主要逻辑：

　　1.供应 装置开工率82.60%（-0.74%），氨碱法74.22%（环比-5.57%），联碱法89.16%（-0.53%)；周 产量68.86万吨（-0.62万吨），轻碱产量28.56万吨（-1.62万吨），重碱产量40.31万吨（+1万 吨）。

　　2.需求 纯碱表需72.31万吨（-0.43万吨），轻碱表需29.79万吨（-0.04万吨），重碱表需42.53万吨 （-0.41万吨）。

　　3.库存 企业库存81.82万吨，环比-3.45万吨，轻碱36.27万吨（-1.23万吨），重碱45.55万吨（ 2.22万吨）。

　　4.核心逻辑 本周纯碱现货价格震荡偏强运行，企业待发订单基本稳定。受部分碱厂装置检修影响，纯碱 周产量环比小幅减少，但随着前期检修装置的逐步复产，预计供应将有所回升。库存方面，纯碱 企业库存环比下降，社会库存增加，下游刚需补库为主。需求端，下游高价采购积极性放缓，光 伏玻璃日熔量环比增加，下游需求整体持稳。整体来看，宏观氛围转弱带动纯碱价格回调，预计 短期纯碱期价或高位调整，夏季检修预期对中期扰动仍存，后续关注碱厂装置检修动态。

　　策略建议：

　　短期纯碱期价或 高位回调。

　　风险提示：

　　关注装置检修以 及进口情况。

　　一、行情回顾-现货价格

　　国内纯碱现货价格震荡偏强运行，产销基本 平衡，纯碱企业待发订单稳定。

　　二、行情回顾-基差

　　纯碱主力合约价格高位回调，基差有所走强。玻璃期价偏强震荡，基差走弱。

　　数据来源：钢联 中原期货

　　三、行情回顾-价差

　　纯碱9-1价差震荡运行；

　　玻璃9-1价差窄幅缩小；

　　玻璃-纯碱套利价差走扩。

　　四、基本面-供应

　　纯碱产量68.86万吨，环比减少0.62万吨，减幅 0.89%。轻质碱产量为28.56万吨，环比-1.62万 吨。重质碱产量为40.31万吨，环比+1万吨。装 置检修与复产并存，供应延续小幅下降。

　　五、基本面-库存

　　六、基本面-需求

　　本周纯碱表需72.31万吨，环比减少0.43万吨， 轻碱表需29.79万吨，需求环比减少0.04万吨， 重碱表需42.53万吨，环比减少0.41万吨，轻 重碱表需环比均下降。

　　七、基本面-纯碱成本利润

　　作者：刘培洋 从业证书：F0290318 投资咨询：Z0011155

　　研究助理：申文 从业证书：F03117458 联系电话：0371-58620081

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