上半年国内外行情回顾：

　　由于贸易商库存仍较高，下游需求较弱，花生现货从年初下跌到6月底。3月份下游油厂出现备货高峰提振现货，但持续时间较短。6月中旬河南等地出现干旱，推迟花生种植进度，但新季花生面积增加较多，花生现货持续下跌。

　　国内花生行情展望：

　　市场焦点转向新季种植面积及产量。7-8月花生产区天气仍需关注，尤其是北方产区降雨。花生上半年进口低于去年，预计下半年花生进口仍较低。花生油与其他油脂相比，性价比仍较低，花生油厂花生油库存处于高位。新季面积增加较多，一旦天气符合预期，预计新季花生现货重心下移。

　　1.单边：10花生维持窄幅震荡，8200-9000震荡操作。04花生可以尝试新季花生在4.0元/斤附近开始买入。

　　2.套利：10-1花生100以下可以尝试正套。

　　3.期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)。第二部分国际花生及行情回顾

　　根据FAS数据，预计2024年全球花生产量5132万吨，其中中国产量1900万吨(注：这个数据和国粮中心是一样的，我们认为这个数据远高于市场数据，仅供参考)，美国产量288万吨，印度产量710万吨，苏丹产量200万吨，塞内加尔产量170万吨。预计2024年全球花生消费5044万吨，其中中国消费1910万吨，印度消费608万吨。2023年全球油脂第一大是棕榈，产量7946万吨，第二大是豆油，产量6168万吨，第三大是菜油，产量3379万吨，第四是葵花籽油，产量2166万吨，花生油产量614万吨。国内豆油消费1780万吨，菜油900万吨，棕榈605万吨，花生油326万吨，葵花籽油176万吨。花生油在国内消费比例较高，且花生油价格远高于其他主要油脂，花生的价格很大程度上取决于中粮、益海、鲁花等花生油厂的收购价格。

　　2024年上半年，河南花生价格先从1月左右的4.6元/斤，上涨到3月下旬最高的5.1元/斤左右，然后持续下跌到6月底的4.3元/斤左右。花生现货持续下跌的原因：贸易商库存高于去年，下游油厂及食品厂消费较弱。盘面10年后油厂备货，现货出现一波反弹，盘面花生10合约最高反弹到9600元以上，但随着现货的持续下跌，盘面花生10合约跌到6月下旬的7700元附近。第三部分国内花生基本面情况

　　一、供应高于去年，贸易商库存较高

　　由于年花生价格较高，且产量也较高。年种植面积虽然增加，但产量略降，整体花生产量和2022年基本持平。但花生价格持续下跌后，农户惜售，部分贸易商被动建库存，且建库成本较高，赌后面行情。导致农户和贸易商库存高于去年，价格也出现下跌。按照现在油厂的收购进度及下游消费情况，新季花生上市之前，旧作花生供应充足。

　　二、进口量减少，进口花生米价格也在回落

　　2024年1-5月花生仁进口32.8万吨，同比减少36.6%。其中塞内加尔累计进口22.8万吨，苏丹累计进口6.4万吨，美国带壳花生累计进口4.6万吨。1-4月累计出口花生仁4.96万吨，同比增48%。

　　2024年1-5月花生油累计进口11.2万吨，同比减少15%。由于国内花生现货持续下跌，且新季花生种植面积增加，价格较低，预计下半年花生和花生油进口仍会较低。

　　三、花生油厂开机率季节性波动较大，库存维持合理水平

　　花生油厂一般年后3月开机率会增加，然后会持续下降，直到新季花生上市，第四季度开机率会维持高位。截止6月14日，国内花生油样本企业厂家花生仁库存5.94万吨，库存下降。花生油开机率17.3%，维持低位。由于花生油价格较高，花生油消费下降，花生油库存处于高位，导致花生油厂开机率下降。花生粕和花生油价格年后也在下降，油厂压榨利润长期处于亏损。截止6月13日，花生油厂榨利为-442元/吨。预计新作花生上市之前，油厂仍会谨慎采购花生，花生库存会持续处于低位。且今年种植面积增加，新季花生价格会继续下降，油厂会在新作花生大量上市时会加大采购。

　　由于餐饮业会大量使用豆油葵油等低价油脂，花生油消费市场减少，导致花生油厂花生油库存持续增加，花生油价格维持低位震荡，花生油与豆油的价差目前处于过去4年平均水平，截止6月20日普通花生油价格为15000元/吨，浓香型为18000元/吨，价格仍在下跌。截止6月14日，根据钢联统计，花生油样本企业花生油库存为4.06万吨，高于去年的3.5万吨。但随着花生油厂开机率的降低，花生油库存会下降。

　　由于花生粕与豆粕的单位蛋白仍处于高位，且国内豆粕7月左右压力较大，预计花生粕仍有下跌空间。根据统计，花生粕与豆粕单位蛋白价差在-10到5之间。

　　四、预计新季种植面积增加，成本下降

　　今年市场预期花生种植面积增加，产量增加。根据我们去花生产地的调研，由于种植玉米收益较低，花生收益仍较高。预计河南面积增加10-20%，吉林面积增加30%，辽宁面积增加10-20%，其他产区面积也在增加，预计2024年花生面积会增加较多，2024年全国花生面积比2023年增10%以上。2023年花生种植成本较高，吉林地区由于地租较高，种植成本大约1900元/亩，其中地租1300元/亩，其他费用630元。2024年吉林地租下降，种植成本减少，2024年吉林的种植成本在1600元/亩左右。花生与大豆、玉米等农作物相比，收益较好。河南和山东产地，农户大部分是自有土地，种植成本基本在500-800元/亩，花生米亩产在400斤左右，即使按照4.0元/斤计算，花生收益也高于玉米。

　　2024年6月中旬，由于天气干旱，部分地区灌溉成本稍有增加。作为花生主产区的河南，南阳地区丘陵较多，灌溉设施相对缺乏，部分花生种植可能延后，但后期降雨增加，缓解部分旱情，目前对花生种植面积影响不大。接下来7-8月，华北降雨会增多，关注降雨对花生的影响。

　　花生：

　　2024年上半年花生库存仍较高，现货持续下跌。6月中旬河南产区遭遇干旱，花生种植收到影响，但现货仍偏弱。下半年市场交易焦点转向新季花生的种植面积及产量，目前市场预期全国花生种植面积增加10%以上。但7-8月天气仍有较大的不确定性，尤其是产区容易遭受降雨的影响，关注7-8月份的降雨情况。盘面花生10仍会炒作天气，波动也会加大。一旦面积增产符合预期，预计新季花生通货底价在4.0元/斤附近。

　　花生目前需求偏弱，贸易商库存仍较高，预期种植面积增加。但新季花生天气仍有较大不确定性，盘面波动较大，但随着新季花生的上市，花生现货中心仍可能下移。操作上，

　　1.单边：10花生维持窄幅震荡，8200-9000震荡操作。04花生可以尝试新季花生在4.0元/斤附近开始买入。

　　2.套利：10-1花生100以下可以尝试正套。

　　3.期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)。