能繁母猪存栏已经累计去化9.2%。

　　6月25日-30日，全国猪价迎来6连涨。6月的最后一天，猪价更是“火力全开”，全国大面积飘红。数据监测显示，6月30日，全国外三元生猪均价为8.98元/斤，均价即将重回9元/斤大关。截至目前，广东、山东、安徽、浙江、江苏、福建、江西、湖北、河南、河北、陕西、北京、上海、天津等14省市区再次涨破9元大关。其中，广东、江苏最高涨至9.6元/斤。

　　机构称有约30%上涨空间

　　6月以来，生猪市场波动加大。截至6月24日，生猪价格为17.48元/公斤，相比6月11日创下的19.3元/公斤阶段高位，降幅超过10%。

　　然而，在5月下旬猪价快速上行阶段，二级市场猪肉板块就开始调整，和快速上行的猪价形成了“剪刀差”。

　　机构认为，二级市场的先行走弱，反映出对于本轮“猪周期”的预期存在分歧，与过去养殖行业带来的“肌肉记忆”有关——2022年猪价大起大落、2023年全年亏损，压低了产业内对于高猪价的想象，因此出现了“猪价越涨，市场越犹豫”的情况。

　　然而，有人悲观，有人乐观。在板块持续回落阶段，大量资金坚定布局。以畜牧养殖ETF（516670）为例，自5月21日以来份额大增2.54亿份，增幅近30%，连续24日份额增长。

　　华泰证券认为，本轮周期猪价高点或可达23元-25元/公斤，即对应当前猪价仍有22%-32%的上涨空间。

　　进口猪肉同比降47%

　　浙商证券指出，市场对猪周期心存疑虑，认为涨价不可持续，依据是短期猪价的加速脉冲主要是由压栏、二次育肥所致，并非供应减少的结果，担心出现类似2022年猪价大起大落的局面。

　　该机构分析认为，从2021年6月至2022年4月，全国能繁母猪存栏累计去化8.5%，对应2022年10月份生猪价格突破27元/公斤，较之前猪价底部实现翻倍上涨，而从2022年末至2024年4月，能繁母猪存栏已经累计去化9.2%，对应未来猪价上涨空间或将更高。

　　无独有偶，中邮证券表示，本轮去化已低于上一轮周期的低点，同时2023年12月至2024年5月，全国新生仔猪数量同比下降7.0%。能繁存栏和新生仔猪数据均表明下半年生猪出栏量将明显减少。预计下半年猪价易涨难跌，且行业盈利持续时间或超市场预期。

　　另一方面，进口收缩，有利于国内生猪生产。猪肉进口量下降也给市场带来了一定供需关系改善，据海关总署统计，1月-5月猪肉及猪杂碎进口量为93万吨，同比减少28.6%；其中猪肉进口43万吨，同比减少47.1%。