【盘面回顾】双焦周四震荡下跌

　　【信息整理】

　　1.日均铁水产量239.44万吨，环比-0.5万吨。钢厂盈利率42.86%，环比-9.09%。

　　2.根据Mysteel，全国30家独立焦化厂吨焦盈利44元/吨；山西准一级焦平均盈利47元/吨，山东准一级焦平均盈利101元/吨，内蒙二级焦平均盈利1元/吨，河北准一级焦平均盈利107元/吨。

　　3.据俄罗斯联邦统计局数据，2024年5月，俄罗斯煤炭生产总量3500万吨，环比下降2.78%，同比下降2.51%。其中，炼焦煤产量940万吨，环比下降2.08%，同比增长18.99%。

　　【南华观点】

　　本周国内矿山开工率环比回升，内煤产量边际增加，7月矿山复产进度有望持续推进。进口煤方面，蒙煤通关高位，甘其毛都口岸累库严重。上周钢厂提降，焦企有抵触情绪，在当前下游钢厂原料库存偏紧的情况下，钢厂对原料刚需补库导致焦炭供不应求，周三部分钢厂主动提涨。提涨快速落地后，焦化利润修复，短期内焦炭开工率有望提高，但焦化企业对后市持谨慎态度，原料焦煤刚需补库为主，预计焦炭7月增产空间有限。下游方面，钢厂盈利情况恶化，铁水产量环比小幅回落。综上，焦煤增产预期较强，淡季需求压制下，短期内盘面维持弱势震荡，由于前期快速下跌，焦煤估值偏低，当前位置不适合继续做空。因供给边际恢复而需求端铁水下滑，焦炭短期承压，但焦炭库存结构相对健康，一旦出现驱动，向上价格弹性更强。

　　【策略观点】建议空头止盈，多头暂时观望。套利建议逢低做多盘面焦化利润。