万物皆有规律，商品的价格亦有自己的规律性特点，总的而言商品价格走势由长线的主要趋势和中短线的季节性价格周期变化所构成。

　　规律的分析往往需要借助统计学方法，在大宗商品分析中我们一般借用季节性图表法对价格的波动特点进行分析。其中比较容易理解的一种方法是“链环相关法”季节性。

　　简单理解，就是将历史上每个月的价格取均值后看环比变化，用历史多年平均水平代表商品价格的季节性。

　　如下图所示，黄色代表的是上涨，绿色代表下跌，统计数据历史均值水平即可获得商品价格的历史波动规律，用来刻画哪个月份更容易上涨，哪个月份更容易下跌。

　　影响价格季节性涨跌的因素与商品自身特点有关。以农产品为例，农业生产受气候田间限制，大部分的农作物都需要在特定的季节播种和收获，这就导致农产品具有明显的朴素的季节性特点——青黄不接且需求大的时候涨，收获的季节容易跌。但在期货价格上，价格的季节性特点往往表现的并不一致，这与期货“预期”交易有关，价格更容易受到情绪的影响。以图2为例，反映的就是PE历史价格的涨跌规律。从图1可以看出，1-2月、7月和12月四个月上涨概率超过60%。

　　【玉米】国内玉米收获季主要集中在7-8月份，统计2004年以来玉米期货价格数据看，4月、6-7月和9月下跌概率均超过50%。夏季是玉米生长旺季，这是时间节点，供应预期的压力是影响季节性的重要因素，而在过去的20多年时间中，玉米产量一直处于增长状态，而需求端也因为养殖等行业发展保持增长趋势，因此在玉米收获季节之前市场一般面临着“丰产预期”也因此造成价格在6-7月份下跌，而事实的丰产也在随后的9月份对价格产生抑制作用。从价格的季节性规律看，4月、6-7月易跌难涨，其中7月份为一年内相对最低水平，我们理解供应压力是造成价格6-7月环比下跌的主要因素。

　　【大豆】大豆的生产主要集中在南北美洲，统计2002年以来的期货价格数据，一年之中2月、5月、8月上涨概率超过60%，7月、12月两个月下跌概率较高。南半球大豆的收获季集中在3月中旬到6月中旬，北半球的收获期集中在9月中旬至11月中旬，2月处于南半球大豆的开花期，5月是南半球大豆集中上市期，均有来自供应端的变动带来的影响，12月份处于全球大豆生产的空白期，需求在这一阶段也相对较弱，对价格形成抑制作用。7月随着南美大豆会集中到港，对价格形成压力，7-8月价格一般处于年内较低水平。

　　【豆粕】豆粕是大豆提油之后的剩余物，是国内禽畜养殖的主要饲料。统计历史2000年以来豆粕价格的变动，豆粕仅在2月、5月和7月上涨概率超过50%。春节过后是禽畜存栏量较低的时期，需求偏弱，价格易跌难涨；8-10月份是生猪补栏季节，为春节的出栏做准备，这一阶段饲料需求旺盛。由于饲料需要提前补货，也因此造成豆粕价格先于需求而启动，上半年豆粕价格行情明显好于下半年，价格的表现与消费的季节性是有显著差异的。

　　【棉花】国内棉花主要集中于新疆产区，棉花从播种到收获大概需要半年时间，一般播种期在4月中旬，收获期在10月份。统计棉花期货自2004年上市以来的数据看，1-2月两个月份上涨概率超过70%，9月和12月两个月份上涨概率超过50%。1月份是上涨概率较大的一个月份，但从涨幅上来看，10月份涨幅最大。从历史季节性分析，全年仅有2月、4月、9月、12月价格是环比上涨的。

　　工业品生产具有稳定性的特点，其季节性的主要驱动力来自终端下游需求的季节性，金九银十，金三银四是传统消费旺季，但这一阶段价格的特点与消费旺季的特征并不一致。

　　【螺纹钢】螺纹钢的下游集中在房地产上，最适宜开工的时间阶段是3-5月和9-11月，这一阶段消费达到一年内高点。但从价格角度看，螺纹钢最容易上涨的阶段在消费旺季之前而非之后。我们理解，这样工程施工原材料进场时间有关，提前备货的行为导致价格先行，一年中12-次年3月，7月上涨概率超过60%，而从价格水平上看，7-8月，11月至次年2月是价格季节性偏强的阶段。

　　【橡胶】类似螺纹钢的季节性特点，橡胶的季节性与螺纹钢类似。天然橡胶具有农产品生产的属性，但终端以轮胎消费为主，兼具农产品和工业品的两种属性。从历史涨跌轻卡滚看，1-2月和8月在一年中上涨概率超过60%从需求端来看，轮胎企业生产开工都具有明显的季节性，春节前后会有放假，进而导致需求降入冰点，但企业囤货补库存的行为会对价格产生明显的影响，春节前的两个月还有冬储的需求，而7-8月份则存在补库存的需要，这两个阶段价格相对较为容易出现季节性上涨行情。

　　【燃料油】燃料油是原油炼化之后的产物，主要用做电厂发电、船舶锅炉燃料、加热炉燃料、冶金炉和其它工业炉燃料。从历史月均价的涨跌情况统计看，一年之中1-2月份上涨概率均超过60%，5月、8月、11月三个月下跌概率超过50%。从价格的季节性指数家督看，一年之中12月至来年3月价格易涨难跌，6月-11月易跌难涨。

　　季节性是商品价格在一年内根据需求的或者供应的变化而产生的价格规律性波动，但在一般情况下价格的波动是领先于供需变动的，或者说供需的预期影响了价格，而到了真正的供需旺季价格反而呈现相反的运行状态。

　　价格的波动是由多方面因素决定的，季节性规律也仅仅是商品价格波动的影响因素之一，也只有真正过去才可以去分析是否符合季节性，但这并不妨碍市场参与者交易季节性，特别是在缺乏主导因素时，季节性往往会成为价格的“救命稻草”。

　　如何去理解价格的季节性还需要将视野放宽到整个商品价格的历史过程之中，卓创资讯近期推出商品价格演变图，承载的就是过去历史上每个重要时间节点价格变动的主要驱动因素，帮助我们去理解价格是如何演变的，理解每一个市场所谓为的“真理”如何反映在实际的价格走势之中。