淡季效应明显，钢材市场承压

　　昨日，螺纹主力合约2410收于3515元/吨，较上一交易日下跌18元/吨，跌幅0.51%；热卷主力合约收于3711元/吨，较前一交易日下跌23元/吨，跌幅0.62%。现货方面，钢材现货成交整体一般，低价成交偏多，昨日全国建材成交12.73万吨，较上一日增加2.34万吨。

　　综合来看：黑色系进入传统淡季，建材产销均有回落，持续高温影响建材消费，铁水产量维持高位，建材板材库存压力显现。但目前板材出口维持高位，下游消费韧性犹存，形成对价格的支撑。后期继续关注地产政策落地后地产数据变化，以及三季度地方债对基建的改善程度，跟踪淡季消费韧性和库存变化情况，短期预计建材价格仍将维持震荡格局。

　　策略：

　　市场成交偏弱，铁矿震荡运行

　　铁矿2409合约收于834元/吨，跌幅为0.48%，减仓0.19万手。全国主港铁矿累计成交87.9万吨，环比下跌21.31%；目前铁矿石供给仍处于偏宽松格局，国内到港量受前期海外高发运影响，短期仍将居高不下，铁矿港口库存处于高位。需求端，终端现实需求在高温多雨的影响下偏弱，钢厂利润继续收缩，铁水短期难以继续增加，但亦无大幅减产压力，钢厂按需补库为主。后期关注铁矿石发运、铁矿石港口库存、铁水产量变化和废钢到货量，铁矿仍维持偏空看待。

　　风险提示：宏观经济环境、铁矿石发运量、铁矿石到港量和铁水产量等变化等。

　　策略：

　　单边：震荡偏弱，空I2409

　　关注及风险点：宏观政策、铁矿发运、钢厂利润、去库速度等。

　　下游需求存在韧性，双焦区间震荡

　　昨日至收盘，焦煤主力2409合约收于1563.0元/吨，较前日上涨7.0元/吨，涨幅0.45%；焦炭2409合约收于2242.5元/吨，较前日上涨15.5元/吨，涨幅0.70%。现货方面，昨日港口准一级焦现货报1980元/吨，环比下跌20元/吨。焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1918元/吨，环比持平，沙河蒙3主焦折仓单1565元/吨，环比持平。

　　综合来看：焦煤端供需基本维持弱平衡，淡季成材需求较弱，市场情绪回落下钢厂利润承压，焦煤需求高度受到制约。当前焦煤现货价格相对稳定，盘面升水幅度收窄，仓单压力有所减轻。预计短期焦煤价格震荡运行，关注后续成材需求情况及基差变动风险。焦炭方面，考虑到当前钢厂即期仍有利润，短期焦炭需求仍有韧性，同时焦炭库存处同期低位，短期供需层面缺乏深度下跌驱动，维持震荡运行为主。后期关注焦化利润和铁水产量变化情况。

　　策略：

　　关注及风险点：宏观政策、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给、基差风险等。

　　终端需求持续走弱，市场成交表现僵持

　　期现货方面：榆林地区需求持续走弱，对市场情绪产生明显消极影响，降价煤矿数量增多，价格下跌幅度加大。鄂尔多斯区域观望情绪升温，煤矿供应较为平稳，市场供需局面表现宽松。港口方面，中下游环节库存较高，叠加需求释放有限，目前市场旺季预期不断走弱，贸易商出货意愿不断提升，市场交投活跃度有所降低，市场成交表现僵持。进口方面，受海运费上涨影响，进口煤采购成本增加，外矿报价维持高位。

　　关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其它突发事故等。

　　现货价格松动，盘面震荡调整

　　玻璃方面，昨日玻璃主力合约2409震荡运行收于1503元/吨，下跌9元/吨，跌幅0.6%。现货方面，昨日浮法玻璃现货价格1541元/吨，环比降低19元/吨，华北地区个别厂家价格下调，沙河市场成交一般，重心逐渐下移。华东市场个别企业价格松动，多数暂稳。整体来看，伴随着地产股大幅下挫，市场预期一改前期乐观情绪，目前整体利润犹存，浮法玻璃日融量仍处于同期高位。玻璃产销弱稳运行，库存矛盾继续增加，价格跌至天然气成本附近存在一定支撑，玻璃长期仍偏弱运行，谨慎对待玻璃目前价格。

　　纯碱方面，昨日纯碱主力合约2409偏弱震荡收于2049元/吨，下跌36元/吨，跌幅1.73%。国内纯碱市场走势一般，价格以稳为主，纯碱开工率88.41%，开工负荷提升。下游需求表现一般，刚需为主。碱厂订单较为稳定产销得到维持，贸易商相对谨慎，拿货积极性一般。整体来看，纯碱短期受夏季检修影响，盘面价格大幅波动运行。长期来看，纯碱高供给将制约碱厂利润扩张，供需过剩格局仍将延续，由于年内的持续高产出，预计行业总库存将不断向上累积，远端纯碱仍偏弱运行。

　　策略：

　　关注及风险点：碱厂检修、地产政策、宏观数据、纯碱出口、浮法产线复产冷修情况等。

　　双硅：宏观预期转弱，铁合金延续弱势

　　硅锰方面，昨日锰硅主力合约收于7338元/吨，较前日下跌196元/吨，单日减仓7306手。现货端，受期货影响硅锰震荡运行，6517北方报现金出厂7000-7300元/吨，南方报7200-7300元/吨。硅锰产量增速放缓，建材淡季铁水产量受到压制，硅锰需求弱稳运行，全环节硅锰库存偏高。当前价格在近端硅锰库存偏高和远端锰矿缺失之间博弈，价格波动剧烈，关注后续锰硅去库表现。

　　硅铁方面，昨日硅铁主力合约收于6740元/吨，较前日下跌130元/吨，单日增仓14296手。现货方面，主产区72硅铁自然块报价在6600-6700元/吨，75硅铁自然块价格7000-7200元/吨。目前硅铁行业利润较高，产能充裕，淡季铁水产量增幅受限，叠加上周钢厂利润回落明显，硅铁消费弱稳运行，预计短期价格维持震荡运行。

　　策略：