早评

　　银河

　　期货从业证号：F3045719

　　隔夜CBOT大豆下跌0.02%至1088.5美分/蒲，CBOT豆粕下跌持平至331.6美金/短吨

　　1.USDA出口销售报告：截止7月18日当周，23/24年度美豆出口销售8.9万吨，此前一周为36万吨，24/25年度出口销售83万吨，此前一周为37.5万吨，23/24年度豆粕出口销售25.8万吨，此前一周为20.9万吨，24/25年度净销售52.1万吨，前一周为9.9万吨；

　　2.COPA：2024年6月，加菜籽压榨量为776454吨，环比下降15.65%，大豆压榨量85317吨，环比下降44.62%；

　　3.Anec：在7月21日-27日期间，巴西大豆出口量为208.6万吨，上周为227.76万吨；豆粕出口量为67.72万吨，上周为45.87万吨；

　　美豆在上涨过程中可能有技术性压力，关注1080附近的可持续性，但近期美国产区转干，中国需求还在，短期可能还会有支撑。国内受巴西贴水支撑以及榨利亏损影响下，套保盘压力可能减少，阶段性涨势放缓，但支撑仍存。

　　1.单边：豆菜粕01合约多单考虑阶段性止盈，等待低点再入；

　　3.期权：买M2501-C-3250&卖M2501-P-3100，买RM2501-C-2500&卖RM2501-P-2400阶段性离场

　　白糖

　　期货从业证号：F03111919

　　周五ICE原糖下跌，主力合约下跌0.18美分/磅（-0.96%）至18.48美分/磅。

　　1.7月份截至目前广西南华现货报价环比上调50元/吨，报6460-6570元/吨。虽然月中报价一度跌至6380元/吨的本榨季新低，但很快脱离这个区间。7月11-22日广西南华3家糖厂接连清库，24日现货报价也是多次上调，成交放量。由此预估，7月份广西食糖销量整体向好，单月销糖量预计达到40-50万吨，大幅高于去年同期的26.44万吨。不过目前加工糖和广西糖已经几乎平水，一定程度上限制广西糖销量的继续提高。

　　2.巴西甘蔗行业协会（Unica）数据显示，7月上半月巴西中南部地区压榨甘蔗4317万吨，同比下降11.07%；产糖293.9万吨，同比下降9.7%；乙醇产量同比下降6.28%，至21.26亿升。糖厂使用49.88%的甘蔗比例产糖，上榨季同期为50.03%。UNICA情报部门主任Luciano Rodrigues解释说，7月前15天降雨影响了巴拉那州、南马托格罗索州和圣保罗地区的阿西斯、圣卡洛斯和皮拉西卡巴的压榨节奏。甘蔗产糖量方面，7月上半月的甘蔗ATR水平为每吨143.27公斤，同比提高1.85%，榨季截至7月16日的累计水平为每吨130.58公斤，去年同期为每吨130.63公斤。24/25榨季截至7月16日中南部累计压榨甘蔗2.81579亿吨，同比增加8.71%，累计产糖1714万吨，同比增加10.37%，累计产乙醇131.41亿升，同比增加9.73%；糖厂使用48.92%的甘蔗比例产糖，上榨季同期为48.17%。

　　巴西7月上半月甘蔗压榨量与糖产量双低，对原糖价格有所支撑。郑糖相较于原糖表现相对抗跌，不过进口糖集中到港以及新榨季增产的预期对现货端有所压力，郑糖上行空间有限。若原糖在18美分左右有所支撑，预计郑糖短期或将维持震荡走势

　　1.单边：远月分批布局远月空单。

　　2.套利：9-1正套考虑止盈。

　　期货从业证号：F3013727

　　CBOT美豆油主力价格变动幅度-3.32%至41.91美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度0.59%至3941林吉特/吨。

　　1.SPPOMA：2024年7月1-25日马来西亚棕榈油单产增加14.02%，出油率保持不变，产量增加14.02%。

　　2.SGS：马来西亚7月1-25日棕榈油产品出口量为1,193,049吨，较6月同期的908,517吨增加31.3%。

　　3.加拿大谷物委员会（Canadian Grain Commission）发布的数据显示，截至7月21日当周，加拿大油菜籽出口量较前一周减少29.4%至12.05万吨，之前一周为17.08万吨。自2023年8月1日至2024年7月21日，加拿大油菜籽出口量为681.73万吨，较上一年度同期的800.55万吨减少14.8%。截至7月21日，加拿大油菜籽商业库存为159.83万吨。

　　4.据外媒报道，乌克兰农业部周五表示，截至7月25日，乌克兰收获了大约2000万吨谷物。农业部称，农民已从350万公顷面积上收获了1470万吨小麦，平均单产为每公顷4.2吨。衣民亦收获了387万吨大麦，单产为每公顷3.79吨，收获豌豆416300吨，单产为每公顷2.19吨。农业部称，目前已收获308万吨油菜籽。上个月，农业部将2024年谷物收成预估从5240万吨上调至5600万吨。加上油籽，收成总计为7700万吨。然而，国家天气预测机构及生产商报告，受极端高温影响，中部、南部和东部地区的晚期作物收成可能下滑20-30%。

