【20240806】纯碱周报：需求疲软显现，库存压力增加

　　核心观点：中性 纯碱市场情绪趋弱，本周纯碱期货价格小幅下降，截至2024年8月2日，SA2409收盘价格为1813，较7月26日下降21，环比-1.15%。供应端，本周纯碱供应小幅增加，下周企业检修计划将增加，可能会推动供应下滑；需求端，本周光伏玻璃和浮法玻璃冷修导致重碱需求下降，轻碱需求变动不大；短期内下游需求偏弱，波动不明显。整体而言，纯碱产量高位运行，需求偏弱，库存增加，8月检修可能会减少供应，走势震荡偏弱。

　　现货：中性偏空 本周纯碱轻重碱现货价格小幅下跌，截至8月2日，中国重碱均价1972元/吨，周变动-63.33（-3.11%），年变动-295（-13.01%）；中国轻碱均价1821元/吨，周变动-73.34（-3.87%），年变动-296.67（-14.01%）。

　　供应：中性偏空 本周纯碱供应小幅增加，截至8月2日，中国纯碱产能利用率90.63%，较上周89.01%，周变动+1.62%；其中纯碱年产能大于100万吨以上规模的企业产能利用率90.07%，较上周89.97%，周变动+2.1%。下周有企业计划检修，供应或有下降。

　　需求：中性偏空 本周浮法玻璃和光伏玻璃皆有冷修产线，日熔量下降，重碱消耗需求下降；轻碱需求保持稳定；短期内下游采购意愿较低，低价谨慎补充原材料。

　　基差：中性 本周基差整体呈现走弱趋势。截至2024年8月2日，根据卓创资讯口径华北地区SA09基差87，较上周-54，跌幅38.30%，较去年同期-48，跌幅35.56%。

　　库存：中性偏空 本周纯碱总库存大幅度增加，其中周度企业库存及社会库存均有上涨，下游需求有所走弱，下周预计库存继续增加。

　　成本利润：中性偏空 卓创口径截至8月2日，华北氨碱法成本为1713元/吨（环比-9元/吨)，华东联碱法成本为2120元/吨（环比+10元/吨）；华北氨碱法周度毛利187元/吨（环比-66元/吨），华东联碱法周度毛利为145元/吨（环比-85元/吨）。

　　行情回顾

　　行情回顾-纯碱

　　本周纯碱期货价格小幅下降，截至2024年8月2日，SA2409收盘价格为1813，较7月26日下降21，环比-1.15%；同期较2023年8月2日年变动-302，同比-14.28%。

　　纯碱持仓量

　　截至2024年8月2日，SA01M持仓量本周显著增长，持仓量497412手，较7月26日增加58792手，环比增幅13.40%；较去年同期减少408394手，同比降幅45.09%。

　　SA05M本周大幅增加，截至2024年8月2日，SA05M持仓量65940手，较7月26日增加29136手，环比增幅79.17%；较去年同期减少282050手，降幅81.05%。

　　截至2024年8月2日，SA09M持仓量683889手，较7月26日减少123,799手，环比降幅15.33%；较去年同期增加135209手，同比增幅24.64%。

　　纯碱基差

　　本周基差整体呈现走弱趋势。截至2024年8月2日，根据卓创资讯口径华北地区SA01基差81，较上周-95，跌幅53.98%，较去年同期-520，跌幅86.52%；SA09基差87，较上周-54，跌幅38.30%，较去年同期-48，跌幅35.56%。

　　纯碱月差

　　本周纯碱月差缩小，截至2024年8月2日，SA09-01价差-6元/吨，周变动-41，年变动-472；SA01-05价差-5元/吨，周变动+26，年变动-48.

　　纯碱盘面差

　　本周盘面价差增大。截至2024年8月2日，SA01-FG01为396，较上周上涨30，涨幅8.20%，较去年同期上涨381，涨幅2540.00%；SA05-FG05为360，较上周上涨30，涨幅9.09%，较去年同期上涨342，涨幅1900.00%；SA09-FG09为442，较上周下降2，跌幅0.45%，较去年同期上涨140，涨幅46.36%。

　　价格端

　　纯碱日度均价

　　本周纯碱轻重碱现货价格小幅下跌，截至2024年8月2日，中国重碱均价1972元/吨，周变动-63.33（-3.11%），年变动-295（-13.01%）；中国轻碱均价1821元/吨，周变动-73.34（-3.87%），年变动-296.67（-14.01%）

　　轻碱日度均价

　　重碱日度均价

　　纯碱现货价格

　　纯碱重轻碱价差

　　本周华南、西南地区市重轻碱价差增大。截至2024年8月2日，华南地区重轻碱价差为65元/吨，周变动+5（+8.33%），年变动-10（-13.33%）；西南地区重轻碱价差为200元/吨，周变动+50（+33.33%），年变动+125（+166.67%）。

　　纯碱原料价格

　　截至到2024年8月2日，动力煤秦皇岛市场价849元/吨，周环比下降5元/吨 (-0.59%)，年同比增加6元/吨 (+0.71%)；

　　海盐山东东市场价300元/吨，周环比持平 (0.00%)，年同比增加90元/吨 (+42.86%)；

　　氯化钙（干钙）湖北宜化双环科技出厂价550元/吨，周环比增加10元/吨 (+1.85%)，年同比减少60元/吨 (-9.84%)；

　　液氨湖北市场价2356元/吨，周环比下降301元/吨 (-11.33%)，年同比减少886元/吨 (-27.33%)。

　　供应端

　　纯碱分地区产能利用率

　　纯碱产量

　　截至2024年8月2日，纯碱开工率、产量环比小幅上升，损失量环比下降。

　　纯碱中国纯碱产能利用率90.63%，较上周89.01%，环比上涨1.62%。其中纯碱年产能大于100万吨以上规模的企业产能利用率90.07%，较上周89.97%，周变动+2.1%，环比+2.39%。

