提示：本文为卓创资讯《USDA月度大豆供需报告前瞻及中国豆粕市场展望》专项报告的一部分内容的节选。卓创资讯目前已上线系列报告：《USDA月度大豆供需报告前瞻及中国豆粕市场展望》、《USDA月度大豆供需报告解读及中国豆粕市场分析》，详情请致电咨询或浏览：

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　　 USDA大豆平衡表前瞻

　　随着南美产季的正式结束，市场供应端的波动来源将主要以美国大豆市场为主。从历史上看，7月报告的数据波动较大。卓创资讯统计数据显示，2010-2023年的7月报告关于美豆的产量预估和期末库存环比变化中，产量环比上调9次，下调4次，持平1次；期末库存变化环比上调5次，下调7次，持平2次。因此从平衡表这两个关键的数据历史变化看，产量预估多数上调，库存变化没有趋向性。

　　 USDA最新的美豆生长数据显示，截至7月7日当周，美国大豆优良率为68%，高于市场预期的67%，前一周为67%，上年同期为51%。开花率为34%，上一周为20%，上年同期为35%，五年均值为28%。结荚率为9%，上一周为3%，上年同期为8%，五年均值为8%。从图中可以看出，目前整体生长势头处于近三年高位，从而使得市场的丰产预期持续施压盘面。

　　从美豆产区的干旱面积占比数据看，上周只有9%的面积受到干旱影响，绝大部分产区天气正常，市场暂无减产炒作迹象。

　　从CFTC公布的非商业头寸持仓数据看，截至7月2日，美豆多单环比减持9222张，空单环比增仓1813张，两者仓差在6月一度收敛后再度扩张，空头力量再度主导行情。

　　综合全球大豆供需两端情况，卓创资讯给出7月份的预估平衡表，其中美豆产量预估维持稳定，压榨数据小幅下调，期末库存小幅上涨，库销比环比减少2.5%。整体数据对于美豆价格影响利多，11月合约价格预计底部在1080美分/蒲式耳附近，7月份后期整体看弱势反弹，上涨点位在1140美分/蒲式耳附近。

　　中国豆粕市场月度展望

　　卓创资讯数据显示，截至7月第1周，卓创资讯监测的数据显示，中国大豆压榨企业的大豆库存连续14周上涨，豆粕库存连续13周上涨，目前大豆库存为564.7万吨，同比增加99.76万吨，增幅21.46%；豆粕库存为106万吨，同比增加35.08万吨，增幅49.46%。库存的持续上涨，来自于供应端持续的高压榨量，以及需求端疲软的消费需求。

　　沿海的基差整体仍处于贴水状态，因此，目前的基差价格仍旧对豆粕现货一口价价格形成利空影响。

　　注意

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