【导语】进口原油作为我国炼油行业最主要的原料来源，其5月进口量同比降低，且为年内第二次下滑。国际原油高价、国内炼油环节效益持续欠佳，及成品油市场持续疲软导致的原油需求减弱是进口量同比缩减的主要原因。从目前各环节因素来看，6月原油进口量同比大概率或延续跌势。

　　5月原油产量平稳增长原油进口量同比由增转降

　　据国家统计局数据显示，2024年5月，中国原油产量为1814.7万吨，环比增长3.89%，同比增长0.6%。国内原油产量平稳增长，油气增储上产“七年行动计划”顺利推进。

　　据中国海关总署数据显示，5月，中国原油进口量为4696.67万吨，环比增长5.03%，同比降低8.69%。5月进口量同比由增转降，这是自3月份进口量同比降低后，年内第二次同比减少。原油进口量下降与国内原油需求减弱有重要关联。

　　成本上涨而需求减弱多重利空拖累进口量同比再现负增长

　　首先，成本端不断上涨。自2024年3月中旬起，欧美原油期货价格均高于2023年同期，图3以布伦特为例，WTI两年走势与布伦特基本一致。造成该局面的主要原因，一是2024年欧洲局势、中东局势频繁扰动，地缘溢价一直存在且愈演愈烈；二是去年美联储维持高利率，导致欧美银行业危机，商品价格普跌，而今年市场预期美联储将进入降息通道，美元走弱对油价形成支撑。此外，随着中国经济政策支持力度加大，并且经济发展向好，也提振了石油价格的走高。

　　受期货价格走势影响，2024年以来，国内原油进口单价环比逐月上涨的同时，同比涨幅不断扩大，并于5月份涨至年内高位632.85美元/吨。进口成本不断上涨，是造成5月份原油进口量同比由增转降的重要原因。

　　其次，国内原油需求量同比降低。据国家统计局数据显示，2024年5月，国内原油加工量为6051.7万吨，环比小幅上涨2.94%，同比下滑1.8%。虽环比有小幅提升，但同比已连续第二个月呈现负增长。国内炼油利润持续欠佳，尤其多数传统独立炼油厂炼油持续亏损，使得独立炼厂开工负荷持续偏低。以山东独立炼厂为例，2024年1-5月各月月均开工负荷均低于去年同期2-7个百分点，基本维持在59%-63%。炼厂低负荷运转，对原油的需求明显减弱。

　　国内炼厂加工原料，大部分依赖进口原油，少部分炼厂会选择部分内贸原油，主要是海洋油作为补充。据卓创资讯统计数据显示，5月份内贸原油总量同比亦下滑12.84%。由此可见，内贸原油流转量同比亦下滑，从侧面也反映出国内原油需求的低迷，即，进口原油同比减少并非因内贸原油替代而产生。

　　6月原油进口量同比大概率或仍下滑

　　据卓创资讯分析，在成本端同比继续上涨及需求端同比下降的情况下，预计6月份国内原油进口量同比大概率或仍下滑。

　　首先，国际油价同比涨幅较大，或带动原油进口成本同比继续上涨。据卓创资讯测算，截至6月25日收盘，美原油6月均价78.19美元/桶，较去年同期上涨10.84%；布伦特原油均价82.47美元/桶，较去年同期上涨9.63%。受期货价格影响，6月原油现货价格将同比延续涨势，进口成本持续高企利空6月原油进口。

　　其次，国内原油加工量同比或下降。

　　一方面，6月份炼油利润持续欠佳抑制炼厂生产积极性。如图5，据卓创资讯利润模型测算，6月份，国内炼厂综合炼油利润仅在月初出现短时“转正”，随即再度回归亏损区间。截至6月24日，6月平均炼油利润为-144元/吨。炼油亏损持续利空国内炼厂心态。

　　另一方面，国内成品油供应面持续宽松，需求端表现一般，成品油库存高位。据卓创资讯了解，6月份，多数主营炼厂下调原油加工量，以缩减成品油产出，缓解炼厂产销压力。

　　综上，原油进口量同比负增长的情况在2024年有所增多，是国内炼油企业在当前成品油市场供应过剩、炼油利润欠佳及国际原油高价背景下规避风险的有效手段，同时，也体现出在原油进口依赖度持续高于70%的情况下，国家部署“油气增储上产”的重要性及必要性。6月份，国际油价仍维持高位，国内炼油环节及成品油市场行情无重大改观的情况下，预计原油进口量同比大概率或仍延续负增长态势。