【原油收盘】截止7月5日收盘， NYMEX原油期货08合约83.16跌0.72美元/桶或0.86%；ICE布油期货09合约86.54跌0.89美元/桶或1.02%。中国INE原油期货主力合约2408涨2.8至636.6元/桶，夜盘跌4.6至632元/桶。

　　【市场动态】从消息层面来看，一是，周五美国公布的6月新增非农就业人数虽略好于预期，但是，4月和5月新增非农就业人数合计下修11.1万，同时，失业率4.1%，高于前值和预期值，延续降温的美国劳动力市场表现推升投资者对9月降息的预期。二是，沙特阿美：将8月销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价下调60美分。销往亚洲的阿拉伯中质原油下调70美分。三是，EIA报告：06月28日当周美国国内原油产量维持在1320.0万桶/日不变。商业原油库存-1215.7万桶，战略原油库存+39.8万桶，炼油厂开工率+1.3%至93.5%，汽油库存-221.4万桶，取暖油库存-57.2万桶，精炼油库存-153.5万桶。四是，美联储会议纪要显示，一些官员强调，让高利率继续抑制需求需要耐心，而另一些官员则指出，如果通胀保持高位或进一步上升，利率“可能需要上调”。“多名”官员表示，美联储需要随时准备应对意外的疲软，还有几名官员表示，需求进一步下降可能推高失业率，而不仅仅是减少职位空缺。四是，欧洲央行公布的会议记录显示，该行决策者大多对通胀率将继续下降有信心，但鉴于一系列负面的意外情况，一些人对上月降息感到不安。

　　【核心逻辑】加拿大和欧洲央行降息，但美联储态度依然偏鹰，年内能否降息存在不确定性。供给端，6月份OPEC+减产达成，为2025年底之前的原油产量做好统筹规划，整体略低于市场预期，未来7-9月份产量依然偏紧，从10月份开始将逐步恢复产量，在其它国家产量方面美国、加拿大、巴西、圭亚那等地尚看不出有效增量，短期供应紧张的格局依然延续，6月份OPEC+原油产量小幅收缩，OPEC+出口减少；需求端，美国炼厂开工率上涨，中国主营开工率有小幅恢复，汽柴油裂解开始有所恢复，需求端有好转迹象；库存端，美国原油库存大降，中国库存小幅上涨,欧洲原油库存小幅下降。因供应紧张，看涨三季度油价的观点不变，但短期价格回升较快，且需求端仍处于偏弱状态，短期油价有盘整迹象，建议观望。

　　【策略观点】观望