宏观

　　1、美国劳工部公布了对3月以前的12个月就业数据的初步修正，下调新增就业人数81.8万人，意味着每月的新增就业人数可能要下调6万人。市场解读分歧，一部分担心这意味着就业的放缓比预期更强，但也有解读认为过去的调整只意味着就业人数从来没有那么多，现实是失业率在低位，消费强劲，软着陆不变。无论如何，少见的大幅下调数据后金融市场保持了稳定，美欧股市上涨，暗示风险偏好维持稳定。

　　2、美联储公布7月会议纪要，纪要显示联储官员认为通胀压力已缓和，对就业的担心增强，强烈倾向于9月降息。纪经公布后，利率期货显示9月降息50个基点的可能性提高到40%。另外日本央行报告称通胀压力大，未来加息是合理的。美元指数继续大跌。

　　3、国家发改委、国家能源局印发《能源重点领域大规模设备更新实施方案》目标到2027年能源重点领域设备投资规模较2023年增长25%，重点推动煤电机组节能改造、供热改造和灵活性改造“三改联动”，输配电、风电、光伏、水早等领域实现设备更新的技术改造。未来电力投资增加可预期。

　　4、海外市场风险偏好持续回归，但关注本周标普全球的制造业PMI指数。由于二季度以来整体数据偏弱，如果数据继续走弱，金融市场可能更加敏感。

　　现货

　　1、LME库存小减，但现货贴水扩大到120美元，随着本周铜价上涨后沪铜比价回落，远三月进口亏损扩大到300-400元。缺乏新的中国买盘，LME仍有增库可能。

　　2、沪铜今天涨至74000附近，下游普遍反映缺乏新订单，减少采购，畏高心态明显。平水铜转为贴水20元。需求不佳令低氧杆提涨乏力，精废杆价差扩大到900元。SMM数据社会库存28.3万吨，较周一减少0.5万吨，降库速度放缓。不过目前废铜供应持续偏紧，精铜反向替代仍在，且目前粗铜加工费和阳极铜加工费都已亏损，预计9月炼厂可能进一步减产，整体供应偏紧格局维持。目前需求还处淡季，供需两弱，但旺季临近，逢低备货需求仍在，价格回调空间不大。

　　3、消息面，海关公布7月铜出口7万吨，环比上月的15万吨大减。世界金属统计局6月报全球6月精铜缺口23万吨，上半年合计精铜产量1414万吨，消费量1425万吨，缺口11.6万吨。上半年铜精矿产量912万吨。另外智利政府要求伦丁铜矿罢工工人取消矿区的路障。该矿罢工已两周，去年产量12万吨，暂时影响不大。

　　4、总结：宏观外强内弱，海外风险情绪持续偏好，但关注经济数据对短线节奏的影响。现货方面下游缺乏新订单无意追高，但废铜紧张导致供应端支撑亦强。需要考验回调后下游需求是否持续好转。预期旺季价格震荡走高，坚持回调多头思路。73000下方近期支撑。