宏观金融早间评论

　　西南期货研究所

　　2024.7.17（星期三）

　　╱ 国债 ╱

　　预计难有趋势行情，建议保持观望

　　上一交易日，国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.02%，10年期主力合约涨0.04%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.01%。

　　公开市场方面，央行公告称，为对冲税期等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，7月16日以利率招标方式开展了6760亿元7天期逆回购操作，中标利率1.80%。数据显示，今日20亿元逆回购到期。

　　资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行11.4BP报1.894%；7天期上行7.3BP报1.894%；14天期上行10.8BP报1.948%；1个月期下行0.1BP报1.878%，创2023年8月以来新低。

　　国际货币基金组织发布《世界经济展望报告》更新内容，预计2024年中国经济增长5%，较今年4月份报告的预期上调0.4个百分点。

　　美国6月零售销售环比持平，预期降0.3%，前值从升0.1%修正为升0.3%。美国6月核心零售销售环比升0.4%，预期持平，前值从降0.1%修正为升0.1%。

　　当前市场对宏观经济复苏的信心偏弱，但央行提示金融机构中长期国债风险，宏观数据整体平稳，货币政策整体稳健，更多宏观支持政策逐渐兑现。当前国债利率处在央行合宜区间下沿，国债期货上行空间有限，但国债期货的下行需要宏观数据的配合。多空交织下，预计国债期货难有趋势行情，建议保持观望。

　　小结：预计难有趋势行情，建议保持观望。

　　╱ 股指 ╱

　　建议谨慎乐观，等待做多机会

　　上一交易日，股指期货全线上涨，沪深300股指期货（IF）主力合约0.64%，上证50股指期货（IH）主力0.35%，中证500股指期货（IC）主力合约涨0.35%，中证1000股指期货（IM）主力合约0.24%。

　　当前宏观经济保持平稳，政策环境依然偏积极，但市场资金面仍待改善。主要指数的估值水平仍处在低位，进一步下跌的压力不大，但进一步上涨需要经济复苏和企业盈利上升的配合。短期或仍有调整压力，但建议谨慎乐观，等待宏观经济复苏和企业盈利回升趋势的确认。

　　小结：建议谨慎乐观，等待做多机会。

　　╱ 贵金属 ╱

　　中长期上涨逻辑仍强

　　建议前期多单继续持有

　　上一交易日，黄金主力合约收盘价574.94，涨幅1.16%，白银主力合约收盘价8,108，涨幅0.75%。

　　美国6月非农就业略好于预期，但失业率意外攀升至4.1%。同时，美国6月核心通胀数据继续回落，美国劳动力市场确认开始降温，美国经济景气度持续下降，美联储9月降息概率增加。同时，美国大选的不确定性，贵金属上涨动力变强，建议前期多单继续持有。

　　小结：中长期上涨逻辑仍强，建议前期多单继续持有。