集运指数(欧线)期货近远月分化再现!后市需关注这些因素
发布时间:2024-7-17 07:47阅读:78
进入本周,集运指数(欧线)期货盘面分化明显,包括主力合约在内的近月合约情绪有所修复,但远月盘面尤其是2025年之后的合约下跌明显。盘面分化背后的逻辑是什么?期货日报记者采访了市场人士进行解答。
标的指数强势上涨,近月合约情绪修复
上周,集运盘面在悲观氛围笼罩下整体出现回落。进入本周,近月盘面情绪有所修复,EC2408、EC2410均录得上涨。究其原因,银河期货航运高级研究员贾瑞林告诉记者,周一盘后发布的SCFIS欧线指数报6002.23点,环比涨幅为10.5%,大幅超出市场预期。
“周一盘后公布的SCFIS欧线指数之所以表现强势,是因为本期指数对应的现货甩柜情况减少、高价成交占比增加、前期船司宣涨运价落地情况良好。”贾瑞林说。
与此同时,一德期货航运研究员车美超告诉记者,上周五盘后上海航交所公布的表征未来1~2周出运运价变化的上海港出口至欧洲基本港市场运价(SCFI)环比增长4.0%,至5051美元/TEU,继前一期回落后恢复涨势,表明当前航运市场供应偏紧、需求维持高位的基本面对运价仍有一定支撑,且对7月下旬订舱价格有进一步看涨预期,这也在一定程度上推动近月盘面情绪修复。
目前来看,贾瑞林表示,7月欧线供需双增,8月船期有所减少,短期现货运价整体仍处于高位。不过,近期船司之间揽货和定价出现分歧,部分船司目前仍有挺价意愿,考虑到供需差的变化,从8月开始欧线现货运价有望逐渐达到高点。
从目前现货即期运价来看,车美超表示,部分船东开始调降上海至欧洲基本港7月中下旬在线订舱运价,以提升市场占有率,表明挺价信心出现松动。具体来看,地中海航运报价由上周的6390美元/TEU和9840美元/FEU调降至5740美元/TEU和8840美元/FEU;赫伯罗特报价由上周的4600美元/TEU和9000美元/FEU下调至4350美元/TEU和8500美元/FEU。她预计,第31~32周,标的指数涨幅将低于船东提涨幅度,兑现涨幅或趋缓。按照订舱与结算对应比例估算,下一期SCFIS欧线指数为6242点。
从需求表现看,弘业期货资深研究员吴勇表示,本月及下月货量较为充足,并未出现需求不济的情况,但需要关注欧线货量可能随着出货旺季的结束而逐渐下降。
远月合约继续大跌
“近期受巴以停火协议谈判推进影响,EC远月合约跌幅明显。”贾瑞林表示,周二盘中,市场传出美以协商小组会议结果,以色列方面确认支持停火协议,加强了远月红海复航的预期。若巴以停火后船司选择复航红海,集运市场将回归过剩的基本面。目前来看,她认为巴以停火谈判依旧曲折,后续仍需关注谈判进程以及复航情况。
关于远月合约下跌的原因,车美超表示,一方面,本轮欧美补库周期结束后,需求充分释放,货量一旦出现不足,船司将重新采用降价揽货策略,运价支撑减弱。同时,在需求降低后,运力紧张的格局也会随之改善,海运秩序将恢复正常化,远月合约由于缺乏基本面的支撑,跌幅更为显著。另一方面,远月合约走势更多由地缘局势带来的市场情绪驱动,市场预期2025年后中东紧张局势有所缓和,加上EC2504和EC2506合约处于航运市场的淡季,市场形成一致性偏空预期。
集运盘面后市需关注哪些因素?
短期而言,贾瑞林认为现货运价整体处于高位,上涨速率有所放缓,EC近月合约贴水现货较多,预计仍以反弹修复为主。而2025年及之后的远月合约仍受新船交付压力及地缘政治影响较大,盘面存在较大不确定性,建议谨慎操作。
她提示,市场还需要关注现货端和地缘端表现。一方面,需盯紧现货运价变化、新船下水速度及船司在不同航线的运力调配情况;另一方面,巴以停火协议谈判预计漫长曲折,仍需关注后续进展。
后续来看,车美超认为,EC近月盘面的主要驱动还是基本面的变化,当前航运市场处于传统旺季,运输需求仍有一定保障。据了解,欧洲航线班轮公司运力依然偏紧,对欧线运价形成支撑。不过,部分船司增加新航线,下周上海至北欧运力有所回升,将在一定程度上缓解运力紧张局面。
另外,根据最新的标的指数计算,期现基差回正,策略上近月合约维持偏多思路。按照当前市场小柜在5000~6000美元、大柜在8000~9000美元的运价进行测算,对应标的指数预计在6100点左右。
从中长期看,她表示,航运旺季过后,本轮欧洲补库接近尾声,下半年出口压力增加,一旦市场出现货量不足,船司挺价效果将明显减弱,届时运价或出现阶段性回调,尤其是2025年的淡季合约,以偏空思路对待,策略上也可适当关注“买近卖远”的正向套利机会。
吴勇表示,后市需要关注新交付运力、港口拥堵、极端天气及班轮公司联盟等方面消息。具体来看,今年上半年欧线共接受新交付集装箱船22艘,其中包括7艘23000TEU以上的大型集装箱船及15艘12000~16999TEU集装箱船,合计运力规模为40万TEU。同时,5月以来新加坡港口拥堵情况持续缓解,船只等待泊位的时间大幅缩短,但好望角附近出现恶劣天气,导致附近港口船只运输受阻。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。