国债期货：本轮油价不作调整，长债小幅震荡

　　国内：中证协拟要求对IPO网下报价的客观性、审慎性进行回溯验证。1）昨日国债期货收盘。30年期主力合约结算价涨0.58%；10年期主力合约结算价涨0.24%；5年期主力合约结算价涨0.18%；2年期主力合约结算价涨0.10%。2）中国央行昨日进行3593亿元7天期逆回购操作，中标利率持平1.7%。昨日有5777亿元逆回购到期。3）据发改委价格监测中心监测，本轮成品油调价周期内（8月8日—8月21日），国际油价在震荡中小幅上涨。按现行国内成品油价格机制测算，本周期10个工作日平均价格与上一周期相比，调价金额每吨不足50元，本次汽、柴油价格不作调整，未调金额纳入下次调价时累加或冲抵。4）中证协正就修改《首次公开发行证券网下投资者管理规则》向行业征求意见。此次规则进行多处修改。其中，新增一条称：网下机构投资者应当设置首发证券风险绩效考核指标，对报价的客观性、审慎性进行回溯验证。5）乘联分会发文称，2024年8月狭义乘用车零售市场约为184.0万辆左右，同比去年减少4.4%，环比上月增长7.0%，新能源零售预计98.0万辆左右，同比增长36.6%，环比增长11.6%，渗透率预计提升至53.2%。

　　海外：美国8月Markit服务业PMI好于预期。1）美国8月Markit服务业PMI初值55.2，预期54，前值55；美国8月Markit综合PMI初值54.1，预期53.2，前值54.3；美国8月Markit制造业PMI初值48，预期49.5，前值49.6。2）欧洲央行7月会议纪要公布。官员们认为9月是合适的时机重新评估政策，通胀目标或推迟实现。

　　股指期货：市场驱动不足，股指震荡走低

　　海外方面，美国经济数据喜忧参半，8月制造业PMI快速走低，且大幅低于预期，劳动力市场韧性较足，三大股指全线收跌。政策多方位加强金融监管，中证协加强对网下机构投资者的首发证券风险绩效考核。市场驱动不足，情绪偏弱，指数持续小幅收跌，沪指在重要点位之下，股指仍然把握大盘股指做多机会，IM合约的套利策略逐步收敛，可逐步离场。

　　政策多方位加强金融监管。宏观方面，中证协正就修改《首次公开发行证券网下投资者管理规则》向行业征求意见，新规首次提出，网下机构投资者应当设置首发证券风险绩效考核指标，对报价的客观性、审慎性进行回溯验证，对于上市公司上市当年及第二年被实施风险警示、股票终止上市或者经营业绩较上市前一年发生大幅下滑、首发证券暂缓发行、自身不当报价行为引发负面舆情、被投诉或举报等情况，纳入对定价小组成员的绩效薪酬递延支付或者回退机制，并定期向中证协报告。海外方面，美国经济数据喜忧参半，美国8月标普全球制造业PMI初值为48，大幅低于预期49.6；上周初请失业金人数为23.2万人，预期23万人，前值自22.7万人修正至22.8万人。

　　股指震荡走低。现货市场，A股三大指数震荡走低，上证综指跌0.27%报2848.77点，超4400只个股下跌。行业方面，板块指数跌多涨少，仅银行、公用事业、纺织服饰、家用电器行业收涨，美容护理、传媒、社会服务、计算机行业跌幅超2%。市场成交维持低位，沪深两市成交金额为5492亿元。美股方面，三大股指全线收跌，纳指跌1.67%报17619.35点。

　　IM基差修复。期货市场，IM基差延续修复，其余三大期指贴水小幅加深。成交持仓方面，期指活跃度、持仓量均增加。

　　单边：IH2412买入套保

　　原油：中国成品油消费结构处于深度调整阶段

　　中国的成品油消费结构仍在深度调整中，根据我们的测算，新能源车对汽油的替代比例占到总消费的10%，到2024年年底将增加值15%左右，天然气重卡对柴油的消费替代比例在8%左右，到2024年年底上升至10%以上，两者合计替代约50至70万桶/日的成品油消费，柴油同时受到经济增长放缓的拖累，今年消费大概率负增长，航煤消费今年较为旺盛，但随着疫情缺口的回补，未来增长将会放缓，此外，由于主营炼厂减油增化项目投产大部分在2025年，因此今年的石脑油消费增长受限，石脑油消费的增长潜力在2025年之后随着新装置投产才会逐步释放，总体来看，今年成品油消费处于青黄不接的阶段，预计消费同比增长在30至40万桶/日，不及我们年初的预期。

　　油价短期偏弱，考虑WTI、Brent月差、Brent-Dubai EFS高位做缩机会。

　　燃料油：原油反弹 高低硫燃油价差回到近日高点

　　原油结束四连跌后出现反弹，但内盘反弹力度不及外盘。低硫燃油昨夜同步放量反弹，盘面表现强于高硫燃油，高低硫价差回到近日高点。低硫燃油基本面小幅改善，但基本面格局尚未反转。再考虑到高硫燃油估值偏高，炼化利润制约且夏季后存在回调需求，依旧关注逢低多LU2411-FU2411价差机会，不宜追涨。