浙商银行FICC发布研报指出，2024年上半年，相比于“波澜壮阔”的超长久期品种，利率互换市场整体波动“不大”：以5年期FR007利率互换(5YRepo)为例，今年上半年整体在[1.9612%,2.3437%]这38BPs的区间内波动。总体走势呈现下行趋势。预计下半年资金面整体保持平稳，由于汇率的掣肘以及近期央行临时正逆回购构成的资金利率指引，银行间资金利率短期内大幅下行的可能性虽然不高，但后续美联储如果开启降息周期，或许也会暂缓汇率压力，打开人民币资金利率的下行空间。此外，今年以来央行货币政策大动作不断，市场对“融券卖债”、临时正逆回购利率走廊控制等政策依然心存敬畏，我们密切关注后续细节及影响。基于上述不确定性，我们建议在下半年仍然“重现实、重应对、淡预期”，在利率互换交易中以定盘利率和曲线期限结构为定价基准，保持稳健、谨慎的风格。