股指——9月央行利率保持稳定，弱经济下股指缺乏上涨动力

　　今日三大指数小幅低开，全天基本维持窄幅震荡走势。截至收盘，沪指跌0.35%，深证成指跌0.28%，创业板指跌0.60%。

　　1.8月央行保持利率稳定，未进一步降息。叠加目前经济数据较弱，尤其是货币供应量以及社融较差，股市缺乏上涨动力。

　　陈晨

　　贵金属——伊朗表示会继续等待以色列回应，贵金属高开后回落

　　1.沪金主力涨0.34%。沪银主力涨0.11%。

　　2.美元指数降至101.5左右，十年期美债收益降至3.82%左右。国际市场现货黄金价格升至2510左右，现货白银升至29.6左右。

　　1.地缘冲突紧张加剧，美国官员称加沙停火协议频临崩溃，避险情绪上升推动贵金属上涨，但之后伊朗表示不会草率采取回应行动，对以色列的回应的等待时间可能会延长，贵金属上涨突破历史新高后稍回落。

　　2.美国降息预期进一步上涨，多个美联储官员发表讲话，打开9月降息空间。且高盛表示美国劳工局周三的年度（截至3月的前12个月）修订可能会下修60万到100万的非农就业人数。衰退预期重燃，后续美国经济数据以及美联储态度对贵金属的影响增加。

　　陈晨

　　沪铜——海外库存大增，铜价承压

　　1、据海关总署在线查询平台数据显示，中国7月铜矿砂及其精矿进口量为216.5万吨，较6月下滑6.3%，不过高于去年同期水平。其中智利输送量环比略增3.1%至81.56万吨，稳坐头把交椅，秘鲁供应量则出现连续下降一幕，环比下滑16%至41万吨，仍为中国铜矿来源国次席。

　　2、据外电消息，秘鲁矿业与能源协会SNMPE负责人Victor Gobitz周表示，秘鲁今年料生产270-280万吨铜，低于政府的300万吨目标。

　　宏观方面，市场等待鲍威尔杰克逊霍尔年会讲话，交易员聚焦降息信号。供给方面，智利Escondida铜矿与必和必拓签署新协议，终结罢工风险。国内TC报价维持在低位，表明铜精矿仍然紧张。需求方面，本月电线电缆订单表现优异，推升企业开工率。铜杆企业开工率稳中转好，增加原料库存，国内社会库存连续去化。淡季逐步结束后，将迎来消费的“金九银十”旺季，下游消费预期有所提振。库存方面，8月21日，LME铜库存录得31.96万吨，LME库存不断走高，使得全球总库存处于历史同期偏高的位置。短期宏观情绪正在逐渐转暖，关注库存和需求变化，预计铜价将维持震荡走势。

　　刘双双

　　橡胶——港口维持去库状态，天胶偏强运行

　　1、据全印度橡胶工业协会(AIRIA)最新报告，尽管印度天然橡胶产量有所增长，从2022-23年的83.9万吨提升至2023-24年的85.7万吨，但国内需求同样急剧攀升，由135万吨增至141.6万吨，导致供需缺口仍然高达55万吨。AIRIA主席Shashi Singh强调，这一短缺直接推动了天然橡胶价格的飙升，目前价格已达到每公斤247卢比，创下15年来新高，相较于2024年4月1日的每公斤182卢比，涨幅近乎翻倍。

　　供给方面，现阶段国内外产区原料产出有所恢复，但新胶上量进度不及预期，目前全球天然橡胶供应由增产期逐渐进入高产期，季节性上量预期仍存；此外，原料价格持续高挺，成本抬升对胶价亦有支撑。库存方面，截至8月中下旬，青岛地区天然橡胶保税和一般贸易合计库存量为47万吨，环比上期减少0.23万吨或0.49%，库存仍维持偏低水平。需求方面，半钢胎企业在海外出口需求旺盛态势下，开工率高位持稳，全钢胎企业稳中转好，对原料补库积极性提高，提振天胶消费。此外，购车以旧换新政策延续，多家车企延续优惠，叠加下游产销旺季将至，也将刺激未来汽车销售增长预期。短期或将延续区间震荡的态势，关注主产区降水、原料价格以及国内库存。

