国内：中国7月外汇环比降低。1）昨日国债期货收盘。30年期主力合约结算价涨0.61%；10年期主力合约结算价涨0.18%；5年期主力合约结算价涨0.07%；2年期主力合约结算价涨0.01%。2）中国央行公开市场连续二日大额净投放。中国央行昨日进行3692亿元7天期逆回购操作，中标利率持平1.7%。由于昨日无逆回购到期，净投放3692亿元。3）中国财政部昨日发行的20年期特别国债加权平均中标利率为2.33%。该中标利率较上次该期国债发行时下行约11个基点，创2005年有纪录以来新低；全场倍数为2.8，为自2015年以来最低。4）中国7月末央行外汇占款22.2万亿元人民币，环比减少350.4亿元人民币。5）央行主管媒体发文，近期债券市场有部分机构存在出借债券交易账户、报价明显偏离市场水平等现象，金融管理部门打击扰乱市场秩序违法行为。

　　海外：美国CPI基本符合预期。1）美国7月核心CPI同比3.2%，预期3.2%，前值3.3%；美国7月CPI同比2.9%，预期3.0%，前值3.0%；美国7月CPI环比0.2%，预期0.2%，前值-0.1%。2）俄罗斯政府已将汽油出口临时禁令延长至2024年12月31日。俄罗斯政府此前决定，自2024年3月1日起暂时禁止汽油出口，为期6个月，以应对春季和夏季国内市场需求增长。

　　股指期货：期指减仓，传媒逆势收涨

　　海外方面，美国7月CPI连续第四个月回落，核心CPI增速符合预期，三大股指小幅上涨，标普500、纳指连续5日收涨。国内两市成交金额连续处在5000亿元下方，市场情绪极度谨慎，难有反转行情，但当下基本面利空因素基本计价，等待修复行情。

　　严监管持续。宏观方面，中国金融时报发文指出，当前市场机构的公司治理和内控制度仍需不断完善，还存在一些不规范的现象。近期债券市场有部分机构存在出借债券交易账户、报价明显偏离市场水平等现象，金融管理部门打击扰乱市场秩序违法行为，有利于规范市场运行，维护良好市场秩序，促进金融市场长期稳定发展。海外方面，美国7月CPI同比升2.9%，连续第四个月回落，预计升3%；环比升0.2%，预估升0.2%。7月核心CPI同比升3.2%，环比升0.2%，均符合预期。

　　传媒逆势收涨。现货市场，A股三大指数震荡走低，上证综指跌0.60%报2850.65点，创业板指跌1.42%。行业方面，板块指数跌多涨少，仅传媒、公用事业行业收红，基础化工、钢铁、电力设备、美容护理行业跌幅居前。市场成交与上一个交易日基本持平，沪深两市成交额仅有4775亿元，当日北向资金净卖出72亿元。美股方面，三大股指小幅上涨，标普500、纳指连续5日收涨。

　　期指减仓。期货市场，股指期货当月合约基差继续回落。成交持仓方面，仅IC成交量有所增加，持仓量均减少。

　　原油：EIA原油产量环比下降，炼厂开工维持高位

　　昨日EIA公布周度数据，其中商业原油库存增加136万桶/日，原油产量环比下降10万桶/日，成品油表需同比下降1.7%，原油出口增加11.8万桶/日，原油产量放缓一方面是页岩油生产商控制资本开支，二叠盆地油田伴生气的产量超过当地外输能力也是一个制约因素，Waha天然气现货价格近期持续处于负值区间，体现了当地缺少管道外输能力，此外，美国炼厂开工率维持在91%左右，但随着秋季检修季的到来，未来开工率将会高位回落，往后看，美国原油去库速度将会放缓甚至转为累库。

　　单边布伦特运行区间75-90，宏观驱动向下、地缘政治、基本面驱动向上。考虑WTI、Brent月差、Brent-Dubai EFS高位做缩机会。风险主要来自加拿大山火形势

　　燃料油：原油价格回撤，高硫油存在边际转弱预期

　　昨日原油价格再度回撤，Brent回到80美元/桶以下。当前来自地缘与宏观的扰动并未结束，且8月下旬原油自身基本面存在转松的预期，因此价格趋势并不明朗，需要保持谨慎。站在燃料油自身基本面的角度，近期低硫燃油小幅改善，短期结构走强，但由于结构性矛盾，缺乏持续走强的驱动。再考虑到高硫燃油估值偏高，炼化利润制约，且夏季后中东发电需求预计显著回落，市场结构存在回调需求，继续关注逢低多LU2411-FU2411价差机会，不宜追涨。