　　本周纯碱产量75.56万吨，较上周74.20万吨，周变动增加1.36万吨（环比+1.83%）。

　　纯碱周损失量本周7.81万吨，较上周9.16万吨，周变动减少1.35万吨（环比-14.74%）。

　　轻重碱产量

　　截至2024年8月2日，本周重质纯碱产量44.92 万吨，环比+1.76万吨（+4.08%）；轻质碱产量 30.64 万吨，环比减少 0.4 万吨（-1.29%）。

　　纯碱装置检修计划

　　数据来源：隆众资讯、紫金天风期货

　　需求端

　　纯碱产销

　　截至2024年8月2日，本周纯碱产销率略微下降。本周纯碱产销率为88.23%，较上周88.36%，环比-0.13%。

　　重碱需求-平板玻璃

　　重碱需求-平板玻璃

　　本周浮法玻璃产量小幅下降。截至2024年8月2日，全国浮法玻璃日产量为169735吨，较7月26日170335吨，环比下降600吨（-0.35%）；同期较2023年8月2日165548吨，年变动增加4187吨，同比+2.53%。

　　根据隆众资讯数据统计，截至2024年8月1日，国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计 301 条，其中在产 250 条，冷修停产 51 条。

　　截至2024年8月2日，浮法玻璃日产能利用率小幅下降。浮法玻璃行业日产能利用率为83.9%，较7月26日84.19%，环比下降0.30%，年变动+2.94%。

　　截至2024年8月2日，本周浮法玻璃行业开工率为 83.296%，较7月26日83.39%，环比下降0.09%。

　　截至2024年8月2日，本周全国浮法玻璃损失量22.51万吨，较7月26日22.39，环比+0.12万吨（+0.54%）。

　　重碱需求-光伏玻璃

　　截至到2024年8月2日，全国光伏玻璃日产能利用率为88.93%，较7月26日90.57%，周变动下降-1.64%，同期年变动-4.56%。

　　截至到2024年8月2日，全国光伏玻璃日开工率为78.64%，较7月26日81.31%，周变动下降-2.67%，同期年变动-3.61%。

　　截至到2024年8月2日，光伏玻璃有效日产能为110700吨，较7月26日112740吨，变动-2040吨（-1.81%）；同期年变动+20540吨（+22.78%）。

　　截至2024年8月1日，根据隆众资讯数据，全国光伏玻璃总窑炉座数153 座，共计产线607条，其中在产窑炉120座，在产产线共计519条，冷修窑炉33 座。

　　轻碱需求

　　截至到2024年8月1日，中国小苏打周开工负荷率为93%，较7月25日周变动下降-3%；中国三聚磷酸钠(工业级)周度开工负荷率为22.51%，周内无变动。

　　替代品

　　烧碱

　　截至2024年8月2日，中国烧碱周产量为75.3万吨，较7月26日75.88万吨，环比下降0.58万吨（-0.76%）；中国氯碱企业周度开工负荷率为82.44%，较7月26日83.08%，环比-0.64%。

　　成本利润端

　　纯碱成本利润

　　根据卓创资讯数据，截至2024年8月2日，华东联碱装置联产制纯碱成本为2120元/吨，较7月25日2110元/吨，周变动+10元/吨（+0.47%）；华北氨碱法纯碱成本为1713元/吨，较7月25日1722元/吨，周变动-9元/吨（-0.52%）.

　　截至2024年8月2日，华东联碱装置联产制纯碱周度毛利为145元/吨，较7月25日230元/吨，周变动-85元/吨（-36.96%）；华北氨碱法纯碱周度毛利为187元/吨，较7月25日253元/吨，周变动-66元/吨（-26.09%）.

　　库存端

　　纯碱分地区厂库

　　截至2024年8月2日，纯碱西北地区厂内库存为44.41万吨，较7月26日39.92万吨，环比+4.49万吨（+11.25%）；纯碱华北地区厂内库存为16.05万吨，较7月26日13.94万吨，环比+2.11万吨（+15.14%）.

　　纯碱厂库

　　截至2024年8月2日，中国纯碱周度厂内库存为107.48万吨，较7月26日98.59万吨，环比+8.89万吨（+9.02%）；中国轻质纯碱周度厂内库存为57.59万吨，较7月26日54.18万吨，环比+3.41万吨（+6.29%）；中国重质纯碱周度厂内库存为49.89万吨，较7月26日44.41万吨，环比+5.48万吨（+12.34%）；纯碱厂内权益库存周度可用天数为9.03天，较7月26日8.28天，环比+0.75万吨（+9.06%）.

　　纯碱企业库存

　　截至2024年8月1日，纯碱西北地区企业库存为46.1万吨，较7月25日41万吨，环比+5.1万吨（+12.44%）；纯碱华东地区企业库存为7.5万吨，较7月25日4.8万吨，环比+2.7万吨（+56.25%）.