［反观外部市场，欧美由于风险资产投资回报率较高，其黄金市场并未受到像国内这样的热捧，未来黄金ETF市场规模仍然会跟随金价和风险资产价格运行而发生变动。中长期来看，多因素驱动金价或有进一步上行空间，而国内风险资产或将迎来宽幅筑底。］

　　今年以来黄金基金持续受到投资者青睐，黄金基金规模也在不断增加，国内黄金基金的规模相比去年几乎增加了近一倍。例如，主流的黄金ETF（交易所交易基金）华安黄金ETF、博时黄金ETF均已经超过百亿元规模，华安黄金ETF更是超过200亿元的规模。

　　黄金基金受到如此热捧，其背后原因其实也较好理解：一方面是黄金牛市行情驱动投资资金流入黄金基金市场，一方面是国内缺少好的投资资产。

　　一方面，关于黄金牛市驱动投资资金流入黄金基金市场，具体来看：疫情暴发时，黄金的避险属性吸引大量资金流入；之后美联储大幅放水，黄金成为抗击通胀的明星投资商品，俄乌冲突、巴以冲突进一步驱动金价上涨，其间美国国内银行爆雷，叠加全球央行持续购入黄金不断助推金价上涨，黄金进入长周期牛市行情。金价的不断上涨吸引了大量资金投资，国内黄金ETF备受青睐。

　　另一方面，是国内缺少合适的投资产品，资金涌向黄金资产所致。2022年底，国内疫情防控措施优化调整后，经济持续修复，由于经济增速放缓，国内资产价格相对疲软，且这种趋势维持了较长时间，黄金的投资回报引人注目，吸引了大量从其他投资产品回撤的资金。国内资金的流入导致黄金ETF市场的规模不断增加。

　　反观外部市场，欧美由于风险资产投资回报率较高，其黄金市场并未受到像国内这样的热捧，从全球最大的黄金ETF——SPDR黄金ETF持仓可以发现，SPDR持仓并未跟随金价上涨而大幅增加。

　　笔者认为，未来黄金ETF市场规模仍然会跟随金价和风险资产价格运行而发生变动。中长期来看，多因素驱动金价或有进一步上行空间，而国内风险资产也在经济持续修复和政策不断加码下或将迎来宽幅筑底。