　　液化石油气：短期波动可控，部分下游仍有所观望

　　现货方面，目前市场心态表现平平，尽管局部出货有所改善，但下游对后市信心不强，谨慎待市。库存方面，昨日区内产销平衡为主，库存波动有限。东北液化气生产企业库容率在26.09%，回落0.19个百分点。短期建议暂时观望。

　　石油沥青：现货维持去库状态，留意中东冲突

　　■ 市场分析

　　沥青现货昨日山东地区价格小幅下行，其余地区沥青现货价格大体企稳。尽管原油价 格整体仍维持涨势，成本端存在一定利好，但因为当前沥青现货市场刚性需求相对有 限，现货市场实际成交情况一般。就沥青自身基本面而言，目前供需两弱格局仍未改 变，在炼厂产量维持低位的情况下，库存压力得到缓和。与此同时，沥青现货存在季 节性需求预期改善，但由于资金矛盾尚未好转，需求增长动力有限。预计短期盘面维 持区间震荡走势，建议观望为主。

　　PX、PTA、PF：PXN持续走弱

　　PX方面，PXN 291美元/吨（-6），当前亚洲PX开工高位、亚洲供应充裕，PXN受到压制，PTA方面恒力公布检修计划，PXN进一步压缩；预计8月PX将维持高负荷运行，但需求端支撑下国内PX累库压力较小，PXN下方有一定支撑，关注进口压力情况，后续关注国内PTA检修情况。

　　TA方面，TA基差-2元/吨（+0），PTA现货加工费312元/吨（+7），现货市场商谈氛围尚可，主港现货基差略有回暖，个别聚酯工厂积极补货。当前PTA负荷高位，后续PTA检修计划偏少，近期累库预期逐步兑现下主港现货基差转弱，加工费也快速压缩，后续若无新增检修则累库压力较大，关注码头库存累积情况和计划外装置波动。需求方面，弱订单、高温天等多因素影响下，织造以及加弹负荷较弱，外围带累产业链价格走弱，涤丝下游的谨慎情绪进一步发酵，原料采购刚需为主，备货进一步消化，长丝库存压力提升，但预计长丝大幅减产可能性较小；后续来看，最差的情况应该会逐步过去，预计8月上旬终端织造、加弹、印染开机会止跌企稳，8月中旬之后随着季节性冬季订单的下达，下游生意预计会逐步改善，但前期可能改善幅度有限；聚酯端，本周瓶片负荷部分回归，聚酯负荷小幅反弹；短纤挺价下产销持续偏弱、库存压力进一步加大；瓶片后续计划减产的装置较少，预计开工低点已现，同时三季度瓶片新投产计划集中，关注新装置落地情况，预计减产对需求端的冲击作用有限，绝对产量预计仍不低，对原料需求有一定支撑。

　　PF方面，现货基差10合约+195（+0），PF生产利润177元/吨(+7)，原料成本跟随原料大跌，现货短纤相对降幅较小，整体当前价格高位整体产销依然偏低，涤纱原料备货下降，短纤工厂累库速度加快，减产延续，跟随成本波动为主。

　　甲醇：港口累库运行，关注装置动态

　　谨慎做空套保。港口方面，中下旬到港压力仍大，海外开工仍偏高；下游MTO方面，预期下旬检修逐步结束，港口本轮累库周期接近尾声，MTO复工后转为小幅去库预期，但幅度有限。内地方面，煤头甲醇开工已见底回升，等待进一步复工；传统下游展开季节性淡季降负，甲醇工厂库存开始回升。综合来看，虽然甲醇累库最快的时期已过，但海外检修不多的情况下，预期去库驱动亦不强，结合煤头甲醇生产利润仍偏高，估值有回落风险，关注上下游企业装置动态。

　　国内开工率到达近期低点，煤头有望提高开工率，山东明水60万吨/年产能装置8月16日检修结束；鹤壁煤化60万吨/年甲醇装置于7月11日停车检修，预计本周或将重启。神华新疆180万吨/年 甲醇装置以及60万吨/年烯烃装置7月10日起停车检修，初步八月初恢复；世林化工30 万吨/年甲醇装置计划8月中旬停车检修；甘肃华亭20万吨/年甲醇制烯烃装置于1月9日停车，重启时间未定；天津渤化60万吨/年烯烃（MTO）装置停车；江苏斯尔邦80万吨/年MTO装置运行暂稳。

