导语：6月油价走势符合我们上月预判的温和涨至80美元/桶以上，只是受制于月初OPEC+增产信号引发油价超跌、去库进度缓慢等因素，油价反弹幅度不及预期。展望7月，预计夏季消费旺季期间油价仍有上涨空间，同时需要警惕地缘冲突升温导致油价超预期上冲风险。但如果经济衰退信号明确、旺季需求表现不及预期而导致原油和成品油超预期累库，油价有较大下行风险。

　　2024年6月，国际油价呈现先急跌、再反弹回升的走势。截至6月25日收盘，WTI和布伦特原油6月均价分别为78.18美元/桶和82.37美元/桶，环比分别小幅下跌0.47%和0.71%，同比分别上涨11.1%和9.72%。根据这段时间驱动油价变动较大幅度的事件整理，可发现影响本月国际油价走向的关键事件在于基本面，宏观货币政策转向也提供一定利多支撑。

　　事件一：宏观—欧央行五年来首次降息

　　6月6日欧洲央行决定将欧元区三大关键利率均下调25个基点。这是欧洲央行自去年10月停止加息以来首次降息。随着欧央行降息开启，市场强化对美联储降息预期。

　　从历史上降息周期内油价表现来看，降息开启之前市场往往提前交易降息预期，对宏观环境多表现为乐观情绪，这种时候容易带动价格上涨。而降息进入后半程可能会出现风险事件导致油价下跌。三季度美联储降息预期或进一步走强，市场乐观情绪或对油价形成利多影响。

　　事件二：供应—市场不满OPEC+会议结果，增产预期利空油价

　　6月2日OPEC+会议达成结果，部分减产延续至2025年末，去年11月达成的自愿减产220万桶/日从10月份开始逐步取消。这意味着产量从10月起逐步增加，增产预期导致市场悲观情绪爆发，油价破位下跌。

　　之后沙特能源部长表示，如果市场走弱，OPEC+可以暂停或逆转石油产量增长，并且反驳了高盛对OPEC+最新决议将利空油价的看法。近两年油价破位下跌后，沙特多次出面表态反对做空，显示以沙特为代表的OPEC+稳定油市的坚定态度和首要目标。从这一角度来看，油价深跌空间不大，70美元/桶仍是WTI的有效支撑线。

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