【盘面回顾】截止到夜盘收盘，FU09报价3159元/吨，升水新加坡9月纸货7.5美元/吨。

　　【产业表现】供给端：7月份，中东地区，伊朗出口+25，但伊拉克高硫出口+43万吨，但中东地区高硫出口量-64万吨，主要是因为阿联酋进口大增。在东欧市场，俄罗斯出口-38万吨，土耳其出口-15万吨，东欧地区高硫净出口量-53万吨，拉美地区环比-0.6万吨，整体来看，7月份高硫燃料油供给量环比-118万吨，供应依然缩减。需求端，在船加注市场，新加坡加注利润稳定，新加坡和马来西亚进口偏低，货源收缩，浮仓库存高位回落；在进料加工方面，7月份美国高硫进口-50万吨，中国+35万吨，印度+24万吨，进料加工需求环比小幅增量。在发电需求方面，7月份，沙特进口-26万吨，阿联酋进口+110万吨，发电进口旺盛仍在延续。库存端，新加坡和马来西亚高硫浮仓库存高位回落。

　　【核心逻辑】7月份全球高硫出口供应有小幅缩量，主要源于俄罗斯出口缩减。东南亚进口变化不大，货源整体收紧，加注利润稳定，发电需求延续旺盛，进料需求方面，中国、美国、印度进口整体高于预期，新加坡和马来西亚浮仓库存高位回落，整体看高硫燃料油依然较强，由于发电旺季备货预期接近尾声，关注最后一批中东发电补货节奏