【观点】广州期货:畜禽养殖:生猪现货高位回落
发布时间:2024-8-19 09:28阅读:13
对于生猪而言,从期货盘面表现来看,整体表现为近强远弱,近月更多受现货和基差支撑,而远月弱势主要源于两个方面,其一是供应恢复的预期,使得市场担心出现过去两年春节前现货大跌的情况,这主要体现在11月和1月合约上,其二是饲料成本的下跌,结合供需改善预期,使得市场对春节后合约更趋悲观。在理解盘面的基础上看,远月关注供需改善幅度及其饲料成本预期,考虑到远月期价多在成本线上方,目前证伪难度较大;近月更多关注节奏,特别是生猪出栏恢复的进度与生猪出栏体重的变化,这里面需要跟过去两年做个比较,2022年更多源于市场压栏和新冠疫情,2023年更多源于非瘟疫情和资金链因素。与过去两年相比,当前生猪出栏体重逼近2022年,再加上近期肥标价差出现较大回落,使得市场担心现货高点已经出现,有望带动一波出栏,继而通过现货带动期价回落,但也暂不宜过分悲观,因今年新生仔猪数量底部出现在3-4月,对应生猪出栏量大致在9-10月。综上所述,我们转为中性观点,建议投资者前期近月合约多单离场后暂以观望为宜。
对于鸡蛋而言,从期货盘面表现来看,与生猪相似,整体表现为近强远弱,近月更多受现货和基差支撑,而远月弱势主要源于两个方面,其一是供应恢复的预期,这可以从大小蛋价差处于历史高位得到印证,其二是饲料成本的下跌,在同等利润水平下鸡蛋现货绝对价格更低。从市场逻辑出发,主要关注这两个方面会否存在问题,后者即饲料成本目前看豆粕和玉米依然弱势,暂时无法证伪,但前者可能存在问题,今年年后以来现货整体表现强于预期,应该更多源于供应端的因素,这可能源于春节前后补栏积极性下降而淘汰积极性上升,因当时蛋鸡苗价格处于历史低位,而多家机构数据均显示去年底以来蛋鸡淘汰量同比大幅增加。而就当下而言,鸡蛋现货仍处于季节性旺季阶段,虽然市场预期悲观,但现货持续坚挺,虽绝对价格尚未超过往年同期,但对应的养殖利润已是历史同期最高水平,因此,我们基于现货基差支撑,仍相对看好近月合约。综上所述,我们维持谨慎看多观点,建议投资者持有旺季合约多单。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。