智通财经APP注意到，日元迅速连续跌破里程碑式的水平：除非美联储放松其“更长时间、更高利率”的政策路径，否则这种跌势不会停止。他们无法控制这一点。

　　全球投资者在分析居高不下的美国借贷成本是如何支撑美元的，以及这对世界其他地区的影响时，都认识到了这一点。在日交易量达7.5万亿美元的全球货币市场上，日元的无情溃败是美国金融主导地位的极端体现。

　　NatAlliance证券有限责任公司国际固定收益主管 Andrew Brenner 表示:“这都是美联储的问题。利率越高，前端利率就越高，吸引资金流入美国，保持美元走强。对日本来说，这是个问题。”

　　由于利率差距，今年许多主要货币对美元走弱

　　周三，美国在全球金融市场的主导地位得到了充分展示。美元的一项关键指标收于年初以来的新高，令全球其他货币承压。美国股市即将迎来又一个强劲的季度，而财政部则轻松地为其拍卖的700亿美元票据找到了买家。

　　日元则是另一番景象，兑美元汇率一度下挫0.7%，至1美元兑160.87日元，超过了日本官员4月份干预市场的水平。日元兑欧元汇率跌至171.80，创历史新低。在这些举措中，日本最高货币官员 Masato Kanda 重申，当局正在紧急关注外汇市场，并将在必要时采取适当措施。

　　问题是，迄今为止，东京官员支撑日元的努力都没有奏效。策略师们说，自从这个亚洲国家创纪录地投资9.8万亿日元(超过600亿美元)进入外汇市场以来，日元在几周内继续走弱，进一步的干预可能同样无效。

　　纽约梅隆银行资本市场市场策略和洞察部门主管Bob Savage表示。"在美联储真正放松量化宽松政策之前，我认为这些措施都不会奏效，"“总体而言，你必须降低日本对美元的需求。你要么获得足够高的长期利率，要么获得足够低的美国利率。这两种情况都没有发生。”

　　美国商品期货交易委员会(CFTC)周一公布的数据显示，资产管理公司一直在大举做空日元，上周是自2006年以来最看空日元的一周。

　　日本的借贷成本仍接近于零，而日本与美国之间巨大的利率差距，一直是今年拖累日元走低的主要因素。

　　事情的发展并不是预期的那样。年初时，交易员预计美联储将开始一系列降息，引领全球主要央行的宽松趋势，而日本央行则相反，退出了超低利率政策。相反，强劲的美国经济和居高不下的通胀让美联储按兵不动，而日本央行则小幅加息。

　　嘉信理财首席固定收益策略师 Kathy Jones 表示:“今年，日元本应与日本利率一起上升。”但现在，“等待还在继续，”她表示。

　　美联储青睐的美国通胀指标将于周五公布，这将是日元汇率的下一个重要催化剂。经济学家预计，剔除波动较大的食品和能源类别的核心个人消费支出(PCE)通胀将放缓，这可能为美联储今年降低借贷成本提供支持。

　　在G10成员国中，美国的利率最高，日本最低

　　对日本来说，这事关重大。花旗集团(估计，日本有2000 - 3000亿美元的弹药来为进一步的干预行动提供资金，这将需要抛售其持有的美元和其他货币现金储备，甚至是全球政府债券，以买入日元。

　　外汇策略师Vassilis Karamanis表示，“本周美元兑日元若突破163，可能会对日本财务省产生影响，因为这将使实际波动率超过10%，该货币对较5月16日的低点上涨约10日元。”

　　瑞穗证券美国宏观策略主管 Dominic Konstam表示，随着日本央行货币政策正常化，任何干预都更多是为了“减缓日元找到最终底部的进程”。

　　Konstam表示，“他们的问题在于，他们的干预方向是错误的。”“他们的储备有限，他们不可能花费数千亿美元来捍卫自己的货币。”