【基本面】上周五隔夜伦铜收9087.00美元/吨，涨幅0.94%；隔夜沪铜主力2409合约收73740元/吨，跌幅1.61%。

　　宏观方面，美国上周7月份新增劳动力11.4万人，低于预期的17.5万人，此前的数据从20.6万人向下修正为17.9万人。失业率从4.1%上升到4.3%。数据加剧了市场对美国经济衰退担忧。国内方面，7月制造业采购经理指数(PMI)为49.4%，环比上月略降0.1%；7月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得49.8，较6月下降2个百分点，是2023年11月以来首次低于荣枯线。

　　供给方面，国内上半年铜精矿累计进口1390万吨，环比增长3.7%。近期ICSPT敲定三季度TC指导价为30美元，国内现货TC价格保持上升趋势，预计国内三季度产量将继续增加。

　　库存方面，上周伦铜库存继续上升，增加8,750吨至246,50吨，环比前一周涨幅3.68%；沪铜库存上周减少减少6,062吨至295,141吨，环比前一周跌幅2.01%。库存依然处在同期高位，对铜价持续构成压力。

　　现货方面，持货商捂货惜售，下游则保维持刚需低采的采购，进入8月现货市场活跃度增加，但整体需求增量一般。

　　【观点与操作策略】内外经济数据不及预期，市场对经济担忧再起，铜价下跌后需求存在修复，但高库存仍压制铜价；震荡思路对待，日内短线参与。(倍特期货谭江)