概要

　　原文为2024年7月14日公开发布的《华泰期货合金周报20240714：下游需求偏弱，铁合金震荡下行》，限于篇幅本文择重简摘。

　　本周宏观预期有所转弱，叠加铁合金库存高企，铁合金整体呈现弱势下跌走势。硅锰方面，锰产量增速放缓，建材淡季铁水产量受到压制，硅锰需求弱稳运行，全环节硅锰库存偏高。当前价格在近端硅锰库存偏高和远端锰矿缺失之间博弈，价格波动剧烈，关注后续锰硅去库表现。硅铁方面，目前硅铁行业利润较高，产能充裕，淡季铁水产量增幅受限，叠加上周钢厂利润回落明显，硅铁消费弱稳运行，预计短期价格维持震荡运行。

　　硅锰方面，截止周五锰硅主力合约收于7300元/吨，较上周下跌532元/吨。本周周硅锰产量22.5万吨，环比增加0.2万吨。硅锰周内产量及开工率继续提升。库存方面，企业硅锰厂库继续下降，处于历史同期低位。但交割库库存仍持续攀升，行业总库存仍未见到明显去化；需求方面，本周五大材硅锰需求量12.8万吨，较上周下降0.2万吨。硅锰产量增速放缓，建材淡季铁水产量受到压制，硅锰需求弱稳运行，全环节硅锰库存偏高。当前价格在近端硅锰库存偏高和远端锰矿缺失之间博弈，价格波动剧烈，关注后续锰硅去库表现。

　　硅铁方面，截止周五硅铁主力合约收于6682元/吨，较上周上涨212元/吨。现货方面，主产区72硅铁自然块报价在6500-6550元/吨，75硅铁自然块价格7000-7200元/吨。供应方面，6月硅铁产区综合产能利用率为58.1%，环比5月增加4.1%；库存方面，上游库存去化顺畅，截至上周全国60家硅铁企业库存5.17万吨，环比增6.4%。需求方面，本周五大材硅铁需求量2.1万吨，与上周持平。目前硅铁行业利润较高，产能充裕，淡季铁水产量增幅受限，叠加上周钢厂利润回落明显，硅铁消费弱稳运行，预计短期价格维持震荡运行。

　　■策略

　　■风险

　　锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。