　　上周五夜盘美豆油受天气转好等多方面因素影响，美豆油出现大跌。短期，从三大油基本面来看，目前国内油脂整体供应充足，棕榈油即将进入增产旺季，增产累库将会持续，但累库幅度可能有限，产地报价仍较为坚挺，而国内由于后期买船不多使得棕榈油供应持续偏紧。棕榈油基本面仍然相对偏好，但短期缺乏持续利多驱动，棕榈油或将继续维持价格重心上移后宽幅震荡状态。美豆和加菜籽产区近期受高温干旱天气影响，可能对作物单产出现不利影响，不过美豆供应宽松预期难改，而加菜籽产量可能仍有变数，需继续留意产地天气情况。

　　1.单边：目前马棕回落至4000以内，美豆油主力上周五夜盘出现大跌，预计会拖累内盘油脂下跌，注意避险。方向上，油脂仍维持宽幅震荡，建议逢低可适当做多棕油和菜油。

　　2.套利：豆棕价差维持逢高空，菜豆价差可逢低多。

　　期货从业证号：F03107370

　　周五，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货收盘大幅下跌，其中基准期约收低2.6%，收盘409.5美分/蒲。

　　1、据外媒报道，截至2024年7月26日当周，CBOT软红冬小麦期货扩大跌幅，基准期约收低3.6%，主要反映出美国小麦出口销售不振，头号春小麦产区的作物单产可能创下历史新高，俄罗斯小麦产量预估上调也带来压力。

　　2、截至2024年7月26日当周，CBOT玉米期货波动剧烈，基准期约最终收高1.3%，主要因为中西部天气可能炎热干燥，加上出口销售良好，促使投机基金减持空单。

　　3、美国玉米主产州未来6-10日100%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，50%地区有较高的把握认为降水量将低于正常水平。

　　4、前CQG、路透首席技术导师Shaun Downey：CBOT玉米周内走高，一度上破416.50，但之后转跌。目前趋势震荡。需日收于437.00上方，才能令趋势转涨。若日收于403.00下方，趋势将转跌，不再有支撑位。未平仓数据显示，基金仍持有大量空单。

　　5、2024年7月18日至7月24日，全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米121.57万吨，环比上周减少3.28万吨。

　　美玉米周五大幅下跌，8月天气仍存在较大不确定性，美玉米下跌空间有限。东北贸易商出货增多，玉米现货下跌。华北玉米周末降雨影响，到车辆减少，玉米现货反弹，小麦价格稳定，东北玉米与华北玉米价差缩小。后期随着华北玉米的消耗，华北玉米短期仍会震荡。09玉米底部震荡，近期观望为主，关注新作。

　　1.单边：外盘12玉米，410以下轻仓尝试买入美玉米。国内09玉米底部震荡，短期弱势震荡。

　　生猪

　　期货从业证号：F3045719

　　1.生猪价格：今日全国各地生猪价格整体涨跌互现，其中东北地区18.5-18.7元/公斤，持稳；华北地区18.8-19元/公斤，上涨0.1元/公斤；华东地区19.1-20.2元/公斤，持稳；西南地区18.5-19.1元/公斤，下跌0.1元/公斤；华南地区20.1-20.9元/公斤，下跌0.1-0.2元/公斤；

　　3.农业农村部：7月25日“农产品批发价格200指数”为117.70，上升0.22个点，“菜篮子”产品批发价格指数为118.21，上升0.26个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为25.20元/公斤，上升0.5%；牛肉61.72元/公斤，上升2.4%；羊肉59.44元/公斤，持平；鸡蛋10.02元/公斤，上升1.5%；白条鸡17.87元/公斤，上升1.4%。

　　花生

　　期货从业证号：F3045719

　　1、目前昌图308通货米报价4.80元/斤左右，吉林产区308通货米报价4.70元/斤左右，8个筛报价4.95-5.20元/斤，成交多以质论价。河南驻马店产区白沙通货米报价4.20-4.40元/斤，通货收购基本结束。成品花生价格稳定，持货商根据仓成本情况随行定价，报价在4.90元/斤左右。两广市场大量到货进口米，油坊按需补库，走货稳定。

　　2、近期各工厂到货量有所减少，收购进入扫尾阶段，整体成交价格偏弱，部分到货以进口米为主。青岛工厂到货100吨左右，开封益海到货有限，莒南工厂零星到货，部分工厂执行前期合同。

　　4、花生粕需求低迷迹象不改，整体供应相对充足，市场报价偏弱，46以上蛋白报价3300-3600元/吨。

　　5、截止到7月26日国内花生油样本企业厂家花生库存统计47796吨，较上周减少2600吨。截止到7月26日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计41210吨，较上周增加200吨。