　　刘双双

　　焦煤—— 炼焦煤延续走弱态势，焦炭第五轮提降迅速落地

　　1、今日焦煤JM2501合约收盘价1327.0元/吨，较昨日结算价降幅1.45%。

　　2、据哈萨克斯坦国家经济部统计委员会（Committee of Statistics，Ministry of National Economy of the Republic of Kazakhstan）发布统计数据显示，7月哈萨克斯坦煤炭产量872.51万吨，环比增长22.8%，同比下降0.9%。2024年1-7月，哈萨克斯坦煤炭产量累计5959.29万吨，同比下降7.8%。

　　3、8月20日唐山市场炼焦煤价格下跌50元/吨，主焦煤1735元/吨，肥煤1680元/吨，均为出厂价现金含税。

　　炼焦煤延续走弱态势，线上竞拍情况仍以降为主，且流拍情况居多，成交情况不佳。洗煤厂以及中间贸易环节谨慎入场参与，交投氛围一般。供应端，煤矿大多维持先前生产节奏，部分受到市场下行影响，出货不畅，库存逐渐累积。需求端，终端钢坯价格已到近年低位，叠加钢材消费淡季，钢厂亏损依旧较为严重，刚需减弱明显。

　　刘双双

　　焦炭——第五轮提降全面落地，盘面移仓换月仍未完成

　　1.今日焦炭2409合约收盘价1862.5元/吨，较前一交易日结算价涨幅2.42%。盘面在前期连续下跌后出现小幅调整。当下焦炭仍处于移仓换月过程中。

　　2.港口现货湿熄准一级焦参考成交价格1700元/吨。日照港焦炭库存79万吨，董家口焦炭库存63万吨，两港焦炭库存合计142万吨。

　　3.8月20日山东市场主流钢厂、河北市场钢厂对焦炭采购价下调，湿熄焦降幅50元/吨，干熄焦降幅55元/吨。焦炭第五轮提降全面落地。

　　4.国内部分焦化企业8月20日上午召开市场分析会，与会企业一致同意：（1）即日起，亏损企业要加大限产力度，限产比例要达到30%-50%以上。（2）降低煤炭库存，减少跌价亏损，煤炭价格降幅要达到焦炭的降价幅度，对达不到预期的煤种坚决停采。（3）坚守不赊销为底线，坚持“预收款”原则不动摇，避免重大风险产生。

　　黑色系连续下跌多日后，近日出现底部调整格局，焦炭盘面小幅回升。现货端焦炭第五轮提降落地，至此焦炭连续下降250-275元/吨。当下钢厂铁水回落，焦炭停产检修增加，市场供需格局继续调整。短期焦炭偏弱寻底，市场企稳仍需等待时机。

　　刘双双

　　纯碱——现货成交依旧疲软，基差逐步收敛

　　1、上午，国内纯碱市场低位震荡，成交不温不火。纯碱装置开停并存，前期减量企业恢复运行，个别企业按计划检修，供应端小幅增量。下游需求未见明显好转，谨慎情绪仍存，随用随采为主。

　　2、青海地区纯碱市场走势一般，成交不温不火。碱厂设备运行稳定，企业产销弱平衡，下游需求表现不佳，观望谨慎，少量采购为主。目前轻碱出厂价格1300-1450元/吨，重碱出厂价格1300-1500元/吨，成交商谈为主。

　　基本面逻辑：目前宏观悲观叙事交易下，纯碱价格不断下挫，纯碱的生产成本线根据企业的生产工艺和地域区分，共有四种成本，分别为1800、1700、1600、1300。目前纯碱的价格逼近8成以上企业的成本线附近（1600左右）。今日午盘盘面大幅拉涨，在整个黑色系的带动下，纯碱玻璃连续3天小幅收涨，短期底部基本确认，基差随着今日盘面的上涨基本收敛了部分基差，关注后续政策端的预期。

