作者：陈通/F3012946、Z0013383/

　　一德期货能源化工分析师

　　端午假期外盘油系期货领涨推动国内市场叠加迎峰度夏供保能力“提档”，今日（6月11日）低硫燃料油（LU）和高硫燃料油（FU）期货价格大幅走高，其中FU表现更为强势，主力合约2409上涨2.83%。

　　图片来源：文华财经

　　高硫方面，除了端午假日期间成本端原油价格上涨之外，高硫燃料油自身供需基本面也表现强势。随着中东地区进入夏季和空调需求高峰，发电用燃料油的需求持续增加，流入新加坡的中东的货物减少。此外，来自北美的套利货流入量也因炼厂检修而放缓。孟加拉国和斯里兰卡等南亚国家因夏季发电需求而出现的进口量上升也为高硫燃料油的基本面提供支撑。当前，新加坡380CST高硫燃料油与380CST高硫燃料油MOPS估价的现金价差为升水12美元/吨，为2023年9月以来的高位。

　　与此同时，由于套利窗口关闭，新加坡流入我国保税区的高硫燃料油较少，燃料油仓单数量持续减少，目前燃料油期货库存仅有490吨，为2023年12月26日以来新低，这也为燃料油期价提供了有力支撑。

　　低硫方面，由于下游终端船加油需求持续疲软，低硫燃料油市场结构弱势。预计6月新加坡将从西方国家接收约220万-230万吨低硫燃料油，高于5月份计划的约180万-190万吨，供应压力预计仍将维持。

　　综上，预计燃料油市场低硫弱、高硫强的状态仍将延续。不过目前高硫燃料油裂解价差走强，估值已处于高位，限制了其作为炼厂原料的需求，而低硫燃料油基本面疲软也已计价较为充分。我们建议交易者逢低做多LU-FU价差。

　　审核：

　　报告完成日期：2024年6月11日

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