期货从业证号：F3025000

　　 PVC：短期仍然处于弱势。随着检修恢复，PVC开工回升。PVC内需维持弱势，下游制品开工环比下行，终端房地产周度成交仍弱。据卓创资讯数据显示，本周PVC粉整体开工负荷率为73.09%，环比提升3.86个百分点；其中电石法PVC粉开工负荷率为76.05%，环比提升2.95个百分点；乙烯法PVC粉开工负荷率为64.7%，环比提升6.43个百分点。本周无新增检修企业，前期检修企业部分恢复，PVC行业开工负荷率较上周提升。本周PVC样本企业出口签单环比增加35%在1.32万吨，同比减少69%，交付量1.4万吨，待交付降至4.6万吨。本周PVC出口市场承压运行，海运费下降及印度BIS政策限制，市场淡季观望为主，国内电石法价格走低690-710美元/吨FOB主港，乙烯法走低在700-730美元/吨FOB主港。近两年出口是缓解国内供需过剩压力的重要渠道，2023年PVC出口量227万吨，占产量比重达到10%，6月PVC出口量21.7万吨，环比下降2.4%，同比增长37.4%，累计同比增长20.2%。在印度BIS政策未有定论之前，印度客户主要接交付货源为主，新增采购放缓，观望后续政策变化，预计出口至印度PVC维持清淡，出口本身是缓解国内压力的重要渠道，近期出口弱势下，出口对盘面价格形成拖累。印度BIS认证生效日期是8月24日，市场认为最可能延长180天执行，后期主要关注该政策的动态。本周下游制品企业开工率在51.96%，环比减少0.98%，同比增加7.32%。型材开机率46.06%，环比减少0.12%，同比增加12.93%；管材开机率46.88%，环比减少2.5%，同比增加1.97%。上游库存由去库转为持稳，社库去库幅度小，库存压力仍大。本周PVC上游库存基本持平27.62万吨，上游预售环比下降0.2万吨至55.45万吨，可售库存环比累库0.2万吨至-27.8万吨，上游库存由前期去库转为持稳。本周PVC社会库存环比去库0.5万吨至59.8万吨，其中华东社会库存环比去库0.2万吨，华南库存环比去库0.3万吨。当前社库仍在历史高位，库存压力仍大。本周PVC仓单继续增加，本周增加1214手至103049手，折51.7万吨。近期在盘面下行过程中，PVC基差走强，5月基差最低至-500左右，目前09基差走强至-200附近，当前华东5型现货价格5540元/吨。当前利润对盘面支撑不足。本周电石价格转跌，乌海电石价格下跌50元/吨至2600元/吨，山东电石到货价格持稳2980元/吨，山东外购电石法PVC利润下降60元/吨至-88元/吨，山东氯碱综合利润(PVC和烧碱)下降110元/吨至180元/吨。尽管利润下行，但氯碱综合利润仍有利润，外购电石法利润亏损尚不足以使得企业减产，当前利润对盘面价格难有支撑。

　　总体看，虽然PVC价格大幅下跌至近几年低位，但由于现货价格低迷，大部分现货在5500-5600之间，期货仍然有一定升水，远期升水更大，而且需求未有明显好转迹象，再加上行业总体仍然有利润，所以PVC价格短期很难出现大幅上涨，小幅反弹不能排除。但价格中短期仍然以低位震荡为主。长期看需求旺季到来或者印度招标有一定变化有可能是促成反弹的契机。

　　策略

　　操作上目前仍然以在反弹后逢高短线抛空为主，严格设置止损，防止出口有利好突现。

　　风险提示

　　期市有风险入市需谨慎