观点：印度季风改善降雨，郑糖关注9-1正套

　　国际方面，巴西中南部地区，2024/25榨季截至6月16日，巴西中南部地区累计产糖1095万吨，同比增加14.42%，相对于上一期11.8%，产量增幅有所扩大。虽然同比仍保持较大的产量增幅，但是由于巴西前段时间天气利于压榨，糖厂今年压榨进度提前，市场预估后期巴西难以维持当前的压榨力度，且可能提前收榨，机构对巴西本年度的估产为4200万吨左右，与上一年度基本持平。印度方面基本定产，在限制使用甘蔗生产乙醇后，预计2023/24榨季印度食糖供应过剩量将达到360万吨。为改善糖厂的财务状况，印度糖和生物能源制造商协会（ISMA）呼吁印度政府准许出口食糖供应量的过剩部分。印度气象局表示7月印度季风季，降雨量将恢复至略高于历年同期均值，有利于甘蔗生长。

　　新榨季降雨改善的预期下，Datagro预计泰国2024/25年度糖产量为1050万吨，高于2023/24年度的877万吨，因甘蔗种植面积扩大。

　　国内方面，5月进口仅2万吨，后期进口情况是市场关注焦点，市场预计后期进口到港量增长会对国内供应形成冲击。但在最近原糖价格大幅上涨之后，进口利润再度走负，后续进口情况仍存变数。

　　策略：巴西6月上半月产量数据公布，同比虽大幅增产，但市场对巴西后期压榨进度存疑，印度季风降雨改善，利于甘蔗生长，强化了远月合约承压预期。隔夜原糖大幅回落，操作上近月09合约耐心等待回调企稳后试多机会，双边关注9-1正套。