【南华观点】焦煤：国内焦煤价格连续阴跌，海内外焦煤价差收窄，那林苏海图煤田马克矿将于9月暂停煤炭销售，不排除其他蒙古煤矿跟进停售的可能性。钢厂对焦炭6轮提降落地，但原料煤同步让利，焦化利润坚挺，焦炭减产速度偏慢，短期内焦煤炼焦需求未发生大幅下滑。近期市场交易海内外流动性释放和旺季需求逻辑，黑色共振反弹，但钢厂盈利率尚在收缩周期，旺季前钢厂大规模采购原料的概率不高，双焦反弹支撑不足，短期内区间震荡为主，后续关注终端需求恢复情况。

　　焦炭：下游钢厂多轮提降，但原料煤同步让利，焦化利润坚挺，焦炭减产速度偏慢。需求端，钢厂盈利情况恶化，铁水产量加速下降，焦炭炼钢需求萎靡。焦炭需求下滑速度大于焦企减产速度，本周焦炭库销比走高，基本面边际恶化。近期市场交易海内外流动性释放和旺季需求逻辑，黑色共振反弹，但钢厂盈利率尚在收缩周期，旺季前钢厂大规模采购原料的概率不高，双焦反弹支撑不足，短期内区间震荡为主，后续关注终端需求恢复情况。