导语

　　近期PP低熔共聚现货供应紧俏，低熔共聚与拉丝的价差仍维持在300元/吨以上。后期来看，随着前期检修装置陆续重启以及生产企业积极转产，预计7月份低熔共聚供应有望逐步宽松，低熔共聚-拉丝价差将逐步收窄。

　　2季度以来，PP低熔共聚价格表现偏强，与标品拉丝的价差持续扩大。以华东低熔共聚价格为例，截至6月18日，低熔共聚市场低价7950元/吨，较4月初低价上涨320元/吨。从低熔共聚-拉丝价差来看，2季度以来价差持续走扩，6月初一度达到370元/吨，本周虽有小幅收窄，但仍维持在300元/吨左右的高位水平。

　　根据卓创资讯跟踪，2季度低熔共聚-拉丝价差走扩的主要原因在于供需错配，尤其是近期供应端低熔共聚排产中性偏低，使得前沿资源始终不宽松，驱动价格持续走强。

　　低熔共聚排产比例长期处于6%-9%供应不足

　　1、2季度低熔共聚排产率始终处在中性略低水平。根据卓创资讯统计，今年1、2季度低熔共聚平均排产比例分别为9.2%、8.7%，均低于去年全年10.2%的平均水平。其中2季度同比去年同期10.4%排产比例低1.4%个百分点。环比同比均偏低的排产量也导致了市场低熔共聚供应紧缺的情况。

　　降负荷和停车检修装置集中影响整体排产量

　　根据卓创资讯跟踪，形成低熔共聚排产率偏低的原因一方面在于行业整体开工负荷率同比下滑明显，产量增长放缓。在持续的高成本压力下，自3月下旬起PP企业主动降负荷以及检修的装置明显增加，开工负荷率持续下滑，其中4月、5月PP装置开工负荷率连续创历史新低，5月PP开工负荷率低至74.48%。另一方面，3-6月检修装置中涉及产低熔共聚装置较多，对低熔共聚的供应影响较为明显。预计2季度低熔共聚产量约在87.48万吨，环比1季度下降3.91%，同比去年下降13.43%。

　　此外，据市场消息反馈，因5月份以来高压价格高位，企业更乐于将乙烯配置高压装置；且5月份以来乙烯价格持续上涨，也令部分外采乙烯产低熔共聚的生产企业排产意愿不强。

　　目前来看，前沿市场低熔共聚资源仍偏紧，且听闻部分煤化工企业低熔共聚仍处于超卖状态，预计6月底前低熔共聚现货供应或仍不宽松。

　　6月中旬后检修装置逐步减少前沿供应有望在7月逐步回归

　　从上表统计到的计划内检修装置情况来看，进入6月中旬以后，前期检修的装置线陆续回归，且到7月份以后计划内检修装置进一步减少，涉及低熔共聚生产的企业计划内检修亦有限。而且截至本周情况来看，扬子石化二期B线、大庆炼化老线、神华包头、中海壳牌二线、宝来石化大线、中沙天津、延长中煤榆林一线和三线、茂名三线等装置均有转产低熔共聚，本周低熔共聚排产也已提升至9%-11%。随着生产端的稳步提升，结合从生产到前线市场流转的周期，以及目前部分企业超卖的情况，预计7月上旬左右前线市场供应有望改善。

　　整体上，低熔共聚供应偏紧的局面已有2个多月，低熔共聚-拉丝的价差持续走扩亦长达2个多月。虽然目前低熔共聚供应仍不宽松，但随着后期检修装置的陆续回归以及相关生产企业产线转产，预计7月份以后低熔共聚供应偏紧的局面或逐步改善，届时低熔共聚-拉丝的价差将逐步收窄。

　　文|孙之淇、宁晓琴