进入油脂传统的消费旺季，国内油脂库存累库预期或将有所放缓，但整体上供应仍然较为充足。短期棕榈油涨至压力位附近，在无更多利多因素出现的情况下，棕榈油或存在回调的需求，但回调幅度或将有限，预计短期维持高位震荡。与此同时，美豆美豆油低位反弹，豆油和菜油对棕榈油的价差或将有所修复。

　　1.单边：目前马棕反弹至3900附近，美豆油主力回落后低位震荡。短期预计棕榈油有回调的需求；豆菜油期价继续下跌的空间也将有限，预计或将低位震荡。

　　2.套利：短期豆菜油对棕榈油的价差或将有所修复，不过豆棕价差仍以逢高空为主思路。

　　周三，芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货收盘下跌，其中基准期约下跌0.3%，收盘390.5美分/蒲。

　　1、周三，芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货收盘温和下跌，其中基准期约收低0.6%，因为近来的降雨缓解对作物生长的担忧。邻池大豆和国际原油走低，美元指数上涨，也对价格不利。

　　2、据Mysteel调研显示，截至2024年8月23日，广东港内贸玉米库存共计26.5万吨，较上周减少9.00万吨；外贸库存25.5万吨，较上周减少5.10万吨；进口高粱64.2万吨，较上周增加4.20万吨；进口大麦69.9万吨，较上周减少5.60万吨。

　　3、据Mysteel农产品调研显示，截至2024年8月23日，北方四港玉米库存共计146万吨，周环比减少22.0万吨；当周北方四港下海量共计27万吨，周环比增加0.70万吨。

　　4、本周(8月22日-8月28日)全国玉米加工总量为61.8万吨，较上周减少2.74万吨；周度全国玉米淀粉产量为29.99万吨，较上周产量减少1.87万吨；周度开机率为57.97%，较上周降低3.61%。

　　5、截至8月28日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量100.3万吨，较上周下降6.30万吨，周降幅5.91%，月降幅8.65%；年同比增幅19.12%。

　　美玉米底部震荡，目前天气仍存不确定性，美玉米下跌空间有限。东北上量增加，部分深加工下调玉米价格。华北玉米上量增加，玉米现货继续回落，小麦价格偏强，东北玉米与华北玉米价差缩小。后期随着华北新玉米即将上市，华北玉米短期仍会偏弱震荡。01玉米开始回落，短期仍偏弱。

　　1.单边：外盘12玉米，底部窄幅震荡，企稳后可以尝试做多。01玉米逢高短空。

　　2.套利：01玉米和淀粉在380-480之间短多思路。11-1淀粉尝试反套。

　　生猪

　　1.生猪价格：今日早间生猪价格，其中东北地区19.5-19.7元/公斤，持稳；华北地区19-19.6元/公斤，持稳；华东地区19.2-20.4元/公斤，持稳或下跌0.1元/公斤；西南地区18.8-18.9元/公斤，持稳或下跌0.1元/公斤；华南地区19-20.2元/公斤，持稳或下跌0.1元/公斤；

　　2.仔猪母猪价格：截止8月27日当周，全国7公斤仔猪价格493.57元/头，较8月23日下跌6.43元，15公斤仔猪价格684.29元/头，较8月23日下跌1.43元，50公斤母猪价格1662.14元/头，较8月23日持平；

　　3.农业农村部：8月28日“农产品批发价格200指数”为130.91，下降0.14个点，“菜篮子”产品批发价格指数为133.68，下降0.17个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为27.68元/公斤，比昨天上升0.6%。

　　短期供应压力仍在集中释放，价格整体仍有下行压力

　　1.单边：建议前期空单可以适当做好保护，短期可以适当观望

　　3.期权：远月继续以看跌海鸥期权为主

　　花生

　　1、目前南阳皇路店白沙通货米报价4.70-4.80元/斤，卧龙白沙通货米报价4.65元/斤左右，汝南新白沙通货米报价4.70-4.80元/斤。大花生价格弱势调整，尉氏鲁花8通货米报价4.50元/斤，曹县大杂米报价4.50元/斤。江西产区白沙通货米报在4.85-4.95元/斤，7个筛报价5.50元/斤左右。

　　河南部分少量新花生价格回落到4.6元/斤。今年花生种植面积增加，但单产减少，贸易商库存仍较高，终端需求仍偏弱。市场交易新作价格走低，1月和11月花生仍有走低可能。

　　1.单边：01花生8200-8500震荡，可以尝试8500以上短空。

　　2.套利：1-4花生反套为主。

　　鸡蛋

　　1、昨日主产区均价为4.77元/斤，较上一交易日价格下跌0.04元/斤，主销区均价4.99元/斤，较上一交易日价格下跌0.06元/斤。昨日东莞停车场25台车，1号停车场剩6台车，今日全国主流价格多数维持稳定，北京各大市场鸡蛋价格维持稳定北京主流参考价225元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价225元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格220-230，按质高低价均有，到货10台车增加，成交灵活，走货正常。东北辽宁价格稳定、吉林价格稳定，黑龙江蛋价稳定，山西价格稳定、河北价格稳定；山东主流价格多数稳定，河南蛋价稳定、湖北褐蛋价格稳定、江苏、安徽价格稳定，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货正常。

