SA2409成交/持仓排名（20240625）：

市场动向

最近西南地区轻质纯碱价格在2150-2250元/吨，重质纯碱价格在2250-2350元/吨；华南地区轻质纯碱价格在2250-2300元/吨，重质纯碱价格在2350-2450元/吨；近期市场企业开工维持稳定，纯碱供应充足，而下游市场需求一般。根据卓创资讯统计口径，本周纯碱产量75.5万吨，较上周增加 1.6 万吨，行业开工率 91%，较上周增加2%。纯碱库存增加明显，上周整体厂库库存89.65万吨，环比增加5.1%，其中轻质碱产量32.97万吨，环比增加2.9万吨;重质碱产量41.6万吨，环比下降1.92万吨。因浮法玻璃盈利状况不佳，部分企业选择主动进行冷修，截至上周已冷修/搬迁18条产线。整体对于纯碱的需求下降。

行情研判

基本面格局弱势下短期期价易跌难涨，夏季装置集中检修阶段供应存减缩预期。纯碱主力09合约进入调整的第五周，目前已经来到了短期支撑2000附近，也接近了我们6月4日《纯碱：进入调整周期》中给出的关键支撑1970。上海大陆期货投资咨询部认为，因市场需求相对低迷，下游对纯碱压价情绪偏强而一路调整，虽已进入夏季装置集中检修阶段，但纯碱紧张程度可能低于去年同期。关键支撑处是否能引来转机则要看当下弱现实主导的调整行情终结因素是否出现，主要为后市可期待的供应扰动。观察关键支撑表现，待企稳后可转多头策略。

*CU2409成交/持仓排名（20240625）：

市场动向

据同花顺iFinD数据显示：6月25日上海1#电解铜现货价格报价78315.00元/吨，相较于期货主力价格（78670.00元/吨）贴水355.00元/吨。据ICSG 最新数据，全球 4 月精炼铜产量为 229 万吨，消费量达 228 万吨，供应过剩 1.3 万吨。SMM数据，5月国内精铜杆产量73.44万吨，环比下降7.67万吨；开工率为57.3%，环比下滑6.0个百分点，同比下滑13.4个百分点。过去两周，LME铜库存上升至16.5万吨，而国内社会库存降至39.8万吨。宏观方面，美国国会预算办公室表示本财年联邦预算赤字预计将上调27%，达到约1.9万亿美元。最新预测值比该机构2月发布的数值高出约4000亿美元，宽财政的强化或意味着紧货币的延续，年内降息概率再度走低。

行情研判

宏观方面利多弱化后短期利多驱动有限，高铜价带来的负反馈仍在持续。铜主力09合约仍在调整结构中，上方短期压力81000，下方关键支撑修正到76000观察，这与我们在6月12日《铜：调整或超预期》中给出的超预期调整目标位一致。上海大陆期货投资咨询部认为，随着夏季的到来，市场也步入了传统的消费淡季，预期交易量和市场的波动性将有所减弱。此外，当前市场情绪偏于防御，市场参与者普遍持谨慎观望态度，铜价反弹所面临的压力依然显著。但TC仍处历史极低值，限制了价格继续下跌空间，关注近期关键支撑是否企稳，仍维持低多策略。

*I2409成交/持仓排名(20240625)：

市场动向

Mysteel 数据显示，6 月 17 日至 6 月 23 日，中国 47 港铁矿石到港总量达 2600.3 万吨，环比增加 286.5 万吨；中国 45 港铁矿石到港总量为 2473 万吨，环比增加 265.6 万吨；北方六港铁矿石到港总量为 1065.8 万吨，环比减少 112.8 万吨。澳矿上半年发运受天气影响同比下降，为完成本年目标发运，下半年会有一定的增量。6月17日-6月23日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2832.8万吨，环比减少28.0万吨。澳洲发运量2059.6万吨，环比减少30.1万吨，其中澳洲发往中国的量1809.9万吨，环比增加24.4万吨。巴西发运量773.1万吨，环比增加2.2万吨。据海外行业媒体BigMint报道，国家发改委已指示各省提交本年度钢铁产量压减目标。预计详细实施计划将于7月中旬出台。

行情研判

宏观政策暂无利好，价格驱动仍不足。铁矿主力09合约开始在800附近有所企稳，但弱势结构保持不变，上方关键压力修正到820观察。华东梅雨季节进入后半场，全国受雨季及高温影响，钢材消费难有起色，成材需求持续下滑，库存压力持续加大，黑色商品市场情绪偏弱。近日不断有压减粗钢产量的消息传来，铁水产量进一步上涨的空间有限，对原料端驱动形成负反馈。关键压力下继续维持空头策略。