　　港口方面，外盘开工率快速回到高位。美国natagasoline目前甲醇装置稳定运行中；Methanex 盖斯马近期甲醇装置基本稳定运行中。特立尼达MHTL 5#403万吨/年目前多套装置开工负荷不高。8月12日，梅赛尼斯官网宣布为改善能源平衡，新西兰地区将其天然气暂时提供给电力系统。因此，新西兰甲醇工厂停车，计划维持至10月底。

　　聚烯烃：上游库存高企，装置短停增多

　　中性。聚烯烃短期停车现象频发，上游检修偏高，供应面存小幅支撑。国际油价前期大幅下行后反弹，近期震荡整理，成本支撑松动。需求延续弱势，市场情绪低迷，下游开工弱稳延续，农膜开工率缓慢提升。石化库存累库，中游环节库存去化速率偏慢。预计聚烯烃市场维持区间整理。

　　库存方面，石化库存81.5万吨（-1.5）。

　　基差方面，LL华东基差在20 元/吨， PP华东基差在0 元/吨。

　　生产利润及国内开工方面，国际油价前期大幅下行后反弹，近期震荡整理，成本支撑松动。金能化学45 PP装置、大庆石化8 PE装置、茂名石化35 HDPE装置以及11 LDPE装置停车检修，东华能源（茂名）40 PP装置重启。

　　EB：港口库存小幅增加，EB下游生产利润修复

　　EB谨慎做多套保。纯苯方面，国产维持高开工状态，下游开工确实处于淡季，后续进口到港仍有压力背景下，中国纯苯仍是累库周期。然而港口累库速率不及预期，有到港节奏的因素，也有下游提货的因素，关注中下旬的快速累库能否兑现；而韩国纯苯库存不高的背景下，亚洲纯苯加工费亦偏坚挺，但美韩窗口关闭或有拖累，总体仍是8月纯苯累库等待加工费回落后再参与加工费反弹的机会。苯乙烯方面，进口量级有限，下游提货尚可，港口库存绝对水平持续偏低，慎防下旬纸货重复7月下旬流动性偏紧的问题，或进一步支撑EB加工利润上抬，等待EB工厂库存进一步补充港口缺口；下游方面，PS及ABS开工仍偏低，但ABS生产利润已明显修复，等待检修结束后的提负可能，EPS开工有所回升。EB-纯苯价差仍偏坚挺。

　　周一纯苯港口库存4.3万吨（+0.8万吨），略有下降；纯苯加工费356美元/吨（-15美元/吨）。

　　周三苯乙烯港口库存3.82万吨（+0.05万吨），库存环比小幅增加。

　　EB基差315 元/吨（+0元/吨）；生产利润-148元/吨（-77元/吨）。

　　下游方面，PS及ABS开工仍偏低，EPS开工有所回升。

　　上游原油价格大幅波动，纯苯下游降负持续性，PS及ABS低负荷持续性

　　EG：乙二醇震荡整理，低位买气支撑仍存

　　MEG谨慎做多套保。当前港口显性库存绝对量较低，同时隐性库存整体不高，当前平衡表平衡下港口难大幅累库，价格回落过程中聚酯工厂低位点价积极，价格下方刚需支撑较强；供应端，二季度以来进口量逐步恢复，但7月中下旬以来沙特部分装置因缺气停车，沙特地区供应量下降，影响部分进口量，后期关注当地供气紧张问题能否缓解，8月下半月合约货到港相对集中，但是9月起乙二醇外盘到货偏少，其中沙特货源缩量明显，预计主港库存根据到货节奏变化；国内EG供应方面，7月下旬以来煤制装置检修较多，煤头供应收缩，8月供应端增量主要在卫星重启，预计平衡表能够维持平衡；需求端，8月需求淡季将逐步过去，下游生意预计会逐步改善，同时三季度瓶片新投产计划集中，预计减产对需求端的冲击作用有限，绝对产量仍不低，对原料需求有一定支撑。

　　EG现货基差09合约+38元/吨（-5），基差小幅转弱。

　　生产利润及国内开工，原油制EG生产利润为-1408元/吨（+34），煤制EG生产利润为16元/吨（-47）。

　　库存方面，本周一CCF主港库存66.7万吨（+0.1），上周主港发货平平，码头到货有限8.8万吨，港口库存平稳；本周主港计划到货12.8万吨，预计可能会小幅累库。