　　1、单边：鸡蛋供应多、成本低叠加春节后1月是淡季合约，鸡蛋1月合约基本面偏空，但考虑近期宏观大宗商品走强，饲料价格有走强趋势，建议鸡蛋先观望为主。

　　苹果

　　昨日ICE美棉下跌，主力合约下跌1.48美分/磅(2.11%)至68.55美分/磅。

　　1、今日国产棉现货交投大多低迷冷清，局部贸易商间成交相对较好，纺企整体采购冷清，仍仅以阶段性少量采购为主。棉花现货销售基差持稳，整体仍存分化；2023/24南疆机采3129/29B/杂3.5内主流基差报价多在CF09+1300及以上，同品质CF01合约主流基差报价较多也暂在1300及以上，均为疆内自提。；2023/24北疆机采3129/29~30B/杂3.5内部分成交基差CF09+1350上下，疆内自提。

　　2、截至2024年08月26日，张家港保税区棉花总库存5.76万吨，较上月环比增长0.15%；其中，保税棉5.24万吨，较上月环比增长1.54%，非保税棉0.52万吨，较上月环比减少12.02%。从进口棉来源地来看，张家港保税区棉花库存中：美棉占比47.73%，较上月环比减少1.88个百分点；巴西棉占比26.57%，较上月环比减少1.11个百分点；印度棉占比0.01%，较上月环比减少0.05个百分点；其他国家及地区占比25.16%，较上月环比增长3.03个百分点。当周进口棉进出入库动态变化情况,张家港保税区棉花库存中,出库2637.24吨,入库2527.24吨,净入库(-65)吨。

　　3、根据AGRICOOP，截至2024年8月22日，2024/25年度印度棉种植面积为1114万公顷，较上一年度同期低111.7万公顷，同比下滑9%。印度种植面积环比仅增3万公顷，种植面积同比下滑幅度扩大。距离种植结束不到一个月，预计新增面积在10万公顷左右，总体来看印度种植面积同比下滑会在9%左右。

　　1、单边：目前美棉主产棉区干旱情况进一步加重且近期受宏观因素扰动大宗商品走强影响预计短期内维持略偏强趋势；郑棉基本虽然偏弱势，但考虑短期利空因素已经有所消化且近期宏观影响大宗商品走强，短期郑棉走势震荡偏强。

　　瓦楞纸

　　瓦楞及箱板纸市场整体稳定，个别瓦楞纸涨跌互现。AA级120g瓦楞纸市场日均价为2609.38元/吨，环比持平；箱板纸市场均价3620.60元/吨，环比上一工作日持平。今日市场交投平稳，价格大稳小动。(卓创)(废旧黄板纸市场区域性涨跌为主，南涨北跌。华南地区集中下调10-30元/吨、北方地区由于近期局部新一轮雨水天气影响下，打包站出货受阻，纸企到货不均，故纸企窄幅上调吸货)

　　瓦楞及箱板纸市场大稳小动，各区域纸企多根据自身出货情况灵活调价，当前市场节假日消费提振欠佳，下游包装厂需求订单改善不足，原纸采购谨慎心态不减，市场交投量一般，采购相对较低，纸企成品纸库存难减，且后期需求难有大幅提升，故纸价变动幅度有限。原料废旧黄板纸市场区域性涨跌为主，南涨北跌，成本面支撑作用一般。

　　双胶纸

　　双胶纸市场偏稳运行。纸厂方面暂以出货为主，月末阶段疲于调整报盘；经销商心态依旧较为谨慎，多数理性操作，部分快进快出；下游采买热情有限，部分刚需询盘，零星有逢低补库动作，整体放量一般。山东市场主流意向成交价格在5300元/吨左右，较上一工作日持平。市场有部分本白双胶纸市场意向价格集中在4500-4950元/吨区间。部分纸厂出货仍偏灵活；经销商心态较为谨慎，暂乏补库积极性；下游采买热情不高，少量刚需补进为主，市场成交放量有限。(卓创)

　　双胶纸市场博弈延续，观望情绪浓郁。纸价处低位水平，行业利润水平不断收窄，今日有部分工厂发布纸价上调通知，幅度200元/吨，然需求面延续偏弱，开学季增加订单有限，业者对后市信心不足，用户刚需补入为主。月底贸易商促进回款为主，补库意愿有限。(成本方面：山东地区针叶浆6230元/吨，涨80元/；阔叶浆4850元/吨，涨50元/吨；化机浆3500元/吨，稳)

　　风险提示