“在过去几年中，央行购金是影响黄金市场的最大因素。这一因素在未来仍将继续主导黄金市场的走向。”7月28日，在2024中国国际黄金大会黄金产业高峰论坛上，世界黄金协会首席市场策略师芮强（John Reade）在“全球央行购金趋势”的主题演讲中指出，过去十年中，央行购金需求贡献了19％的黄金需求。

　　回顾历史，在金融危机之前的几年，央行普遍在卖出黄金。尤其是以欧洲央行为代表，它们曾大量积累黄金以支持金本位，但在黄金价格低至每盎司300美元甚至250美元时大量抛售黄金。然而，全球金融危机爆发后，黄金价格上涨，全球央行和投资者突然意识到持有黄金的重要性，停止了抛售。

　　新兴市场国家的央行在金融危机后开始积累黄金储备。芮强分析说，从2010年到2021年，这些央行每年购买约500吨黄金，而当时全球每年总供应量为5000吨。2023年，央行购金量翻倍，达到1000吨，创下历史新高，2022年和2023年均为如此。“多个央行最近加大了黄金持有量，尤其是土耳其、中国和印度的央行在一季度购金方面领先全球。尽管有些央行在卖出黄金，如乌兹别克斯坦和哈萨克斯坦等国主要是卖出国内产量，但总体来看，央行购金的数量远超抛金数量。”他指出。

　　世界黄金协会发布的《2024年央行黄金储备调查报告》显示，全球各国央行在未来几年内将增加美元在其储备资产中的份额。这一趋势与此前的“去美元化”预期相悖。一些央行认为美元储备比例不会减少，甚至有可能在五年后进一步增加。与此同时，关于黄金储备在全球央行储备资产中的比例，大多数央行认为未来五年内这一比例将会上升。近年来，央行的黄金储备不断增加，全球央行的储金率稳步提高。在被问及未来12个月的黄金储备调整计划时，尽管发达经济体的央行表示不会增持黄金，但大多数受访央行表示有增持黄金的计划。

　　央行持有黄金的关键决策因素包括利率、通胀、地缘政治不确定性及ESG（环境、社会和公司治理）相关问题。ESG的重要性在全球范围内日益凸显，成为央行考虑的重要因素之一。此外，全球经济格局的变化，尤其是新兴国家的崛起，也是央行购金的主要考量因素。

　　新兴市场央行的购金需求还有增长空间。在发达国家，黄金约占央行储备资产的23％，而在新兴国家，这一比例仅为8％。尽管新兴市场央行购金速度不断增长，但其黄金储备占比仍远低于发达国家。因此，新兴市场央行在未来几年中将继续增加购金需求。

　　目前，在发达国家，黄金已占央行储备资产的20％以上，新兴经济体央行的购金行为将主导未来的全球央行购金趋势。调研结果显示，越来越多的央行计划继续增持黄金，且其他央行也可能效仿这一趋势。

　　“尽管欧元地位有所下降，但央行普遍认为美元在全球资产储备中的地位不会下降。如果高盛的分析正确，对制裁和美国政府债务的担忧将继续驱动全球央行的购金行为。尤其在美国大选尘埃未定，两党尚未出台具体的解决措施的背景下，对美国债务的担忧将长期影响央行的购金需求。”芮强说。