猪价涨至正常年份较高水平 供应压力不可忽视

　　一、 行情回顾

　　数据来源：卓创资讯、中衍期货

　　近期全国生猪均价整体回落调整，养殖利润仍处于偏高水平，但全国仔猪周度均价为524.11元/头，下跌4.39元/头，卓创显示屠宰毛利润为-6.79元/头，整体看下游需求对猪价支撑力度有限，养殖端仍有挺价压栏情绪，目前猪价已经涨至除非瘟影响外的正常年份较高水平，市场情绪存在分化。

　　二、 产能供给

　　数据来源：卓创资讯、中衍期货

　　卓创数据显示，日度自繁自养利润为817.29元/头，仔猪育肥利润为807.23元/头，虽然近期猪价回落调整，但饲料价格的下滑也有利于稳定养殖利润，整体看养殖利润近期呈现稳定态势。

　　数据来源：农业部、中衍期货

　　农业农村部数据显示，2024年7月份全国能繁母猪存栏量为4038万头，环比继续增加，同时卓创数据显示样本企业能繁母猪存栏量也在继续增加，整体看现阶段全国能繁母猪存栏量已经处于增加阶段，前期产能去化已经结束。同时全国能繁母猪生产效率和前几年相比有较明显提高，实际生猪供应可能高于市场普遍预期。

　　数据来源：卓创资讯、中衍期货

　　卓创数据显示2024年7月份样本猪企生猪存栏量为4990.49万头，增加56.66万头，样本企业的生猪存栏量已经处于非瘟后最高水平，和此前预估生猪出栏水平趋势一致，从存栏结构看，当前生猪实际供应的养殖端压栏影响较大，后续供应压力依然存在。

　　数据来源：卓创资讯、中衍期货

　　卓创数据显示，全国生猪出栏均重为124.55公斤，增加0.19公斤，处于往年相对偏高水平，生猪养殖端压栏挺价行为的存在，而后续一旦积极出栏，市场上生猪供应压力将凸显，建议养殖户不盲目压栏顺势出栏。

　　三、 生猪需求

　　数据来源：卓创资讯、中衍期货

　　卓创资讯数据显示屠宰企业开工率整体平稳，终端需求乏力和屠宰企业亏损也限制其收猪意愿，根据屠宰企业鲜销率的提高和冻肉库存下降看，近期终端需求相对稳定，库存下降可能为后续猪价上涨形成一定支撑，但总体看依然不乐观。

　　四、 行情展望

　　能繁母猪存栏的增加的生产性能的提高，表明生猪供应能力并不弱，近期猪价涨至正常年份较高水平后，南方市场下游需求表现偏弱，白条猪肉需求量有限，进而压制屠宰需求，养殖端二育积极性也有所减弱，北方地区虽然仍有压栏挺价情绪，甚至仍有二育进场，但近期猪价整体表现一般，预计后续猪价上涨幅度有限，建议养殖户顺势出栏，生猪期货近期走势转弱，不建议追空，后续关注反弹后做空机会。