　　刘双双

　　甲醇—— 内地库存小幅下滑，关注传统需求的变化

　　1、截至2024年8月21日14：00港口库存数据发布，周期内中国甲醇样本到港量为33.67万吨；其中，外轮在统计周期内30.1万吨（显性23.5万吨，非显性6.6万吨，其中江苏显性6.4万吨）；内贸周期内补充3.57万吨，其中江苏1.12万吨，华南内贸2.45万吨。

　　2、截至2024年8月21日，中国甲醇港口库存总量在103.3万吨，较上一期数据增加4.77万吨。其中，华东地区累库，库存增加4.92万吨；华南地区窄幅去库，库存减少0.15万吨。

　　3、截至2024年8月21日11：30，中国甲醇样本生产企业库存41.06万吨，较上期减少2.77万吨，跌幅6.32%；样本企业订单待发26.12万吨，较上期减少1.46万吨，跌幅5.31%。

　　基本面：宏观悲观交易虽然已经达到尾声，但尚未结束，短期价格磨底震荡走势的概率较大。今日虽然午盘出现拉涨，但整体供需处于基本平衡阶段，价格大幅上涨的基础并不具备。

　　基本面来看，甲醇基本面中性偏多，上周在天津渤化MTO装置重启，沙特装置临时停车等利好带动下，盘面表现出较强的抗跌性。今日更新的库存数据显示内地库存小幅下降，传统需求即将迎来金九银十的预期，关注盘面在前期深跌后，出现抢跑金九银十预期，价格企稳反弹的可能性。

　　刘双双

　　白糖——国际原糖跌至近两年低位，国内期现货价格继续下调

　　1.今日SR2501合约收盘价5586元/吨，较昨日结算价跌61点，跌幅1.08%。SR2409合约收盘价5916元/吨，较昨日结算价跌58点，跌幅0.97%。

　　2.据我的农产品网数据显示，8月21日白糖现货市场价格普遍下跌，南宁地区一级白糖工厂货或仓库含税车板价格6270元/吨，较昨日下跌40元/吨。相较于郑糖主力SR2501合约升水670元/吨。柳州地区一级白糖工厂货或仓库含税车板价格报价6250元/吨，较昨日跌40元/吨。云南大理报价6040元/吨，较昨日跌40元/吨。昆明报价6080元/吨，较昨日跌30元/吨。港口方面，主要港口价格下调20-30元/吨至6410-6440元/吨不等。

　　ICE美国原糖10月合约昨日下跌2.5%，收盘于17.57美分/磅，跌至近两年低位。全球供应前景充足，市场看空情绪浓厚。但仍需关注巴西单产同比下降问题是否引发市场关注，短期预计维持弱势震荡。国内方面，配额外巴西进口白糖加工成本不断下移，进口量增加，加工糖低价走货，导致产区外销压力增大，也促使郑糖承压。中长期看，全球白糖供应过剩的普遍预期下，供应压力来袭，白糖弱势震荡或仍是主旋律，关注产区天气及后期食糖进口到港情况。

　　王颖桂

　　棉花——缺乏上行动力，短期承压运行

　　1.印度棉花协会(CAI)公布，8月20日，印度棉花到货量预估为10,000包(每包170公斤)，或1,700吨。

　　2.中国棉花协会公布2024年全国棉花生长情况及产量调查报告，预计2024年我国棉花产量为605.2万吨同比增长3%。

　　3.据中国棉花信息网，今日中国棉花价格指数（CCIndex）为14839元/吨，较上个交易日上涨147元/吨。

　　供应端来看，国内商业库存持续去库但仍高于去年同期，今年我国棉花进口量大幅增加，当前国内棉花资源相对充裕。新年度天气对于新棉生长影响有限，国内棉花丰产预期较强。需求端来看，近期下游需求环比略有好转，织厂开机有所回升，但整体好转的力度有限，成品库存水平依旧偏高。当前国内供强需弱格局尚未改变，棉花暂时缺乏上行的动力，短期预计仍将承压运行。关注国内“金九银十”旺季订单的落地情况以及新棉上市的收购博弈。

