锰硅的基本面好转，需要看到：1)供给继续收缩至供求平衡点之下；2)带动库存开始显著去化；3)需求端企稳甚至回升。对于三四季度的需求，我们仍偏悲观，这意味着可选的路径或只剩下供给端继续加大收缩力度，当前水平的产量缩减力度及幅度并不足以改变价格方向。但伴随着锰硅的主动减产降负，锰矿需求走弱，价格走低，由需求不足带动供应缩减进而压制原材料需求，致使原材料价格下跌、产品成本向下坍塌，原材料与产品螺旋的下跌的“负反馈”在锰硅与锰矿之间发生。我们看到低品的南非锰矿价格基本回吐了4月份以来的涨幅，澳洲及加蓬的高品锰矿价格仍存在回落空间。而能改变这一螺旋的根本还在于需求。(五矿期货)