贵金属、锡

　　贵金属：近日贵金属表现羸弱，触及前方高位后快速跌落。从驱动来看，第一黄金价格估值中部分溢价来自3、4月商品大幅上行，而此轮有色板块的趋势向下令黄金中这部分溢价有所回吐；第二，黄金国内抛盘较大，再创新高后资金后继无力，甚至出现明显的止盈离场迹象，令黄金高位回落；第三，当美元、黄金、商品、美股权益资产齐跌的情况持续，说明市场风险偏好骤然下行、全市场流动性明显紧缩。不过昨晚美国二季度GDP数据公布超预期后商品略有止跌迹象，贵金属仍然保持弱势。我们认为单边表现上贵金属或仍然趋弱，但是关注下方支撑，不看深跌，另外金银比对冲表现优异，接近85后警惕有所反复。

　　锡：锡价近期持续下跌，除开宏观压力外，现实基本面仍旧疲软，原料段紧缺预期未能舒畅传导到冶炼端，冶炼厂开工仍然较高，且云南停产检修尚未对产量造成明显影响，且价格高企后下游采买情绪清淡，需求进入季节性淡季难以在高价的情况下支撑下游继续补库。但是当价格下跌至25万下方时，现货成交情绪火热，库存快速去化，我们依旧认为锡价下方有支撑，最低22-23万是较为坚实的底部位置，策略上关注逢低做多的机会。

　　政策托底预期再升温

　　观点分享：近期期指重回调整格局，此外包括有色、美股等指征宏观趋势类资产亦出现趋势性下行，全球衰退交易升温，背后或反映若特朗普上台，采取的逆全球化政策将损害经济景气。国内方面，近期央行宽松动作频频，但人民币在日元带动等多因素推动下却反向拉升，仍具有一定信号意义。后期中期走向来看，在外部扰动增多情况下，国内对冲政策出台概率增加。近期也将进入到政治局会议召开的关键时刻，一旦政策信心修复，对期指将存在支撑。

　　黄金：高位震荡

　　白银：震荡疲软

　　铜：美国二季度GDP超预期，价格企稳

　　铝：延续跌势

　　氧化铝：持续震荡

　　锌：低位运行

　　铅：短期承压，关注持仓库存比

　　镍：低位震荡运行

　　不锈钢：窄幅震荡与逆行

　　锡：快速下跌

　　工业硅：厂库续增，基本面弱势格局

　　碳酸锂：现货大幅下跌，盘面偏弱震荡

　　铁矿石：供需宽松，弱势震荡

　　螺纹钢：博弈加剧，低位反复

　　热轧卷板：博弈加剧，低位反复

　　硅铁：控能耗预期分歧，宽幅震荡

　　锰硅：多空博弈加剧，震荡反复

　　焦炭：终端行业政策出台，震荡反复

　　焦煤：震荡反复

　　动力煤：供应小幅收紧，高位震荡

　　玻璃：下游采购谨慎，心态观望为主

　　对二甲苯：供应继续增加，单边趋势偏弱

　　 PTA：宏观交易衰退预期，成本坍塌趋势偏弱

　　 MEG：低库存，下方空间或有限

　　橡胶：震荡运行

　　合成橡胶：临近交割，期现回归

　　沥青：窄幅震荡

　　 LLDPE：短期偏弱，中期震荡市

　　 PP：现货价格疲弱

　　烧碱：短期偏弱，但下方空间有限

　　纸浆：震荡运行

　　甲醇：短期震荡为主

　　尿素：震荡整理

　　苯乙烯：逢低买

　　纯碱：市场淡稳运行

　　 LPG：成本短线震荡，出货小幅转好

　　短纤：现货价格维稳，成交一般

　　 PVC：短期预计窄幅震荡走势为主

　　燃料油：跟随原油继续下探，短期成本定价逻辑为主

　　低硫燃料油：短期偏强，高低硫价差小幅走阔

　　集运指数(欧线)：近月偏强

　　棕榈油：马来供需双旺注意产地季节性

　　豆油：受美豆和其他油脂走势影响

　　豆粕：天气担忧&出口好转、美豆收涨，连粕预计跟随上涨

　　豆一：市场氛围回暖，期价或跟随反弹

　　玉米：偏弱运行

　　白糖：巴西高频产量大幅下降

　　棉花：预计短期继续探底

　　鸡蛋：库存累积较快

　　生猪：二育抛售积极性提升

　　花生：逢高抛空

　　全国主流地区铜库存环比周一下降0.12万吨至35.75万吨

　　7月25日讯，截至7月25日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一下降0.12万吨至35.75万吨，且较上周四下降1.76万吨，连续3周周度去库。相比周一库存的变化，全国各地区的库存增减不一，仅上海和天津地区的库存增加；总库存较去年同期的9.92万吨高25.83万吨。

　　七地锌锭库存总量较7月18日减少2.28万吨

　　7月25日讯，截至7月25日，七地锌锭库存总量为16.91万吨，较7月18日减少2.28万吨，较7月22日减少0.86万吨，国内库存继续录减。上海、广东、天津三地库存再次录减，周内三地仓库到货仍未见改善，并且周内盘面不断下跌，刺激下游企业不断采买补库，三地库存继续降低。整体来看，原三地库存降低0.80万吨，七地库存降低0.86万吨。

　　02/黑色系列

　　山东钢铁股份有限公司营销总公司关于热轧带肋钢筋执行新国标的通知

　　7月25日讯，为了积极响应国家号召，确保新旧标准的平稳过渡，并保障广大客户的利益，山钢股份决定自2024年8月1日起，正式按新标准组织生产和检验判定。届时，产品标牌及质保书将按照新标准进行变更。

　　泰国上半年天然及混合橡胶合计产量同比降13.4%

　　7月25日讯，最新初步数据显示，2024年上半年泰国天然及混合橡胶合计产量达237万吨，较去年同期的274万吨下降13.4%。具体品种来看，烟片胶产量同比持平；标胶同比增44.2%；浓缩乳胶同比降23.5%；混合胶同比降16.2%。上半年，该国天胶及混合胶国内消费量为56万吨，同比下降12.1%，去年同期为64万吨。具体品种来看，烟片胶消费量同比增0.4%；标胶同比降18.6%；浓缩乳胶同比降11.3%；混合胶同比降17.5%。另外，截至6月泰国天胶及混合胶库存为87万吨，同比降5%，环比降2.2%。其中，烟片胶占3%；标胶占15%；浓缩乳胶占11%；混合胶占3%；其他占68%。(QinRex)

　　天津海关服务保税LNG

　　7月25日讯，近日，液化天然气运输船“中能温州”轮顺利靠泊国家管网LNG接收站S55号泊位，经过天津南疆海关关员监管后，该船装载的7.2万吨进口保税液化天然气顺利完成接卸，沿管道流入接收站的保税仓库，将用于保障京津冀等地区的电力、燃气及工业制造类企业的原料供给和居民生活用气等。天津海关将积极探索拓展LNG保税仓库多元化功能，推动LNG监管模式创新，研究国际航行船舶LNG保税加注等多元化业务的海关监管模式，不断丰富港口功能，持续提升通关便利化水平。(海关总署)

　　中果网：早熟苹果高价交易库存果缓慢出货

　　7月25日讯，2024年7月25日，库存苹果交易集中在山东产区，果农顺价出货，买卖多议价成交。西部产区早熟苹果陆续上市，数量不多，走货较为顺畅，成交价格高位稳定。

　　来源：金十数据