7 月份，镍不锈钢价格延续下行，沪镍主力合约下跌6.5%；不锈钢主力合约下跌1.0%。总体来看，宏观面美联储9月降息预期基本被消化，而中美经济数据表现较弱，使得市场对经济前景信心减弱，仍需关注后续数据表现。基本面，菲律宾镍矿供应处在旺季，国内镍矿进口量继续上升，达到季节性高位，港口库存同样继续上行，并且同比去年也有较大增长；此外印尼RKAB审批配额量仍慢于冶炼需求量，预计9月会有新的审批。冶炼端，印尼镍铁冶炼厂生产受到影响，导致镍铁产量下降明显；而电镍生产维持高开工率运行，复产及新投产能继续释放，因此产量进一步向上爬升。不锈钢生产利润收缩至低位，7月钢厂进行大幅减产，不过需求端同样仍较疲软，供应过剩格局难以改善，库存高位持稳运行。终端方面，房地产市场在政策刺激下依旧低迷；三元电池需求增速较慢；机械行业表现尚可，基建投资有望带来支撑。预计8月份，沪镍、不锈钢价格呈现弱势震荡，沪镍运行区间110000-130000，不锈钢运行区间13300-14300。

　　研究员:王福辉

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