　　东北产区花生现货稳定，河南产地花生基本稳定在4.3元/斤附近。今年花生种植面积增加，贸易商库存仍较高，目前降雨影响较小，新季花生重心下移，短期偏强震荡，10花生上方9000压力较大。最近河南和山东降雨较多，关注降雨持续影响。

　　鸡蛋

　　期货从业证号：F3013727

　　1、上周五主产区均价为4.27元/斤，较上一交易日价格下跌0.13元/斤，主销区均价为4.12元/斤，较上一交易日价格下跌0.11元/斤。昨日东莞停车场满，1号停车场30台车，今日全国主流价格多数维持稳定，北京各大市场鸡蛋价格维持稳定北京主流参考价183元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价183元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格183-190，按质高低价均有，到货8台车增加，成交灵活，走货正常。东北辽宁价格稳定、吉林价格稳定，黑龙江蛋价稳定，山西价格的、河北价格稳定；山东主流价格多数维持稳定，河南蛋价稳定、湖北褐蛋价格稳定、江苏、安徽价格稳定，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货正常。

　　3.根据卓创数据，7月19日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1278万只，较前一周增加7.2%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，7月18日当周淘汰鸡平均淘汰日龄524天，较前一周相比增加1天。

　　5.根据卓创数据截至7月25日当周全国代表销区鸡蛋销量为8723吨，较上周相比减少2.9%。

　　期货从业证号：F3013727

　　上周五ICE美棉下跌，主力合约下跌0.89美分/磅（1.29%）至68.05美分/磅。

　　1、国产棉上周五交投较昨日走差，纺企刚需补库为主，基差涨跌互现，总体基差维稳；23/24北疆机采3129/29B杂3内成交价在CF09+1050左右，疆内库。地产棉基差维稳，23/24山东手摘3129/29B杂3内报价在CF09+700左右，公定内地库。

　　2、根据USDA天气周报，截止到7月23日，美棉主产区（92.8%）的干旱程度和覆盖率指数79，同比低16，环比上周降18；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为81，同比低70，环比上周降13。美棉主产区干旱指数显著下降，德州地区干旱水平较去年大幅降低。

　　3、据自治区气象台预报，预计7月24～31日（南疆、东疆持续至8月3日），全疆平原区大部有35～37℃的高温过程，其中伊犁河谷西部、博州东部、塔城地区南部、克拉玛依市、石河子市、乌鲁木齐市北部、昌吉州、喀什地区北部、阿克苏地区南部、巴州、和田地区北部、吐鲁番市、哈密市等地的部分区域最高气温先后升至40℃以上，吐鲁番市、哈密市局地最高气温达45℃以上。最强高温时段：北疆地区在7月28～29日，南疆、东疆地区在7月30～31日。

　　4、根据USDA最新出口报告，7月18日一周美国2023/24年度陆地棉累计签约293.6万吨；当周装运量为2.98万吨，截至当周累计装运量为258.26万吨。

　　1、单边：目前美棉基本面偏弱，预计偏弱运行；郑棉基本面偏弱，预计以偏弱走势运行可考虑逢高空。

　　瓦楞纸

　　期货从业证号：F03127108

　　瓦楞及箱板纸市场主流维稳。AA级120g瓦楞纸市场日均价为2601.25元/吨，环比价格持平；箱板纸市场均价3621.20元/吨，环比价格持平。目前市场上规模纸厂部分基地以及部分中小纸厂发布后期涨价计划，下游接单情况暂无明显好转，市场观望情绪浓郁。（卓创）（废旧黄板纸市场局部偏强整理，广东、湖北、山东等地区集中上调，涨幅10-30元/吨）

　　瓦楞及箱板纸市场大稳小动，各区域纸企根据自身出货情况灵活调价。然需求面节假日需求尚未出现，下游客户拿货积极性不高，仅少量补库，纸企出货未有明显提升，库存压力难降，纸价上行动力略显不足。原料废旧黄板纸市场窄幅上行，成本面支撑作用尚可。

　　双胶纸

　　期货从业证号：F03127108

　　双胶纸市场个别略下行。纸厂方面，受需求欠佳及盈利承压因素影响，个别产线延续检修状态，暂无更多动向；经销商出货为主，个别去库积极性较高，因而有低价吸单行为出现；下游业者多数延续观望态度，市场供需僵持，纸价承压运行。山东市场主流意向成交价格在5500元/吨左右，较上一工作日高价松动100元/吨。纸厂方面动向暂不明朗；经销商多有规避风险意识，优先出货，部分降价吸单；下游印厂采买积极性偏低，实单多有可商谈空间。（卓创）

　　双胶纸市场僵持加剧，成交表现寡淡。近期市场供应压力凸出，产线转产/交叉排产情况延续，且有部分产线停机检修，但整体供应压力未见明显缓解，终端需求延续偏弱，下游原纸消耗速度缓慢，用户补库意愿较低，贸易商促进走货降库存为主，倒挂情况严重。（成本方面：山东地区针叶浆6050元/吨，涨50元/吨；阔叶浆5100元/吨，稳；化机浆3600元/吨，稳

　　风险提示

　　期市有风险 入市需谨慎