【盘面回顾】

　　上周双焦加速下跌，焦炭09跌7.15%，焦煤09跌3.45%

　　【南华观点】

　　焦煤：安监强度放松，国内焦煤矿山稳步增产。外煤方面，甘其毛都口岸库存高企，蒙煤供应压力不减。需求端，钢厂对焦炭连续提降，但原料煤同步让利，现货焦化利润坚挺，焦炭减产速度偏慢，焦煤短期内刚需尚可。库存方面，下游钢厂亏损严重，对原料的补库积极性一般，焦煤库存向上游集中。近期黑色加速下跌，蒙煤市场出现挺价现象，带动焦煤盘面回涨。不过，钢厂亏损加剧减产范围扩大，黑色悲观氛围弥漫，焦煤盘面缺少反弹驱动，预计短期内维持区间震荡。

　　焦炭：下游钢厂多轮提降，但原料煤同步让利，焦化利润坚挺，焦炭减产速度偏慢。近日焦煤市场出现挺价现象，考虑到焦炭现货还有2-3轮提降预期，焦化开工率或跟随利润回落。需求端，钢厂盈利情况继续恶化，原料补库积极性一般。铁水产量连续下降，焦炭炼钢需求疲软。随着旺季临近，钢厂盈利状况好转，或带动铁水增产和原料补库，焦炭需求有望企稳回暖。不过，考虑到当前市场暂未交易旺季需求预期，且焦炭供应压力不减、黑色悲观氛围浓厚，潜在的累库预期影响下，短期内焦炭阴跌为主。

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