　　陈晨

　　生猪——猪价上涨乏力，多数地区猪价趋稳

　　1.全国外三元生猪交易均价为20.48元/公斤，环比上涨0.15元/公斤。

　　2.今日山东省外三元生猪出栏均价在20.75元/公斤，较昨日价格下调0.02元/公斤，标猪规模养殖场出栏参考区间20.70-21.00元/公斤，中小散户标猪参考价20.40-20.70元/公斤，部分精品标猪参考价20.50-20.80元/公斤。

　　从供给端来看，目前阶段性养殖端出栏压力不大，但产能存在后置的风险，中秋节前适重生猪及前期压栏猪源或将集中出栏，生猪市场存在供应后置的压力。从需求端来看，消费需求依然低迷，下游采购积极性不高，屠宰企业订单缩减，猪肉需求缺乏一定的利好，后期关注天气转凉后需求季节性增加的情况。

　　陈晨

　　豆粕——美豆丰产在即，豆粕缺乏上行动力

　　1.期现货情况：今日豆粕2501合约收2960元/吨，涨18元/吨，涨幅0.61%，持仓140.6万手，日增仓3.5万手。现货方面，今日油厂豆粕报价稳中有涨，其中沿海区域油厂主流报价在2840-2910元/吨，广东2910元/吨 稳定，江苏2830元/吨跌10元/吨 ，山东2850元/吨稳定，天津2900元/吨稳定 。

　　（1）美湾大豆（10月船期） C&F价格446美元/吨，与上个交易日相比持平；美西大豆（10月船期）C&F价格439美元/吨，与上个交易日相比持平；巴西大豆（8月船期）C&F价格450美元/吨，与上个交易日相比持平。

　　（2）进口大豆升贴水：墨西哥湾（10月船期）238美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平 ；美国西岸（10月船期）220美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平，巴西港口（9月船期）250美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平。

　　美国大豆进入扬花期的比例为95%，五年均值95%。结英率为81%，五年均值80%。大豆优良率为68%，和一周前持平，去年同期59%。美国大豆丰产在望，农民积极出售陈粮，预测美国大豆单产将创纪录，且中国对新作美国大豆的需求低迷，美豆价格缺乏利好，关注民间分析机构Profarmer的田间作物巡查数据，警惕后市天气变化影响产量。国内方面，国内大豆到港保持较多，油厂被动开机下豆粕库存突破140万吨，国内油厂豆粕库存居高不下，饲料企业近两日适量采购低价合同，下游饲料企业仍维持刚需补库，豆粕物理库存低于去年同期但缺少囤货需求，短期依然维持弱势运行。

　　陈晨

　　豆油——豆油维持整理，等待旺季备货

　　1.今日豆油2501合约收盘价为7436元/吨，涨58元/吨，涨幅0.79%。

　　（1）阿根廷豆油（9月船期） C&F价格975美元/吨，与上个交易日相比上调21美元/吨；阿根廷豆油（11月船期）C&F价格948美元/吨，与上个交易日相比上调18美元/吨。

　　（2）加拿大进口菜油C&F报价：进口菜油（9月船期）C&F价格980美元/吨，与上个交易日相比持平；进口菜油（11月船期）C&F价格950元/吨，与上个交易日相比持平。

　　（3）船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚8月1-20日棕榈油出口量较上月同期减少17.81%。

　　8月USDA报告上调美豆种植面积与单产，丰产预期加强，豆油成本继续下降。8月份以来国内进口大豆到港较多，油厂开机率处于高位。截至8月16日当周，国内大豆压榨量202万吨，周环比上升6万吨，月环比上升12万吨，较上年同期下降7万吨，较过去三年均值下降1万吨。预计本周油厂大豆压榨量约207万吨。预计8-9月我国进口大豆到港量依然庞大，月均到港量在850万吨左右，10月份大豆到港量有所下降，约700万吨。据了解，预计8月份国内油厂大豆压榨量约900万吨，9月份约850万吨，8-9月进口大豆到港量基本能满足油厂大豆压榨量。考虑到目前油厂大豆库存高达近800万吨，较过去三年均值高约200万吨，即使10月份油厂大豆压榨量达到850万吨，10月国内大豆供给仍较宽松，10月底油厂大豆库存可能处于近600万吨高位，大豆供给宽松程度将好于去年。短期缺乏利好，维持整理为主。