【南华观点】本周文华商品指数跌幅0.19%，上证指数周度翻红，周四晚间英国开启降息25基点符合市场预期，美国ISM制造业指数46.8远低于预期，周五晚间7月非农远低于预期，经济数据疲软市场认为美联储9月降息似乎已成定局。商品指数周五夜盘迅速走跌，贵金属走弱，沪铜保持下跌趋势，原油夜盘大跌。橡胶、20号胶本周反弹，天胶原料胶水受降水影响价格坚挺，合成胶周度走跌，丁二烯、顺丁、丁苯工厂下调均竞拍价，本周盘面涨幅：新胶>20号胶>橡胶>日胶>合成胶。价差方面，RU-NR价差走缩，BR-RU价差走缩，BRNR价差走缩，橡胶9-1价差走扩，20号胶月差略扩，合成胶09-10月差走缩。目前暂无台风预警，本周国内外天胶主产区仍受降水影响割胶受阻，周内泰国、海南、云南原料价格坚挺，周内原料产出减少，国内到港量逐渐增加结合轮胎厂开工节奏调整，社会库存再度累库，现货泰混b结构月差走缩，8月升水现货和远月，9月略贴水10月，贸易商补近月空单。下游半钢胎开工高位持稳，月底出货一般库存提升，全钢胎开工环比提升，月底出货集中库存略降，内销疲软导致多数全钢企业维持限产状态。基本面持续关注雨季降 水、原料价格以及国内库存，盘面关注宏观情绪。合成胶上游丁二烯国内总库存环比上涨5.76%，港口库存环比上涨7.98%，周内有部分内贸船货到港补充。周内丁二烯外销现 货增加，价格宽幅下滑，中石化供价下调，成本面走低，但下游合成橡胶价格亦有跟跌，产业链各环节利润均小幅下滑，仅ABS利润小幅上涨，下游产品整体利润偏差需求较弱。原油保持下跌趋势，预计合成胶下方支撑走弱，盘面关注宏观情绪。